来源：雪球App，作者： 大唐炼金师，（https://xueqiu.com/8959246745/245847177）

股东问：

你对看年报有什么建议？你在年报中寻找什么？什么是重要的、什么是不重要的，这些年来你从成千上万的年报中学到了什么？谢谢。

巴菲特：

我们确实读了很多年报，我每年都读上百篇，这一切是从我们可以理解的公司的年报开始，所以我们希望阅读我们能理解的年度报告。

然后我们去看，管理层是否在年报中在告诉我们想知道的事情。

当我们发现一个管理层确实告诉了我们这些事情，而且很坦诚，就像子公司的经理会对我们一样坦诚，用我们能理解的语言交谈，这肯定会改善我们对这家企业的感觉。

反过来则会让我们感到不喜欢，如果我们读了一些公关类的官话文章，或者给我们看很多图片，但没有事实，这让我们对企业的态度产生一些不好的影响。

当我们读完年报时，我们想要比看之前对企业公司业务有更好的了解，这对管理层来说并不难，如果他们想这么做的话。

他们是否想这样做，是我们决定是否想成为他们十年的伴侣的一个因素。

但是我们从年报中学到了很多，例如，可口可乐公司过去多年的年报包含很多信息，如果我和管理层交谈，他们会告诉我有关公司的事情，但他们告诉我的，不会比我读那些年报得到的更多。

我们购买可口可乐并不是基于与高层的任何对话，我们只是根据年报，加上我们对其生意运作的了解，才买下了它。

查理?

芒格：

是的，如果你读的年报中，有一堆标准化的流行术语，使得年报看起来像是来自同一家咨询公司，那我认为这可能是管理层的很大一个失误。

还有一点，我们很少在年报中看到这样一句话：“这是一个非常严重的问题，我们还没有完全弄清楚如何处理它。”

但是相信我，大多数情况下这才是一个准确的陈述。

节选自1998年伯克希尔股东大会上午场第33个问题，大唐炼金师翻译与2023年3月29日，内容有调整和删减。

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