来源：雪球App，作者： 迅实集团，（https://xueqiu.com/9366148929/246363326）

壹、A股与H股的区别

（一）什么是A股

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。　简单来说A股主要是供我国大陆地区个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。

1990年，我国A股股票一共仅有10只。

1、A股的特点

(1)在我国境内发行只许本国投资者以人民币认购的普通股。 (2)在公司发行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发行最多的股票，因为目前我国的上市公司除了发行A股外，多数还有非流通的国家股或国有法人股等等。 (3)被认为是一种只注重盈利分配权，不注重管理权的股票，这主要是因为在股票市场上参与A股交易的人士，更多地关注A股买卖的差价，对于其代表的其他权利则并不上心。

（二）什么是H股

H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的中资企业股票。(因香港英文--HongKong首字母，而称得名H股。)H股为实物股票无涨跌幅限制。

H股也是港股中的一部分，与港股相同，H股也实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。可见，H股上市公司与内地关系更为密切，其业绩增长与内地经济密切相关。中国大陆地区只有机构投资者可以投资H股，大陆地区个人投资者尚不能直接投资H股。投资者可以通过香港的驻内地的经纪公司开通香港股票账户，方能对H股进行操作。

1、盈利和市值要求

（1）公司必须在相同的管理层人员的管理下有连续3年的营业记录，以往3年盈利合计5000万港元(最近1年的利润不低于2000万港元，再之前两年的利润之和不少于3000万港元)，并且市值(包括该公司所有上市和非上市证券)不低于2亿港元。

（2）公司有连续3年的营业记录，于上市时市值不低于20亿港元，最近1个经审计财政年度收入至15亿港元，并且前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元。

（3）公司于上市时市值不低于40亿港元且最近1个经审计财政年度收入至少5亿港元。

在该项条件下，如果新申请人能证明公司管理层至少有3年所属业务和行业的经验，并且管理层及拥有权最近1年持续不变，则可以豁免连续3年营业记录的规定。

（三）什么是“A+H”股

A股就是内地上市的股票，H股就是指港股。A+H股的意思就是：这只股票既在中国内地的A股上市，也在香港联合交易所上市的股票，该股票以人民币标明面值，供港、澳、台及境外投资者以港币认购和交易。

一般来说符合一定条件的A+H股可能会被纳入沪股通、深股通或港股通，纳入条件如下：

沪股通标的股必须是：上证180、上证380指数的成分股，且在A+H股上市。

深股通标的股必须是：上市企业在深交所的A+H股公司股票；标的股的市值需要满足60亿元人民币以上的深证成分指数；市值60亿元人民币及以上的中小创新成份股。

投资者开通港股通账户后，就可以直接购买港股通标的股，开通港股通的要求是：20个交易日，日均资产50万以上的资金门槛。

（四）A股与H股的十大区别

1、交易场所不同

A股是指在中国交易所上市的股票；H股是指在香港交易所上市的股票。

2、交易规则不同

A股实行T+1交易，单向做多交易，沪深两市股票涨跌幅限制为10%，创业板和科创板股票涨跌幅限制为20%，以人民币进行交易。

H股实行t+0交易，买卖双向交易，不设涨跌幅限制，以港币进行交易。

3、交易时间不同

A股交易时间为周一至周五上午9：30-11:30，下午13:00-15:00，法定节假日不交易；H股交易时间分为早市、午市、收市竞收3个时间段，早市为9:30-12:00，午市为13:00-16:00，收市竞收时段为16:00-16:10。

4、计价货币不同

A股计价货币为人民币，而H股计价货币为港元。

5、发售体制不同

A股的发行股票规章制度运用的核准制，而H股的发行股票规章制度是股票注册制。而核准制人们别称它为审批制，是中国证监会发行新股审核员对其企业的制造行业背景图、运营模式、销售业绩可持续等层面开展调查，假如根据才可以发售发售。股票注册制是证劵发售申请者依规要公布与发售相关的全部信息内容和材料，随后制做成法律法规文档，将其送至主管机构开展核查，主管机构只承担核查发售申请者出示的信息内容和材料是不是执行了披露责任的一种规章制度，要是符合要求标准，就能够自主IPO。

