最後更新：2024-06-28

場外交易(英文：Over The Counter,簡稱OTC)，指的是有價證券不在集中市場上買賣，而是在證券商的營業櫃檯以議價的方式進行交易，又稱為櫃檯買賣。

在美國有另一個名稱為『粉紅單(Pink Sheet)』，可以說是OTC的初級報價形式， 當時有間公司將未掛牌公司市場報價的情報和訊息，記錄在粉紅色的紙上，向訂閱戶提供證券報價，此為粉紅單的由來， 到現在，也不再包含全部的櫃檯交易股票，僅是其中一個類別。

場外交易不僅是股票市場，包括 外匯、債券、衍生品等等商品，也都有分為集中市場與場外交易，

這篇文章市場先生介紹股市的OTC為主，包括美國股市的OTC場外交易管道簡介。

本文市場先生會告訴你：

場外交易(英文：Over The Counter,簡稱OTC)，指的是有價證券不在集中市場上買賣，而是在證券商的營業櫃檯以議價的方式進行交易，又稱為櫃檯買賣。 在中文它有很多稱呼，包含上櫃市場、櫃買市場、店頭市場等等。

場外交易的特性：

OTC、集中市場都是屬於次級市場，也就是非首次公開發行的市場， 這兩種市場無論是交易方式、交易地點、資訊公開程度…完全大不相同，差異點如下。

集中市場是指流動性極佳、有大成交量、符合交易所法規、標準的股票、金融商品集中交易場所。

在OTC上交易的股票、金融商品，通常以新興產業、中小型企業為主，其設立年限、實收資本額、獲利門檻都比集中市場來的低，風險也相對高； 規模、定價難度、買賣參與者的人數較少，導致流動性比集中市場低；也因為是買賣雙方議價交易，導致缺乏公允的訂價而可能有潛在報酬。

在OTC上交易規模並非絕對， 在美國有些知名海外公司股票，例如雀巢(Nestle SA)、拜耳(Bayer AG)、安聯(Allianz SE)、羅氏控股(Roche Holding Ag)…等，這些企業也都是在OTC市場交易。

未上市的股票在台灣，又會再分為上櫃股票、興櫃股票、創櫃股票(非公開發行) 等等不同層級的稱呼， 不過國外並沒有細分，只要是未上市的股票都可以在OTC市場交易。

想對台灣上市、上櫃股票進一步了解， 可閱讀：上市股票、上櫃股票、興櫃股票、未上市股票，有什麼差異？

在談交易市場時，分成初級市場及次級市場，

我們通常談的都是次級市場，也就是非首次公開發行的市場，次級市場又可以分成場內交易的集中市場，以及場外交易OTC市場，

下圖會更清楚整個股票市場的分類， 如果不太清楚可閱讀：初級市場 vs 次級市場是什麼？

在集中市場無法提供的一些金融商品需求，這時就會在OTC市場做交易。

平常我們或新聞談論到OTC市場，講的大多還是以股票市場為主，排除大型上市公司，許多中小型非上市公司，就會在OTC場外交易， 而OTC市場除了股票以外，還包含了許多其他商品。

除了股票以外，OTC市場也有各種不同金融商品交易

場外交易可以進行股票、Penny stock(大多數股票交易價格低於每股5美元)、債券、ETF、基金、衍生性金融商品、ADR、外匯、虛擬貨幣， 因為股票市場非常的大且龐雜，所以我們會把股票類再分成一般股票及Penny stock做更細的分類。

可以在OTC場外交易的商品整理：

以下針對股票市場的OTC場外交易做進一步整理。

美國OTC場外交易市場主要分成：

1. 協助粉紅單場外交易的服務機構：場外交易市場集團(OTC Markets Group，Pink Sheets)

2. 場外交易所：Nasdaq那斯達克、場外交易公告牌(OTCBB)

