集装箱运价：为何即期向下、长协却向上？试言之 一、运价的种类及区分表述 以前的帖子我们也说到过，现在集运市场的运价可以简单归集为三类：1、货代价格：即集运市场货代给小... 

来源：雪球App，作者： 战斗吧贾维思，（https://xueqiu.com/8611009509/229895799）

一、运价的种类及区分表述

以前的帖子我们也说到过，现在集运市场的运价可以简单归集为三类：

1、货代价格：即集运市场货代给小客户的即时零售价

2、即期价格：相当于船公司的批发价，一般都是指给中小货代、直接客户的现行市场短期价格。

3、长协价格：即船公司与大客户、大货代签定的中长期（一般分为1年、2年、3年期、 多年期）带有合同约束的价格。一般大客户签长协都会有锁量锁价合约（带亏仓协议）、锁量不锁价合约（可调运价）的仓位比例配置。

二、运价与市场的关系

1、即期价格是市场供需关系的近期表现（反应的是现货市场）

2、长协价格则是市场契约合作关系的中长期表现（反应的是市场未来半年到一年的预期），是建立在前一年即期市场价格水平的基础上再参考对于新的一年货量的预期而综合考量制定的。

3、繁荣周期里，即期价格引导长协价格趋势上升，而即期价格在绝大多数时间内，会远高于长协的价格。

4、衰退周期里，则长协在非极端情况下、对即期价格能够形成一定的支撑作用，而即期价格也同样可以制约着长协价格的未来趋势。

5、长协价格参考于即期价格，而即期价格则捆绑着供需关系。

6、长协不仅只是很优惠的船司大客户价，而且还有服务的附加值体现。

7、长协价格不只是船公司给大客户、大货代的中长期大客户价，同时也意味着这实际上是船公司向客户暗示：长协价是船司的最低价格，即期不会跌破长协价，客户签船司的长协稳赚不赔。因此船公司将会竭尽全力采取措施维持市场即期运价高于长协，长协的约束力不在于合同条款，更在于行业格局和基于行业格局下船司对市场的控制力。（当前三大联盟的总运力占全球运力的82%左右）

三、本周市场的即期与长协价格

上海出口集装箱运价指数 SCFI：2847.62点 -9.7%

中国出口集装箱运价指数 CCFI：2830.11点 -2.5%

本周，中国出口集装箱运输市场继续疲软表现，各主要港口总体均保持正常运营，远洋航线市场运价延续回落走势。欧洲航线，运输市场表现未得到改善，市场运价继续回落。北美航线，运输需求增长乏力，供需基本面较为疲软，影响美西航线市场运价出现较大幅度的下跌。波斯湾航线，运输需求表现较弱，缺乏进一步增长的动力，市场行情延续下行走势，即期订舱价格继续下跌。澳新航线，目的地市场对各类生活物资的需求基本稳定，供求关系基本保持平衡，本周市场运价继续下行。南美航线，传统运输旺季临近尾声，运输需求缺乏进一步增增长的动力，本周市场运价延续调整走势。

WCI全球集装箱指数

XSI即期指数（Xeneta）

四、为何市场即期价格、指数都持续下跌，而XSI长协指数却连续上涨？

先看张XSI长协指数统计图（@天峰海阔 大哥统计）

从上表1月-8月的XSI数据可以很清楚的看到，长协环比数据从3月开始慢慢上升、5月达到高峰后迅速下降，只有5月一个月的的环比数据是超过30%的，而5月份又正好是船司长协比较集中的生效期。

只是说大部分新签长协在这个时间段生效，并不代表是全部的。

我认为这是有一部分旧的长约到期了、新的长约覆盖了旧约导致长协总体的微增长，因为长约不一定都是一年约，也不完全都是按照5月这个时间节点来执行、只能说大部份吧。所以这也就能大概解释为什么长协持续小幅度微增长。

从XSI指数报告的索引内容也可一叶而知秋。

（这段话大概是说尽管新的合约价格有回落，但一些逐渐到期的老合约的价格相对更低，随着后者的不断到期和被相对高价格的新合约所替换，总体平均价格仍在上涨。 当前在执行的合约包括了几个月甚至几年前签订的老合约价格，低于当前新合约价，合约的到期更新推动了价格上涨。）

五、不固定运价的长协费率又是怎么调整的呢？

马士基海运和物流首席执行官Vincent Clerc曾在一次采访中表示，目前的多年期长协包括两年期固定费率合同，但大多数期限为 3至10年，会定期调整费率，主要是根据月度集装箱贸易统计(CTS)指数，而不是波动较大的指数，例如上海集装箱货运指数 (SCFI)。CTS指数由来自船司提供的TEU及运价信息。他还证实，Xeneta的长期费率指数正被船司用于调整长期合同。

六、月度集装箱贸易统计(CTS)指数又是什么机构？

哈哈，转了一圈原来是WLDL组织的成员单位-船公司把TEU及运价相关信息提供给CTS月度集装箱贸易统计机构，然后由CTS制作统计出全球月度集装箱汇总量、运价综合指数等情况后再提供给WLDL组织的成员-船公司作为长协运价调整的依据（而实际上CTS是受WLDL控制、并专门为其工作），YES、船公司干得漂亮啊！

CTS价格指数是月度发布，时间有一个月的滞后性。它的价格指数是基于海运费率的加权平均数，包括所有附加费和附加费，内陆运输除外(THC至THC)。价格指数作为标准在区域和次区域层面提供，按集装箱类型(干、冷藏或组合)拆分提供逐年数字，用于对标准报告进行分析。

七、长协还能继续上涨吗？

Xeneta在最新报告中表示其Xeneta航运指数（XSI）显示，随着现货价格的持续下跌，主要交易通道的新长期合约利率已经开始下降，如果说在货量没有一个暴增的情况下，新的长约覆盖完旧约后，长协大概率肯定是要调头向下的，这一点应该没有疑问，从Xeneta最新的报告里本身就已经体现了这一点。

以上就是我个人的一点浅见，请各位大哥不吝指教！

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