6、买卖规章制度不同

A股推行“T+1”交收规章制度，有股票涨幅(10%)限定，H股推行“T+0”交收规章制度，无股票涨幅限定，但是以便预防程序技术性不正确招来系统风险，H股有5分鐘的時间开展销售市场起伏调整体制，如有关企业股价5分鐘内急挫10%，理智期内该股急挫后的股价就变成了企业股价的低限，5分鐘内只能够在上调10%范围之内开展;一样当有关股权股价5分鐘内急升10%，亦要进到5分鐘理智期，急升后的股价变成限制，股价只仅限于下幅10%开展。5分鐘之后，将再度修复自由价格交易。而一天以内受危害股权最多只能上中午各执行一次理智期。

7、项目投资设计风格不同

A股的顾客关键是股民，而H股的顾客一般是组织，项目投资构造的不一样造成销售市场自然环境的差别。A股投资人热衷于定义、主题，H股投资人较客观，关键做使用价值和公共股项目投资，以获得使用价值和股息红利。

8、整手股票数不同

A股的每手买卖企业统一为100股，H股可依据不一样的个股开展开设不一样五格数理的买卖企业。

9、买卖贷币不同

A股的买卖贷币是RMB，H股的买卖贷币一般来说是港元，假如是港股通中，那麼个股以港元价格，以RMB做为付款贷币。

10、证劵编码不同

A股编码由六位大数字构成，H股编码由五位大数字构成。

贰、为什么要“A+H”同步上市

越来越多的企业在大陆与香港同时上市，成为“A+H”股。那么，这么做究竟什么好处呢?

企业上市的核心目的，自然是为了融资。从股票市场上获得资金，用于公司的经营发展。

有业内人士认为，通过“A+H”方式，可以使公司充分利用国际和国内两个资本市场的优势。使公司一次性构建了两个融资平台，其后续融资不受制于单一市场的规则及状况限制，拓展了公司的后续融资渠道及方式。

（一）“A+H”股的模式

A+H股上市公司是指既在境内A股市场上市又在港股市场上市的股票。a股的意思是人民币普通股票，是在国内沪深交易所上市以人民币交易的股票:h股指注册地在内地、上市地在香港的外资股。

“A+H”的上市模式。多为三种情况，一种是先发A股再发H股，另外一种情况是先发H股再发A股(工商银行同时发行A+H股的除外)，还有一种是A股与H股同时发行。由于A股市场投机性更强A股发行产生溢价，港股市场则相对成熟，在第一种情况下，主要是希望好的资产先让中国投资者买，如果采用第二种方案，则不排除上市公司为了最大化融资的需要，但这样中国投资者买反而更贵了。也有同时在两地上市的，比如近期要上市的蚂蚁集团。

图片内容：AH股比价

目前打通“A+H”双融资平台的企业有137家。其中，“先H后A”的股票有97只，“先A后H”的股票有38只，“A+H”同步上市的情况则较少，仅工商银行、中信银行2家。

沪深交易所与港交所的流通性并不强。沪港通、深港通都有门槛限制，因此同时在A+H股上市的股票 存在加大的差异其中最明易的就是大多数A+H股中A股的价格要高干H股。

（二）什么是新媒体

由于A股和H股不可跨市场抛售，这为计算A＋H股的上市公司的总市值带来了困难。无论是以A股还是以H股的价格乘以总股本来计算上市公司的总市值显然都有失公允，目前证监会采用的计算方法则是按照H股的股本和市价先计算H股部分的总市值，然后再将剩下的A股无论流通与否全部按照A股市价计算总市值，然后将两部分累加得到一家上市公司的总市值。 此前有读者来信询问本报此前统计的10大市值公司里4大银行为何独缺建行，反而招行等却榜上有名。其实这正是总市值算法的问题。