其中，Nasdaq那斯達克它提供了上市以及場外的交易，不過一般我們認為在Nasdaq上的股票仍屬於較有規模的股票。

在台灣市場的股票交易所，主要就只有證交所以及櫃買中心 而OTC市場主要是歸 櫃買中心(證券櫃檯買賣中心) 管理。

以下介紹的則是以粉紅單為主的場外交易管道：

1. 場外交易市場集團(OTC Markets Group，Pink Sheets)：最重要的粉紅單交易市場

前身為全國報價社(National Quotation Bureau, NQB)，是現在OTC市場中最大的平台，美國大多數場外交易都是在這裡進行的， 不過它並非一個交易所，而是一個協助處理交易的平台媒介。

這間公司將場外交易的商品用規模、股價、財務報告等資料分為3個等級， 分級並非代表公司的好壞，而是指公開資訊的品質、透明度，將這些資訊分級讓投資人做為投資前的參考。

屬於此交易的股票，通常在股票代號後面會有 .PK 。

場外交易市場集團(OTC Markets Group)級別：

要注意的是，上述雖然有根據資訊接露程度分級，但其實無論是OTCQX或OTCQB，也都可以算是粉紅單的一類。 粉紅單(Pink Sheet)可以說是OTC的初級報價形式，最早可追溯至1904年，當時有間公司將未掛牌公司市場報價的情報和訊息，記錄在粉紅色的紙上，向訂閱戶提供證券報價，此為粉紅單的由來。粉紅單現在已由OTC Market Group發行，也不再包含全部的櫃檯交易股票，僅為其中一個類別。

2. 場外交易電子公告版(OTCBB)：

OTCBB是 美國證券交易委員會(SEC)與美國券商協會(NASD)合作創立，並由SEC監管的公司。

OTCBB受SEC監管，在這裡掛牌的公司必須向SEC註冊，並符合美國證交法規定的相關條件， 但因為對財務門檻沒有特別要求，因此與一般交易所相比，在這裡報價的都是股價較低、市場小、規模小的公司。

屬於此交易的股票，股票代號後面通常會有 .OB。

但是OTCBB近幾年經營不善，目前全美最大的OTC交易仍是以OTC Markets Group為主。

市場先生小提示： 上市股票，是指在紐約證券交易所(NYSE)、納斯達克(NASDAQ)、美國證交所(AMEX)等主要交易所上市的股票。

沒在這些地方上市的股票，如果想交易，就屬於場外交易，同樣有些機構會提供場外交易的媒合服務。

不單是股票，其他許多金融資產，包括債券、外匯等等，不在集中交易所買賣的，也都歸屬於場外交易。

以股票為例，進行場外交易的公司被認為是公開發行但未上市的公司(上櫃股票)， 雖然這些股票審查標準不如上市股票嚴格的門檻，存在著風險高、流動性較差、缺乏監管、資訊獲取困難等問題，

所以美國證券交易委員會(SEC)在2020年9月的法規規定，要加強資訊披露和保護投資人， 確保經紀商在某一證券的當前資訊未公開時，不會公佈該證券的價格行情， 而場外交易通常是持牌券商進行，經紀商由金融業監管局(FINRA)監管。

總結來說，投資人是否透過OTC市場投資，主要是看你想投資什麼。

投資的標的，有些是只能透過OTC市場投資，其中有規模極大且安全的企業，也有風險很高的小公司。

此外選擇的場外交易商平台，也要注意它的歷史、規模、安全性。

OTC場外交易是沒有嚴格可控的規則制度， 透過經紀和交易商之間的網路進行買賣交易，與上市交易所相比，投資風險是比較大的， 也是詐騙和犯罪集團喜歡活動的場所，交易時要特別注意可能帶來的風險。

OTC場外交易的優點

OTC場外交易的缺點

這些OTC市場的股票，可以在美國金融業監管局FINRA有監管的券商進行交易， 許多美股券商都可以購買OTC股票，例如：firstrade。

可閱讀：美股投資開戶》Top5常用券商推薦(美股、ETF、海外期貨)

除了股票以外，外匯市場之所以是最大的OTC市場， 因為外匯市場的集中市場也僅提供大機構交易，交易的最小單位也都是百萬美元，不是一般人能參與的。

所以一般人想參與外匯市場， 只能是透過OTC交易所來做較小額的外匯買賣。

關於外匯交易平台，可閱讀：安全且有規模的外匯與差價合約交易商

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