191 2018年02月09日

作者：Kurt Badenhausen

全球股市经历了一周的抛售，4万亿美元化为乌有。不过，请不要以为NBA球队的价值也受到了影响。

平均而言，一支NBA球队的价值达到16.5亿美元，创了记录，并且比去年增长了22%。各球队价值首次都达到或跨过了10亿美元大关。过去5年时间，球队价值已经增长到原来的3倍。这一切要归功于NBA的经济表现，尤其是国际增长前景在美国各大体育联赛中最佳。

金州勇士在场内外都勇猛无比。（图片来源：Thearon W. Henderson/Getty Images）

NBA球队价值有朝一日超过NFL球队已不再是笑谈。投资者相信，NBA的海外增长潜力远超NFL，而NFL在美国以外的发展举步维艰。NBA在美国以外的收入每年都以百分之十几的速度迅猛增长。

平均而言，一支NFL球队的价值为25亿美元，比一支典型的NBA球队高52%。不过，该差值在过去5年时间已经减少了一半多。NBA球队的价格乘数已经高于NFL：根据最近的交易，布鲁克林篮网队和休斯顿火箭队价值大概为普通赛季收入的8倍；NFL球队的价值更接近收入的6倍。

著名体育财务及顾问机构Galatioto Sports Partners的总裁Sal Galatioto表示：“NBA具有极好的国际增长条件。NBA有极佳的产品，世界各地的人们对于篮球的热情持续高涨。”

例如，估计中国有3亿人打篮球。2015年，NBA与腾讯签署为期5年的协议，由腾讯在其数字平台播出比赛和其他NBA内容。自那时起，该协议的表现犹如一记灌篮一样精彩，估计会令NBA进账超过8亿美元。协议的延长已经在谈判之中。NBA在中国有34个媒体和营销伙伴，以及1.44亿社交媒体关注者，超越其他任何运动。

10年前，NBA启动了NBA中国。NBA副主席及首席运营官马克·塔图姆（Mark Tatum）表示，其价值现已超过40亿美元。塔图姆说：“无论是内容分发、赞助还是商品，我们认为所有业务都在实现增长。NBA和我们产品的消费继续增长，的的确确推动了NBA中国的价值上升。”

这样看来，NBA最近几桩交易达到极高的价值也不足为奇。NBA球队起码价值10亿美元。不过，市场较大的球队更令人吃惊——至少达到20亿美元。NBA已于10月批准蒂尔曼·弗提塔（Tilman Fertitta）出价22亿美元收购火箭队。该出价在体育队领域创了记录，不过记录保持时间不会太长。米哈伊尔·普罗霍罗夫（Mikhail Prokhorov）即将向阿里巴巴联合创始人蔡崇信出售篮网队49%的股份，同时蔡崇信截至2021年底有权选择控制该队的多数股。根据该交易，篮网队的价值达到23亿美元，其中不包括主场巴克莱中心的经营权。

当然，美国国内的业务也一片红火。NBA与时代华纳旗下TNT和华特迪士尼旗下ESPN达成为期9年的新电视转播协议，价值240亿美元，根据每年价值计算是先前协议的3倍。最近，惠誉评级重申了对NBA债券的“A-”评级，而该转播协议是这个良好评级的基础。因为评级得分较高，所以NBA的借贷成本较低。

NBA启动了为期3年的试点项目，在球衣上留出2.5x2.5英寸见方的空间，放置企业标识，同样大获成功。目前，已有19支球队签署协议，年平均费率达到900万美元。这样一来，联赛一年新增收入近2亿美元，还吸引了乐天、Harley-Davidson和Squarespace等新赞助商。金州勇士与日本电商巨头乐天签署为期3年的协议，协议价值6,000万美元，为各球队最高。

星期二晚上，纽约尼克斯遭到惨重打击，入选全明星队的克里斯波塔斯·波尔津吉斯左膝前交叉十字韧带撕裂。虽然该队球迷长期以来听到不少坏消息，但是以下一点或许可以聊以慰藉——纽约尼克斯连续3年位居NBA球队价值排行榜头名，现在价值达到36亿美元，比去年增长9%，在各体育队中位于世界第6名。纽约尼克斯的主场麦迪逊广场花园球场得到了耗资10亿美元的装修，通过赞助和观众人数创造了获得新收入的良机。

