【送学长备考资料！】上财431总分405+学长手把手教你投资学的教材怎么看

8月8日更新：

看到这个系列得到很高的阅读和收藏，真的超级开心，说明大家还是很需要这些东西的，所以我已经把这个系列肝完了，国金的重点梳理大家快点进下面的链接康康吧（货金和公金链接在正文开头）~这四篇文章大家点赞+关注以后，可以找我要对应的文字版打印出来看！戳下面加到学长后领取：

这个系列暂时要告一段落了，需要其他干货分享的小伙伴记得持续关注我哦！

柠檬小苏打：上财431总分405+学长手把手教你国际金融的教材怎么看 | 奚君羊《国际金融学》每章重点内容超详细梳理（附汇率报价小专题）

（以下是原文）

之前我曾经写过戴国强《货币金融学》和郭丽虹《公司金融学》的逐章重难点梳理，发出来以后热度都是蹭蹭地往上涨，看来对大家还是很有帮助的！先把链接放在下面了，还没看过的小伙伴不要错过呀~

柠檬小苏打：上财431总分405+学长手把手教你货币金融学的教材怎么看 | 戴国强《货币金融学》每章重点内容超详细梳理

柠檬小苏打：上财431总分405+学长手把手教你公司金融学的教材怎么看 | 郭丽虹《公司金融学》每章重点内容超详细梳理（文末送乔纳森pdf）

话不多说，这次就继续为大家带来金德环《投资学教程》的重点梳理。希望能提高大家看书的效率，帮助大家学好专业课，成功上岸上财金融专硕！

《投资学教程》这本书既不像戴国强的货金教材内容太多，也不像郭丽虹的公金教材过于简洁，不管初学还是应试都是很合适的。因为投资学这门学科和公司金融的特点非常相似，所以推荐看书的方法也和公司金融一样，不怕麻烦这里再放一遍：

如果看这本书一些章节有些困难的话，可以找来博迪《投资学》翻翻对应内容，上面讲得更加详细完整，但可千万不要全看了哦，博迪的书实在太厚了，对准备上财431的性价比不高。大家可以先看下面的内容，在最后的总结部分还会为大家提出详细建议！

投资学的考点还是很密集的，每一处细节都有可能考到，不过从历年真题的统计结果来看，每一章的地位还是有所差异。和公司金融一样，直接放上当时老生研路学长学姐帮忙总结的汇总表格——

虽然这是11-20年的考点统计，但表格得出的结论对最近两年的考题也基本适用。可以看出，选择题的特点是“雨露均沾”，那么就要全面复习，不建议放弃某一章内容，有的章节考频尤其突出，应该格外重视。计算题20年及以前考察的章节主要集中在4-9章，这几章的考法肯定要掌握。另外21和22年计算题都考到了期权，说明以后上财431可能会更重视衍生品的考察，所以11、12两章也要做好应对计算题的准备。

好了，下面我就针对上财历年431的出题情况，对金德环《投资学教程》这本书逐章梳理一遍，希望能帮助大家迅速get到重点。当然投资学这门课是很重要的，除了重点外，其他内容也一定不要忽略掉呀！相信大家经过努力后一定能学好投资学~

第一章 证券投资与证券市场

这一章讲了很多基本概念，比如不同种类的证券、市场主体、证券市场层次等。大部分内容讲得都不是特别深入，很多东西还会遇到，所以看完了理解就行。最后两节讲的证券市场层次和市场监管，知道中国和美国的情况就够了，英国一直都不是上财431考试的重点。要注意因为去年北交所的成立，中国证券市场层次可能会作为论述题的素材。

第二章 证券发行交易

这一章讲了各种证券的发行和交易过程，属于基础章节，内容比较杂但难度不大，耐心看完以后知道每个专业名词是什么含义就足够了。大部分内容单独考察的概率不高，不过要注意第四节除息除权和第六节保证金交易相关的计算，有时会在选择题里出现。

第三章 有效市场假说

这一章包括有效市场假说和行为金融学两部分。有效市场假说是很多现代投资理论的基础之一，肯定是非常重要的，相对来说实证检验考得不多，可以按选择题准备，而三种形式、假设等其他内容有可能在论述题中用到。第二节讲了几个行为金融的理论，我感觉书上讲的逻辑不是很清楚，可以看看其他书或资料自己总结一下。18、20、22年都在本章考过论述题，重复考的相同内容可能性不大，做完真题以后可以关注一下其他出题方向。

