在美上市中概股私有化退市影响因素研究

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作者：

张亚晴

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摘要：

自20世纪90年代以来,中国企业掀起了赴美上市的热潮。一方面因为国内资本市场上市条件的严苛,另一方面出于对国际资本市场的向往和提升企业知名度的需要。同时,由于投资者对于中国经济的看好,这些赴美上市中概股企业获得了市场的普遍认可和追捧。但是,自2010年以来,伴随着赴美上市的企业数量开始减少以及做空危机的爆发,一些中概股转而寻求私有化退市,回归国内A股市场。在美上市中概股企业选择私有化退市,其影响因素是多方面的,如企业战略调整的需要、VIE模式遭受质疑、国内资本市场的不断发展和完善、自身价值被低估以及在美国资本市场所遭遇的做空危机等。本文以在美上市中概股私有化退市的影响因素为研究对象,分析在美上市中概股私有化退市到底是理性回归还是盲目追从,为其他仍旧在美上市的中概股和欲将赴美上市的国内企业提供参考和借鉴。本文首先梳理了中概股私有化退市等相关概念和理论,回顾国内外学者关于私有化退市影响因素的相关研究,为下文研究提供理论依据和参考。之后基于在美上市中概股私有化退市数量不断增加的现实状况,以巨人网络、分众传媒和盛大网络为典型案例,分析影响中概股私有化退市选择和成败的因素,研究发现,影响中概股私有化退市选择的因素主要集中于价值低估、战略调整以及寻求国内再上市等,而影响其成败的因素主要包括私有化定价、诉讼风险和投资者认可。为此,本文得出要理性看待中概股私有化退市行为的结论。本文认为,为迎接中概股回归,国内资本市场应做好积极的应对准备,不断完善上市制度和监管机制。

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关键词：

在美上市 中概股 私有化退市 影响因素