来源：雪球App，作者： 青山隐士，（https://xueqiu.com/6843441724/280306973）

很多人已经被赛力斯一口气从54块涨到现在90块惊到了，正如去年12月、今年1月赛力斯从90块跌到54块一样让人吃惊。到了这个位置，何去何从？有人说，赛力斯一口气涨了这么多总要歇歇脚回调一下吧？有人说，马上要到前高了，从技术面角度分析，肯定会有分歧。

归根到底，就一句话，90块的赛力斯贵吗？

一、赛力斯的估值上限

问界的主力车型主要是问界M5、M7、M9（未来还会有M8），理想的主力车型主要是L7、L8、L9。问界和理想两家公司的产品在设计理念（SUV）、动力性能（增程式）、“冰箱、彩电、大沙发”配置、定价（20万以上，中高端车型）等方面都展现出了高度的相似性。因此，完全可以根据销量（或者订单）情况，以理想汽车的市值估算“问界”的估值。

由于赛力斯持股“问界”的80%左右的股权，根据以往的研究，赛力斯除了“问界”以外的其他子公司打包估值约为50亿元左右。因此，赛力斯的估值=“问界”的估值×80%+50。

“问界”1月销量为32973辆，理想汽车1月销量为31165辆。“问界”的估值应该约等于理想汽车的市值。也就是说，赛力斯的估值≈理想汽车的市值×80%+50。以2024年2月29日收盘价计算，理想汽车的市值为3762.3亿港元（3458.3亿元），也就是说，赛力斯的估值≈3458.3×80%+50。

赛力斯当下的估值约为2816.6亿元。

二、赛力斯的估值下限

反思一下，上述的估值过程是否合理？

逻辑倒是严丝合缝的，只是估值公式中的“理想汽车的市值”是个动态变化的值。当下的“理想汽车的市值”在高位，以这个值估算的问界的价值肯定偏高，因此，从保守估值的角度出发，以阶段低点每股102.4港币计算的“理想汽车的市值”2172.9亿港元（1997.4亿元）代入计算公式“赛力斯的估值≈理想汽车的市值×80%+50”。可以求得当下赛力斯的估值下限为1647.9亿元。

三、小结

综上所述，赛力斯当下的估值在1647.9（折109.1元/股）至2816.6亿元（折186.5元/股）之间，取个平均值为2232.2亿元（折147.8元/股）。

因此，“破前高”是板上钉钉的事情。至于破了100以后，我认为，到什么价位卖，就看对赛力斯的信仰有多深了。

音乐不停，舞就可以一直跳下去。那么什么时候音乐会停呢？我觉得，至少目前还不是时候。

@今日话题 @雪球创作者中心 @TA理想之城

$赛力斯(SH601127)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$

免责声明：本文不构成投资建议，文中观点，仅代表个人操作，不具有任何指导作用。