第四章 最佳投资组合的选择

如果第一次看投资学，这一章的难度可能有点大，尤其是后面两节，可能看着每个地方都能看懂，但是自己说不清楚逻辑和原理。建议只能多看几遍，有条件可以看看其他教材或听听网课（大致逻辑可以看看下面这张课件）。

第一节的公式很多，但考试一般只会给单个资产的收益率、方差（标准差），求投资组合的收益率或方差。书上内容尽量理解，实在理解不了（尤其是最后的矩阵推导）可以直接去做题，通过做题来巩固。

后面两节也有一些公式推导，但更重要的是这些概念之间的逻辑，特别是每条曲线的含义要能区分清楚。计算题曾经考过两种资产组成的投资组合，求方差最小和夏普比率最大时的资产权重，计算量还是挺大的，推荐记一下结论。

第五章 资本资产定价模型

这一章肯定是考试的重点，而且资本资产定价模型（CAPM）在公司金融里估计资本成本时也有可能用到。CAPM的假设、相关公式和贝塔系数都好理解，但是第一节出现的资本市场线（CML）、证券市场线（SML）和第二节的证券特征线（SCL）模型对初学者来说有些困难，而且很容易区分不清楚。

从逻辑上来说，CML是上一章关系更加紧密，可以看成是斜率（夏普比率）最大的资产配置线，考虑了总风险；而SML和CAPM模型关系更紧密，可以看作CAPM模型的图形表达，只考虑了系统性风险。这里篇幅有限先说这么多，需要自己通过看书听课，理一理四、五两章的逻辑。

至于后两节，之前考得并不多，β系数的含义和估计难度不大要掌握，其他内容就看几遍书尽量多吸收消化吧。

第六章 因素模型与套利定价理论

这一章讲的因素模型和套利定价理论（APT）还是很重要的，只是从考试来说要求不高，主要是理解它们的思想。本章与之前两章的联系不是特别紧密，理解起来难度不大，所以书上内容都要仔细看。APT和CAPM比较这部分可以出论述题，有时间可以结合其他教材做一做计算题（这本书讲得不够深入）。但之前确实没考过计算，实在没时间按选择题准备也可以。

第七章 债券定价分析

这一章所有内容都非常重要。书上讲到的计算都是考试重点，包括债券定价、几种收益率计算、可转债转换价格和转换价值，难度不大都要会做。其他是一些理解的内容都要掌握，特别是债券定价定理的几条结论非常重要，选择题经常要用。

第八章 债券组合管理

这一章也是计算题经常光顾的地方，所有内容都非常重要。第一节讲到了息票剥离法，是非常重要的考点（和真题一模一样的考法）。但后面利率期限结构的一个结论和货金上有冲突，建议只看货金那本书上关于这块内容的讲解。第二节久期和凸性也是计算题高频考点，不仅要会算，19年甚至还考过永续年金久期公式的推导（第一次考公式推导，出乎所有人的意料）。后面两节虽然没考过计算，但这几种债券组合的管理方法都是非常重要的，有时间要按计算题准备，没时间也都要理解透彻。

需要特别指出，书上讲凸性时，给出的几个公式是矛盾的，详细可以看下图

凸性系数的计算公式有两种，主要是差一个2倍的区别，也对应两种不同的价格变动计算公式。而书上给出的凸性系数公式和价格变动公式不匹配，所以不管怎么说都是有问题的。目前认可最多的是凸性系数不除以2（第一种），而且之前考过的一道真题也是用第一种计算，所以要把书上公式（8-8）和（8-11）改过来，例8-6的答案也是错的。

第九章 股票定价分析

这一章的框架非常清晰，就是绝对定价模型和相对定价模型两类，都会在选择题或者计算题考到。第一节讲的是两类方法的思想，重在理解。第二节股利贴现模型相对简单，零增长和常数增长模型的结论要非常熟悉，多元增长模型稍微复杂一点，能自己推出两阶段和三阶段增长的计算公式就可以；股权现金流量模型尽量理解，也是很重要的模型，虽然真题没考过，但以后很难说。第三节的三个相对定价模型可以对比着学习，从计算公式、驱动因素、优缺点三个方面来把握。