根据上交所资料，建设银行总股本2336.89亿股中，H股为2246.89亿股，占了96.15%，所以其总市值极大程度上取决于H股股价；相反工商银行在总股本3340.19亿股中H股仅占830.57亿股，比例不过24.87%，其总市值很大程度上取决于A股价格。由于目前银行股A股股价普遍较H股高，所以A股占总股本比重越大，其相应的总市值也就越高。建设银行因为H股占总股本过高，其总市值偏低也就毫不奇怪了。

（二）“A+H"股上市优势

1.得到资金；

2.公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50；

3.增加股东的资产流动性；

4.逃脱银行的控制，用不着再考银行贷款了；

5.提高公司透明度，增加大众对公司的信心；

6.提高公司知名度；

7.如果把一定股份转给管理人员，可以提高管理人员与公司持有者的矛盾（agency problem）。

在香港上市优势

1、香港是一个全方位的融资市场

(1)多元的融资渠道。

香港是一个有效、容量大的、全方位的融资市场，所谓全方位，不仅大型企业可以在香港上市，中小型企业也可以，不仅国营、国有控股企业可以上市，民营企业也可以。香港有主板和创业板两个不同的上市板块，适合不同发展程度的企业在香港上市。

(2)进入国际融资平台，再融资渠道畅通企业在香港上市等于进入了一个国际融资平台:上市后，随着业务发展，企业在有需要时可以进行再融资。香港证券市场的再融资能力非常强，而且市场可以灵活配合企业的需要。在香港再融资通常通过配售的方式进行，上市企业可以按着本身的需要，把握适当的市场时机;在投资银行帮助下，一般在很短的时间内就能筹到所需要的资金，帮助企业发展。

2、通过在香港上市，内地企业进一步国际化

(1)规范企业，优化结构内地企业通过在香港上市除了可以直接筹集到所需要的资金，同时也可以把企业进一步国际化。由于在香港上市，企业必须符合和遵守交易所的上市规则和其它有关法规，内地企业为了符合这些要求，必须改革企业体制、转换经营机制、采纳国际标准的财务和会计制度，使企业与国际接轨。

(2)内地企业在香港融资上市后，来自全球各地的资金开始持有企业的股份，企业的发展营运便要考虑到国际股东的期望和受他们的监督。无论是股权结构、经营管理、金融投资、行政模式等都得按国际标准的程序进行。这些要求，对加速内地企业的成长，特别是国有大型企业的体制改革和转型有很大的帮助。

(3)提升竞争力企业在香港上市，实现国际化，有助企业提高素质，加强竞争力，也有助提升企业在国际市场上的形象。过去有一些例子是内地有一些企业不仅在管理、技术上，都在本行业内处于领先的地位，但却不为国际或境外的投资者所认识。

这些向市场发放的讯息，一方面能让国际投资者增加对内地企业的了解，，另外也帮助提高内地企业的国际知名度与声誉，为企业的发展创造了有利的条件，有助企业引进国际策略性投资者，促进企业的业务打进国际市场。

叁、"A+H"未来趋势

（一）A股、H股——同一企业，不同股价

图片内容：13家A+H上市公司股价情况对比

13家A+H股上市公司中，同一家公司在不同上市主体的股价均有所差异。

其中，药明康德、泰格医药和康龙化成在两个上市主体的股价差异最小！三家公司所处CRO行业前景明朗，且三者为国内CRO领头企业，历年营收和利润增速高，业绩表现稳健。A股和H股投资者对于经营成熟盈利稳定的一线蓝筹股，有较高的认可度，都愿意给与较高的估值。

