油价“疯涨” ！对市场有什么影响?

随着乌克兰炮声的响起，石油价格再度飙涨至百元上方。“石油危机”似乎总是和衰退有着不可磨灭的联系。本次石油上涨，对市场又会造成什么影响？

3月16日，国际能源署(IEA)在其月度报告中表示，从下个月开始，俄罗斯石油产量可能下降约四分之一，有300万桶的日产能属于关闭状态，造成数十年来最大的石油供应冲击。

随着乌克兰炮声的响起，石油价格再度飙涨至百元上方。3月21日，国际油价再次迎来大幅上涨，伦敦布伦特原油期货价格上涨7.69美元，收于每桶115.62美元，涨幅为7.12%。

石油，作为大宗商品中最重要的一环，“工业的血液”，正在牵动着世界的神经。无论是二次工业革命后的重工业时期，还是倡导新能源的当下，围绕石油的争夺也从未停歇。石油的价格牵动着经济盛衰，“石油危机”似乎总是和衰退有着不可磨灭的联系。

这一次，历史是否会重演？

走近历史 细数石油危机

石油问题，历史或许是现实的参照系。重温前三次石油危机，或将有助于我们分析本次石油上涨带来的影响。

第一次石油危机1973-1975：（中东战争）阿拉伯国家以石油为武器，开始实施削减产量、石油禁运等措施，世界石油均价将近翻了四倍，石油危机被推向极致。期间美国经济被“滞胀”重创，美国通胀从6%飙升至12.1%。实际GDP同比从6.32％降为-2.3％，标普500从1974年初的99.80连续9个月下跌，到9月至63.54，跌幅达36%。

第二次石油危机1979-1980：（伊斯兰革命&两伊战争）市场每天有560万桶的缺口，国际油价从13美元一路攀升到41美元。美国经济再度陷入严重的滞胀。通胀从78年的6.8%飙升至14.8%。但相比于第一次，本次石油危机对美日股指的冲击相对较小，标普500和日经225在短暂的下跌之后，随着油价企稳，都迅速恢复并大幅上升。

第三次石油危机1990-1992：（海湾战争）3个月时间里国际油价从14美元急剧攀升至42美元。美国通胀升至6.4%，经济在1990年衰退0.95%，拖累全球经济增长。标普500从7月的368.95点骤降至10月的298.76点，出现较大波动性。此后油价开始回落，至1991年2月基本恢复持平到战前水平。不过相比于前两次石油危机，这次石油危机的影响并没有那么大。

石油上涨，影响几何？

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“滞胀”或正在形成

“滞胀”即为经济增长停滞，且通货膨胀严重。原油价格作为资本世界的“通胀之锚”，油价的上涨带来了全球性通胀。

通胀的成因复杂，世界经济由于疫情的影响，导致各国央行大放水，全球供应链紧张，用工荒等因素，引发了通胀；而2022年俄乌冲突引发的能源供应危机，更直接加剧了这一情况。

原油不断飙涨，对正在肆虐的通胀可不是好消息，诸多行业已经明显感受到了成本的不断攀升。除了零售油价之外，原油成本增加，还会提升石油化工产品价格，以及交通运输成本。

油价通过PPI产业链向下传导，交运、农业、纺织、邮电等消费服务领域的价格最终都会上涨形成通胀压力，所有的这一切，都会转嫁到消费者头上。

石油化工产业链传导示意图

2

市场或利好石油产业

油价的飙升，直接引发西方石油股价年初至今已上涨了约90%。3月18日，伯克希尔A类股实现股价的重要里程碑，突破50万美元，创下历史收盘新高，今年以来大幅跑赢美股大盘。

一直嗅觉敏锐的投资大亨——巴菲特，近来持续大规模加仓西方石油，似乎也说明了石油产业的投资价值。本周是巴菲特连续第三周大举进仓，他表示，他是在阅读了西方石油公司第四季度财报电话会议的记录后，累计买入该公司股份。从周一开始买进，能买多少就买多少。

值得一提的是，巴菲特大举进入石油股，正逢诸多对冲基金拼命撤出之时。当前，基金经理们在能源股方面表现出谨慎的迹象，能源股是标普500指数重要行业中，今年迄今表现最好的板块。

从石油公司的具体数据来看，马拉松石油收涨超8.5%，巴菲特“新欢”西方石油涨超8.3%，艾克森美孚涨近4.5%，哈利伯顿涨4.27%，雪佛龙涨1.8%。

石油公司股价涨幅

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黄金接近历史高点

受石油问题影响，市场避险需求暴增，黄金已接近历史高点。3月10日，现货黄金19个月来首次收盘站上2000美元/盎司高位，距离2020年8月历史高位仅一步之遥。

今年以来黄金价格已经上涨了12%。投资者疯狂涌入金市，居高不下的通胀及美国制裁俄罗斯石油导致的市场风险大增，推动全球黄金ETF净流入。但近日现货黄金价格有所回落，相较最高点跌幅约2.5%。

4

股市或在短暂波动后上涨

由前几次石油危机可见，除第一次欧美完全没有准备的情况下股市暴跌外，第二、三次石油危机虽然对通货膨胀有较大影响，但对股市影响较小。美股（以标普五百为例）在2月底至今略有波动，并在美联储宣布加息后小幅上涨。

标普500本月指数

5

人民币贬值压力加大

众所周知，中国是全世界最大的石油进口国，也是“世界工厂”。受国际油价影响，国内能源成本及原料成本大幅上涨，导致出口商品价格同样上涨。这会使中国商品的市场竞争力下降，人民币贬值压力上涨。同时在美联储加息造成的市场流动性萎缩，以及国内金融委近日宣布国家未来会实行宽松政策的双重压力下，人民币贬值可能性再度上升。

石油作为工业的基础，牵一发而动全身。就如同蝴蝶效应一般，石油这只蝴蝶轻轻地扇了一下翅膀，我们的生活中就出现了一次龙卷风。在通货膨胀居高不下面前，我们要做的是把握财富潮汐，掌控好投资方向，尽最大努力守护我们来之不易的资产。

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