信用成本对比分析

来源：雪球App，作者： 平凡价投人，（https://xueqiu.com/1394315489/252913036）

之前在分析招商银行和平安银行一季度真实净息差的时候，曾用到了信用成本，计算公式与招商银行一致。但是最新在研究年报的时候，发现平安银行披露了信贷成本，其计算公式与招商银行不一样。今天就分析两者之间的区别，并进一步推导出一个新的指标。接下来以招商银行、平安银行和兴业银行2018-2022年年报数据为例，横向对比三家银行表现。

1、信贷成本

信贷成本是平安银行2022年年报披露的数据，根据财报披露的计算公式如下：

信贷成本＝贷款减值损失/平均发放贷款和垫款余额（含贴现）

以上计算公式，参考财报截图如下：

根据以上计算公式，分子取值非常清楚，分母取值数据来源，参考如下图：

由上可以看出，平均发放贷款和垫款余额（含贴现）数据来源于生息资产表中的发放贷款和垫款的日均余额（含贴现）。

特别说明一下：生息资产表中的发放贷款和垫款的日均余额（含贴现），只有2022年年报的生息资产表中有体现，而其他年份体现的是发放贷款和垫款的日均余额（不含贴现），无法纵向分析，更无法推广到其他银行分析，无实际推广意义。

以平安银行2021年年报为例，数据只是发放贷款和垫款的日均余额（不含贴现），参考如下图：

2、信用成本

信用成本是招商银行2022年年报披露的数据，根据财报披露的计算公式如下：

贷款和垫款信用减值损失 ／ 贷款和垫款总额平均值× 100%

贷款和垫款总额平均值=（期初贷款和垫款总额+期末贷款和垫款总额）／2

以上计算公式，参考财报截图如下：

根据以上公式，分子数据来源和平安银行取值一样，分母数据来源于贷款和垫款总额，不包含应计利息。之前文章已有详细介绍，这里就不再重复了。相比前面提到的平安银行信贷成本，招商银行的信用成本无疑更有推广应用价值，数值都比较容易获取。接下来介绍一个新的指标，风险加权资产的信用成本。

3、风险加权资产信用成本

前面分析的信用成本主要用于贷款，根据新规，未来监管不仅是贷款，还要考虑所有的风险加权资产，故引入风险加权资产信用成本，以下简称风险资产信用成本，其计算公式如下：

风险资产信用成本=信用减值损失/风险加权资产平均值

风险加权资产平均值=（期初风险加权资产+期末风险加权资产）／2

以招商银行2022年年报为例，根据以上公式计算结果如下：

以上就是计算结果，是明显高于前面计算的信用成本0.78。接下里分别以招商银行、平安银行、兴业银行过去五年数据为例进行纵向比较。

4、信用成本和风险资产信用成本纵向比较

4.1 招商银行

以招商银行2018-2022年为例，纵向分析信用成本和风险资产信用成本整体变化情况，详细如下：

如上图所示，风险资产信用成本普遍高于信用成本，但两者整体都是都是向下的，说明资产质量把控还是不错的。

接着再看图形走势，详细如下：

4.2 兴业银行

以兴业银行2018-2022年为例，纵向分析信用成本和风险资产信用成本整体变化情况，详细如下：

如上图所示，风险资产信用成本明细低于信用成本，这情况与招商银行刚好相反。之前在分析三阶段金融投资拨备覆盖率的时候，发现拨备计提不够，这里再次得到验证。另外，从整体走势来看，两者差异较大，前者是整体向下走势，而后者上下震荡走势。

接着再看图形走势，详细如下：

4.3 平安银行

以平安银行2018-2022年为例，纵向分析信用成本和风险资产信用成本整体变化情况，详细如下：

如上图所示，由上可以看出，两者走势不一样，信用成本整体偏下，而风险资产信用成本波动更大一些，呈现下再上再下震荡走势。其次，前者普遍高于后者，和兴业银行情况类似，也反映出其他资产，如金融投资等拨备计提不够等情况。

接着再看图形走势，详细如下：

5、信用成本和风险资产信用成本横向比较

前面分析了招行，兴业和平银纵向比较，接下来我们再来看横向分析。

5.1 信用成本分析

如上图可以看出，信用成本平银>兴业>招行，整体呈现下行走势。通过观察发现，2018年，兴业银行是优于招商银行的，但从2019年后，招行明显好于兴业了，而这与资产质量密切相关。

接着再看图形走势，详细如下：

5.2 风险资产信用成本

如上图可以看出，风险资产信用成本，平银>招行>兴业，似乎兴业好于招行。通过之前的分析，无论是风险资产拨备率还是三阶段金融资产拨备率等指标来看，兴业银行金融资产等拨备是不够的，如果补上这块，兴业银行的风险资产信用成本大概率高于招商银行的。其次，从不良贷款认定严格度来说，兴业也明显低于招商银行，这也反应了资产质量招商银行好于兴业银行。

5.3 扣减信用成本后的净息差

净息差，是根据净利息收入除以生息资产计算的结果，但没有考虑信用成本。前面分析了信用成本，那接下来扣减信用成本后各家净息差表现如何。

5.3.1 扣减前净息差

如上图所示，平安银行最高，其次是招行，最后是兴业。

接着再看图形走势，详细如下：

5.3.2 扣减后的净息差

由上图可以看出，招商银行最高，其次是兴业银行，最后是平安银行。和扣减前差异比较大，尤其是平安银行。这更能反映银行的真实净息差水平。

接着再看图形走势，详细如下：

综上所述，通过以上分析可以看出，信用成本不仅对净息差影响；而且与资产质量密切相关。正如前面分析，不能单独看高低，需与其资产负债结构、资产质量和拨备情况综合起来考量。未来分析银行财报时，可以考虑增加这个指标分析，更全面把控银行的基本面。接下来中报披露的时候，可以应用此指标进行验证。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：任何投资操作活动都需要你独立思考和决策！否则后果自负！

$招商银行(SH600036)$ 

$平安银行(SZ000001)$ 

$兴业银行(SH601166)$