艾姗姗

本月中旬，证监会开出两融罚单：对中信证券、海通证券、国泰君安三家大型券商采取暂停新开融资融券账户三个月的处理，对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。这一动作引起股市发生强震，一天暴跌7.7%，让股市遭遇“黑天鹅事件”。而后，证监会出面安抚称，并未打压股市。股市这才缓过神来，慢慢复苏。说融资融券是这波行情的推动器一点不过，那么在散户眼中高大上的“融资融券”是怎么一回事儿，操作中又该注意什么呢？

资金门槛重回50万元

融资融券业务正式启动于2010年3月31日。其又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。在融资融券业务推出之初，证监会曾有“资金50万元、18个月开户时长”的规定。不过，2013年开始，证监会相关窗口指导意见缩短为“6个月”，资金门槛也一并降低。

据报道，2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达20万元、开户满6个月。随后这一门槛被不断降低：10万元、5万元，甚至零门槛。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。随着两融呈现出爆发式增长。Wind资讯统计显示，2013年5月2日融资融券余额为1789.27亿元，到2015年1月中下旬，增幅已经超过5倍。

不过本月中旬，证监会强调，证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。

针对证监会的监管，券商也都做出整改措施。比如中信证券就公布了四条主要整改措施：暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；自2015年1月16日起，公司将不允许新增任何合约逾期，距合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到客户资产满人民币50万元。

两融投资者只能认一家

怎么开融资融券账户是不少投资者关心的事儿。国泰君安等证券公司曾经对此做过详细地解释。一般来说，证券公司开展融资融券业务试点，必须经证监会的批准；未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。另外，证券公司对其下属营业部开展融资融券业务也有资格规定，不一定所有营业部都可办理融资融券业务。所以首先投资者要确认哪家证券公司哪家营业部能够办理此项业务。

通常，投资者到证券公司开立信用账户，首先要参加该公司组织的融资融券业务基础知识测试，只有通过该测试，才能够提出业务申请，国泰君安证券公司就是这样规定的。另外，投资者还必须满足一定的条件，比如近1年内累计成交金额与其在公司开立的账户内资产价值之比达一定比例以上等。另外，一些证券公司还规定了融资融券业务的投资者禁入条件，如：曾受监管机构、证券交易所、登记结算机构等的处罚或者证券市场禁入；普通账户中的证券已设定担保或存在其他权利瑕疵或被采取查封、冻结等司法强制措施；因违法违规或资信状况不佳被列入“黑名单”等。

另外，投资者与证券公司签订融资融券合同前，应当认真听取证券公司相关人员讲解业务规则、合同内容，了解融资融券业务规则和风险，并在融资融券合同和风险揭示书上签字确认。投资者只能与一家证券公司签订融资融券合同，向其融入资金和证券。

收益多大风险就有多大

大盘上涨的时候,加杠杆的融资盘,借钱炒股自然收益颇丰,但在下跌时,风险自然也就放大若干倍。投资者一定要注意，高收益必然高风险。由于融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，如同普通交易一样，要面临判断失误、遭受亏损的风险。由于融资融券交易在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将进一步放大。

另外，融资融券交易需要支付利息费用。投资者融资买入某只证券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付融资利息；投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。同时，监管部门和证券公司在融资融券交易出现异常或市场出现系统性风险时，都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行，甚至可能暂停融资融券交易。这些监管措施将对从事融资融券交易的投资者产生影响，投资者应留意监管措施可能造成的潜在损失，密切关注市场状况、提前预防。比如，投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。

另外，知名财经评论员皮海洲指出，目前从融资融券业务发展的情况来看，融资融券业务完全沦为了单边的融资业务，这实际上进一步强化了投资者单边做多的思维。这种畸形发展进一步放大了投资者的投资风险。虽然说在行情上涨的时候，巨大的融资盘有利于推动行情的上升，也让融资操作的投资者可以放大收益。但股市不可能永远上涨，世界上没有只涨不跌的股市，也没有只涨不跌的股票。而一旦股市下跌之时，对于融资操作的投资者来说，其损失也是放大的。作为投资者来说，如果没有进行融资操作的话，不论所持股票有多少个跌停，都不会出现爆仓现象，但正因为进行的融资操作，那么在股票连续跌停的情况下，出现爆仓就不可避免了。

本报记者 于建