第十章 股票投资分析

股票投资分析方法是实务中很常用的内容，但在上财431中占比确实不高。复习时推荐前四节还是要看看，知道有哪些分析方法，每种方法分析的内容有哪些。第五节如果没时间的话了解一下技术分析的概念和特点就行，后面的具体方法可以不看。下面列出的知识点可以关注一下，虽然不是投资学的内容，但对其他几科和热点的学习会有帮助。

第十一章 期货

在公司金融里没有让大家重点看衍生品那一章，那么学投资学时就要重点关注了。第一节主要是掌握远期和期货的概念，期货的主要条款需要了解一下，后面期货产品对考试帮助就不大了。第二节需要掌握，属于是期货的基础，特别是期货交易制度和交易类型可能会直接考到。后面两节不仅要掌握概念，也是有可能考计算的。前面说过最近两年衍生品都考到了计算题，而且已经考了期权的套利交易，说明期货的计算题可能已经不远了！

这里补充一个知识点——远期合约的无套利定价，公式可以看下面这张课件。

关于这些公式的推导，可以看看郭丽虹《公司金融学》第十五章第一节的讲解，《投资学教程》关于远期的讲解并不多。

第十二章 期权

和期货一样，这一章的地位也很重要，选择和计算都会考。第一节是一些基本概念，要全部理解。第二节重点掌握期权价格的影响因素和看涨-看跌期权平价关系式，价格上下限的推导要理解投资组合是如何构造出来的。第三节单个期权的交易策略的几个图形需要很熟悉，后面多个期权的难度稍微大了一点，考得也不多，精力不够的话就先记住每种策略如何交易，收益和曲线能不看书推出来就可以了。第四节期权定价模型稍微难一点，但还是会考的，单步二叉树模型不仅要理解，还要自己会算，真题曾经考过；B-S-M模型没有考过，但模型本身非常重要，建议考前还是把公式记住以防万一。

第十三章 证券投资基金

这一章相比前面来说不太重要，不过选择题经常会考一些零碎的知识点。好在这章难度不大，前两节需要挨着看，第三节需要掌握基金的成本，后面内容可以只做了解。要注意这一章里面的小计算都有可能在选择题中出现。

第十四章 资产配置与业绩评估

这一章过去考得不多，除了下面列出一个知识点以外，其他看一两遍有个印象就行。19年确实还考过一个VaR的计算，但已经是比较偏的题目了，而且这个知识点也不太好理解。总之我认为这章性价比不高，课后那几道计算题会做就够了。

整体来说，金德环《投资学教程》这本书框架还是比较清楚的，有些地方确实有错误和不足，这篇文章里给出了相应的建议。投资学一些知识点比较难，可能需要多看几遍书，做点题才会有感觉。另外，投资学的理论比较少，前期准备选择和计算题就可以了，重点可以参考上面的考点统计和重点梳理。至于论述题，可考的内容主要集中在3-6章，而且往年只考过有效市场和行为金融，不知道是不是出题老师有意的，建议到考前对这些理论选择性记忆。

这里也说说我对博迪《投资学》的看法吧。和其他国外教材一样，博迪这本书的内容太多了，不适合用来应试，更不适合自学。从真题来看，博迪这本书的地位不如乔纳森《公司理财》那么重要。

而且，《投资学教程》课后题的题量不少，对一战考生来说，课后题和真题足够绝大部分人用了。如果一些章节看《投资学教程》感觉混乱，逻辑不清楚，可以用博迪的书来帮助理解，其他章节就没有这个必要了。对于二战考生或者大佬来说，如果真的遇到了“题荒”，就做一些博迪的计算题吧，可以参考上面的考点统计做重点章节~

另外《投资学教程》这本书课后题没有答案，备考时老生研路的学长给过我一份完整答案，如果需要可以点赞+关注，然后留言或者滴滴我，我看到会尽快发给大家的哦！戳下面链接加到学长领取：

以上就是我为大家整理的全部内容啦，不知道大家看完以后感觉投资学的重点是否更加明确，是否对以后的复习思路更加清晰了呢？这里也放上我的经验贴，如果对备考方法有疑问也可以点进去看看哦。

辛辛苦苦码了这么多字，如果对大家有帮助的话，不如动动手指点个赞吧！如果喜欢的话，我还会写国际金融的重点梳理哦~