图2：5家工程局2023年利润总额（亿元）与同比增速

三、毛利润率

2023年，中铁四局、中铁十一局、中交四航局毛利润率相较于2022年有所升高，中建八局、水电四局毛利润率有所下降。中交四航局、水电四局毛利润率超过10%，中铁四局毛利润率最低。

图3：5家工程局2023年与2022年毛利润率对比

四、净利润率

2023年，中建八局、中铁四局、中铁十一局、中交四航局净利润率相较于2022年均有所升高，中建八局净利润率增幅最大，净利润率达到4.06%；水电四局净利润率有所下降。中交四航局净利润率达到6.06%，远高于其他四家工程局，中铁十一局净利润率最低，仅为1.83%。

图4：5家工程局2023年与2022年净利润率对比

五、营业现金比率

2023年末，中铁四局、中铁十一局、水电四局营业现金比率相较于2022年末有所升高；中建八局、中交四航局营业现金比率下降明显，中建八局营业现金比率仅为0.33%，中交四航局营业现金比率远高于其他四家工程局。除中建八局外，其余四家工程局营业现金比率均高于净利润率，均实现“有现金流的利润”。

图5：5家工程局2023年末与2022年末营业现金比率对比

六、净资产收益率

2023年，中铁四局、中铁十一局、中交四航局净资产收益率相较于2022年均有所升高，中建八局、水电四局净资产收益率有所下降，但中建八局净资产收益率仍排名第1，达到15.57%。除水电四局外，其余四家工程局净资产收益率均超过10%。

图6：5家工程局2023年与2022年净资产收益率对比

七、资产负债率

2023年末，中建八局、中铁四局、中交四航局资产负债率相较于2022年末有所上升，中交四航局增幅最大，但仍为最低，且低于70%；中铁十一局、水电四局资产负债率实现微降。中铁四局资产负债率最高，接近80%。

图7：5家工程局2023年末与2022年末资产负债率对比

八、研发投入强度

2023年，中建八局、中铁十一局、中交四航局研发投入强度相较于2022年有所升高，中建八局增幅最大；中铁四局、水电四局研发投入强度微降。中交四航局、水电四局研发投入强度均超过4%；中铁四局研发投入强度最低，仅为1.90%；中建八局、中铁十一局研发投入强度未达到3%。

图8：5家工程局2023年与2022年研发投入强度对比

九、三项费用占比

2023年，中建八局、中铁四局、水电四局三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）占比相较于2022年均有所上升，中铁十一局、中交四航局有所下降。水电四局三项费用占比最高，达到3.09%，其余四家工程局均低于2%。

图9：5家工程局2023年与2022年三项费用占比对比

十、“两金”增幅

2023年，中建八局、中铁四局、中交四航局“两金”（应收账款、存货、合同资产）增幅高于营业收入增幅，中建八局、中铁四局“两金”分别高达27.57%、29.42%；中铁十一局、水电四局“两金”增幅低于营业收入增幅，中铁十一局“两金”增幅最低，仅为2.07%。

图10：5家工程局2023年“两金”增幅与营业收入增幅对比

十一、有息负债占比

2023年末，中建八局、中铁十一局、中交四航局、水电四局有息负债（短期借款、长期借款）占比相较于2022年末有所升高，中建八局、中交四航局有息负债占比分别高达16.80%、16.66%；中铁四局有息负债占比有所下降，且为最低，有息负债占比仅为3.81%。

图11：5家工程局2023年末与2022年末有息负债占比对比

总体来看，中建八局营业收入、利润总额规模最大，净利润率、净资产收益率较高，资产负债率、研发投入强度稳健，但“两金”增幅、有息负债占比较高，营业现金比率最低，现金流风险较高；中铁四局净利润率、净资产收益率中等，研发投入强度较低，资产负债率、“两金”增幅最高，有息负债占比最低，有一定的现金流风险；中铁十一局研发投入强度、资产负债率、营业现金比率、“两金”增幅、有息负债占比均相对稳健，但净利润率相对较低；中交四航局净利润率、研发投入强度最高，资产负债率最低，营业现金比率最高，但有息负债占比较高，资金使用效率有待提高；水电四局净利润率中等，研发投入强度较高，资产负债率、“两金”增幅稳健，但有息负债占比较高，三项费用占比最高，需创新融资方式、压降财务费用、提升管理水平、提高运营效率。

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