汇率的决定因素与人民币汇率制度选择研究

阅读量：

779

作者：

潘永伟

展开

摘要：

随着世界经济的发展和贸易规模的扩大,自从欧元体系的建立,美元的世界货币地位受到了史无前例的撼动.虽然许多国家并不是像过去进行单一的美元储备,储备了其他信用较好的货币,如欧元,人民币等,但是美元仍占世界许多各国外汇储备的很大一部分.各国货币之间的汇率不断波动,尤其是各国货币对美元的汇率的剧烈波动,给国际贸易结算带来了很大的风险. 因此,对汇率决定理论的研究便具有了重大的现实意义.以往汇率的决定理论实际上可以区分为两种分析思路:一种是从长期分析出发,如从购买力平价开始,逐渐发展到货币主义价格灵活汇率决定理论,乃至资产组合理论的发展过程.从中可以看出,理论的发展是从长期分析向短期分析逐渐演变的过程,这些分析很好地说明了各种因素对汇率的影响,但是不能说明汇率的决定和波动的根本原因.另一种是进行短期分析,收集一种货币对另一种货币一定时期的汇率数据和这两个国家的经济数据,然后进行各种数学分析和检验,但是得出的结果与实际却有一定的差距.这是因为在研究者建立模型的过程中没有把一些对汇率波动有很大影响的因素纳入模型中,这并不是研究者的疏忽,而是这些数据的收集难以实现,因为实体经济运行过程中的许多重要因素并不能实现"数据化",而缺失这些重要的因素往往就是造成模型不能很好解释汇率变动的重要原因.因此,对汇率决定理论的研究不能完全依靠理论的演绎,也不能完全依靠短期数据的分析,而是应该将这两种方法综合起来,依靠一个理论主线研究汇率的决定理论,把其他影响汇率变动的因素引入模型,分析其在汇率的决定和波动过程中所起的作用. 本文从货币的产生和发展历史出发,阐述货币和商品之间不可分割的紧密联系:货币是充当一般等价物的商品,在商品经济中,商品的价值是通过货币来表现出来的.也就是说,货币本身是一种商品,具有商品的特征,但是货币又是一种能够表现其它商品价值的特殊商品,是一切商品共同的价值表现形式,执行着一般等价物的作用.随着贸易的发展,贸易不仅仅局限于各个国家和地区内部,贸易的扩大化带来了国际贸易,在贸易发展起来之后,贵金属在纸币产生和大规模使用之前一直是国际结算的工具.然而,贵金属在商业社会中给交换带来了诸多不便,各国逐渐开始发行与贵金属挂钩的纸币,一些信用较好国家的纸币逐渐成为了国际结算的工具.但是,伴随着各国经济发展的不平衡,纸币的大规模使用使各国货币之间的比价时常变动,各国政府对纸币的无节制发行,各国货币同美元汇率的剧烈波动以及黄金价格的大幅快速上涨带来的纸币与黄金脱钩最终导致了著名的布雷顿森林体系的崩溃.从此,作为世界第一经济强国美国的纸币美元便成了世界货币,全世界纸币的价值只能通过它所代表的购买力衡量,完全与贵金属无关了.从对货币和国际贸易的历史分析我们可以得出这样一个结论,货币和商品具有天然的联系,汇率是不同货币之间的比价,那么汇率的决定和变动必然受到各国本币购买力的决定.购买力平价是汇率的根本决定因素,其它因素只能在短期内使汇率波动,虽然有的时候这种波动非常剧烈,但是这些因素缺乏长期效应.我认为,汇率是由实体经济运行决定的,而长期均衡的汇率是各国实体经济运行状况对比的一个重要反映.本文会对影响汇率波动的其它因素进行逐个分析,并说明其影响效果,这些因素包括利率,国际资本流动,以及政府管制等.经过上述分析,本文通过一个数列模型分析两个国家在开放经济条件下汇率的长期均衡和决定机制,从理论上证明购买力平价在汇率决定过程中的根本作用.在最后一部分,本文通过对以上分析的总结提出汇率的决定理论,并以此理论对人民币汇率制度选择进行分析研究. 通过本文的分析,我们最终可以绕开购买力平价理论严格的限制条件,从理论和现实中给汇率的决定和波动的原因做出合理解释.通过对人民币对美元的汇率分析得出人民币的汇率并不满足本文提出的汇率决定理论模型,因此目前的人民币汇率制度存在问题,亟待改革.

展开

关键词：

汇率变动 购买力平价 人民币汇率制度

学位级别：

硕士

学位年度：

2010

被引量：

4