与纽约尼克斯类似，洛杉矶湖人最近几年的球场征程并不顺利。过去4个赛季，紫金军团的胜场比例在该队战史位于倒数5名之中。不过，湖人在洛杉矶依旧捞金——该队与当地电视和广播电台达成了1年近1.5亿美元的协议。该协议价值是一些市场较小的球队从当地媒体处获得收入的10到15倍。湖人是在球队价值排行榜上位列第2名，价值33亿美元，增长了10%。

今年，金州勇士的价值达到31亿美元，增长19%，超过芝加哥公牛，夺得第3名。卫冕总冠军勇士队本赛季将票价提升了多达25%。虽然有少数球迷不再观赛，勇士队想要填满观众席，可一点问题都没有。毕竟，该队季票的等待名单已经超过了4万人。2019年，新大通中心开门时，票价将再次上涨。该场馆耗资10亿美元，将成为勇士的巨大财源。当然，勇士也十分需要多开财路。毕竟，根据ESPN Bobby Marks 所言，勇士在2019-2020赛季的球员成本可能达到4亿美元，其中包括保留现有工资水平就要缴纳的超过2亿美元惩罚性奢侈税。

芝加哥公牛和波士顿凯尔特人各以26亿美元和25亿美元分列第4、5位。

萨克拉门托国王、底特律活塞、密尔沃基雄鹿的价值都因新场馆而得到提振。最近几年，3支球队在NBA各队的收入排名垫底。上赛季，国王队的黄金一号中心球场开放。此后，该队价值上升28%，达到13.75亿美元。本赛季，活塞队开始与NHL球队红翼队共同使用耗资8.63亿美元的小凯撒球场，该队价值因而增长22%，达到11亿美元。

今年，雄鹿5.24亿美元的新场馆即将开门，同时该队还拥有NBA最耀眼的球星之一——扬尼斯·安特托昆博（Giannis Antetokounmpo）。雄鹿的价值增长了37%，达到10.75亿美元。2014年，韦斯·艾登斯（Wes Edens）和马克·拉斯里（Marc Lasry）领导的所有者集团斥资5.5亿美元，收购了雄鹿。

费城76人队的价值达到了11.8亿美元，增加了48%，增幅最大。“过程”策略正在为76人的球迷和老板约书亚·哈里斯（Joshua Harris）和大卫·布利策（David Blitzer）开花结果。2016-2017赛季，76人队的当地电视收视率年增幅达到84%的最高点。该队的季票已售出14,300张，等待名单上还有1,000人。先前，76人队采取了有意示弱的“过程”策略。该策略开始时，季票销量为3,000张。

电视相关收入大幅增长，为NBA球队在上赛季带来了创纪录的利润，球员成本则锁定在篮球相关收入（BRI）的51%。BRI是一个确定工资帽和第三方托管支付的会计机制，总球队收入则要高出数亿美元。

对于一支典型球队来说，去年其扣除利息、税收、折旧和摊销前的收益为5,200万美元，比2015-2016赛季高出68%。尼克斯、湖人、勇士等3支球队的收益超过1亿美元。

根据我们的计算，各支球队中，只有克利夫兰骑士在分享收入后出现营业亏损。该队工资达1.34亿美元，还要缴纳2,500万美元的惩罚性奢侈税，因而亏损620万美元。底特律活塞和密尔沃基雄鹿等球队报净亏损。活塞要搬到小凯撒球馆的新家，需要承受较高额的一次性减损支出（我们估计，该队营业利润达到2,200万美元）。雄鹿之所以出现净亏损，部分是因为该队2014年被收购，因而需要进行无形资产摊销。我们的数字表明，营业利润达到2,000万美元。上赛季，印第安纳步行者获得债务免除，因而获得例外收入。我们没有把此类项目计算在内。

榜单详情：

制榜方法：

收入和营业利润覆盖2016-2017赛季，减去收入分享和场馆债务清偿所用资金。因为收入分享的因素，所以孟菲斯灰熊、夏洛特黄蜂、密尔沃基雄鹿等球队实现扭亏为盈。因为收入分享，低收入球队上赛季获得2.6亿美元。

我们根据每支球队当前的场馆协议的财务情况，使用收入乘数来计算球队价值（权益加净负债）。如果一支球队有了新的场馆、媒体协议或赞助协议，要在2016-2017赛季之后启动，我们则估计其对企业价值的影响。

我们估算的损益表包括球队所有者从在其场馆举行的非NBA活动中获得的收入。篮网队虽然财务亏损较大，但是如果计入巴克莱中心的收入和布鲁克林场馆的非NBA收入，则实现盈利。后两者都为普罗霍罗夫的荷包带来收入。

译Joe

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