差异比较大的是君实生物和康希诺这类未盈利生物科技公司，同一公司在两个市场的股价差异超50%。相比之下，A股泡沫较多，投资者比较看重概念，对于这类未盈利公司愿意给与高估值溢价，并且对未来盈利有较高预期。而H股投资者则更注重经营稳健和盈利确定，对于需要长期大量研发投入的生物科技公司，需要面对的是创新药研发失败的风险以及市场日益激烈的竞争，因为H股投资者对待此类公司更为慎重。

图片内容：2013-2020H1营业总收入同比增长率(%)情况对比

图片内容：2013-2020H1净利润同比增长率(%)情况对比

（二）“A+H”股有望再扩容

2022年“A+H”股持续扩容7月13日，锂矿巨头天齐锂业在港交所上市，当日报收82港元/股。天齐锂业本次赴港上市预估全球发售所得款项总额约为134.58亿港元，募资净额约为130.62亿港元，成为今年以来港股市场最大的IPO。至此，“A+H”股已扩容至145家。

1、“A+H”股扩容至145+

谈及此次上市，天齐锂业表示，H股发行融资对公司的未来发展有着重大意义。首先，公司发行H股股票进行股权融资，有利于公司进一步优化资本结构、降低杠杆率和财务风险，同时降低财务费用、增强盈利能力、适当补充现金流；第二，受益于下游市场的快速发展，公司的产品需求旺盛，H股发行融资有利于公司抓住行业机遇、进一步发展核心业务，对公司的产能扩张计划起到重要的支撑作用；第三，发行H股将有利于公司拓展境外融资渠道，进一步提升公司的国际知名度和影响力，为公司未来继续贯彻国际化战略奠定良好的基础。

截至2022年7月13日，选择“A+H”两地上市模式的公司已达145家。“对很多上市公司来说，‘A+H’模式可以提升公司估值及二级市场活跃度，较有优势。另外，港股市场的管理更为国际化，会有更多的国际投资者或机构参与，可以提高公司的国际化程度。”某资本创始合伙人对记者表示。

多位业内人士也表示，就企业自身而言，打通“A+H”双融资平台，不仅有利于增强企业国际与国内两个市场的连接，还可进一步拓宽融资渠道、提高融资效率、增强融资能力。依托多元融资渠道，企业可进一步提升运营质量、盈利能力等。

从近期“A+H”股市场表现来看，近60个交易日内，近60只个股呈上涨态势。其中，时代电气、福耀玻璃、金力永磁、郑煤机等涨超30%。从业绩表现来看，145家“A+H”上市公司中近九成一季度为盈利状态。

“免税龙头”中国中免的A+H股首日，波澜不惊。8月25日，中国中免在香港联交所正式挂牌并开始上市交易，作为今年港股最大IPO，中国中免H股表现也备受关注。截至8月25日收盘，中国中免股价维持在158港元/股。

图片内容：中国中免股价

据中国中免公告，本次全球发售 H 股总数为 102761900 股（行使超额配股权之前），其中，香港公开发售 5138200 股，约占全球发售总数的 5%（行使超额配股权之前）；国际发售 97623700股，约占全球发售总数的 95%（行使超额配股权之前）。根据每股 H 股发售价 158.00 港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计费用后，并假设超额配股权未获行使，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为 158.923亿港元。

据中国中免的聆讯后资料集，中国中免拟将募集资金用于巩固国内渠道，包括投资主要机场的约8间免税店、约20间其他口岸免税店、约20间有税旅游零售项目及市内免税店等；拓展海外渠道，包括开设约6间海外市内免税店、选择性地收购2-3间海外旅游零售运营商等；升级信息技术系统等方面。

2022年6月27日晚间，爱美客提交上市申请，拟募资用于投资、收购和授权许可安排、开发及扩展产品管线、扩大全球布局、营销和品牌建设以及补充营运资金等方面。截至6月27日收盘，爱美客A股报585元/股，市值1265.71亿元。

图片内容：爱美客股价