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来源：雪球App，作者： 时间教你认清世界，（https://xueqiu.com/1354417741/279685425） 一、美股退市规则 美股退市规则分为纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所退市，具体规则如下： 1.纽交所退市规则：股东少于600人，或者持有100股以上股份的股东少于400人;公众持股不足20万股，或者总市值不足100万美元;五年来，经营一直处于亏损状态;上市公司总资产不足400万美元，近4年一直亏损;上市公司总资产不足200万美元，近两年一直亏损;连续5年不分红利。 当公司公众股东人数达不到纽约证券交易所规定的要求时，纽约证券证券交易所将终止其在公司上市的上市;当法院宣布上市公司破产时，纽约证券证券交易所将终止其在公司上市。 2.纳斯达克交易所退市规则：上市公司有形净资产不低于200万美元;市值不能少于3500万美元;最近一个会计年度净收入不低于50万美元，或者最近三个会计年度中有两个会计年度净收入不低于50万美元;公众持股50万股以下;最低报价采购价格不能低于1美元;做市商人数不能少于2人;股东人数不能少于300人。如果上市公司未能履行其信息披露义务，纽约证券证券交易所将终止其在公司的上市。根据纳斯达克证券交易所的规定，如果上市公司的市场价在30个交易日以上低于1美元，纳斯达卡交易市市场将向该上市公司发出退市警告。如果上市公司在90天内业绩有所改善，且上市公司在股票市场的交易价格良好，纳斯达克不会终止上市的公司上市，相反，纳斯达克将终止其公司上市。 了解清楚美股退市规则之后我们来看一下一般会在什么情况下赔偿股东呢? 造假退市会得到补偿。美国股市实行注册制，八年内有6000多只退市股票。如果给投资人补偿，肯定是不可能的。然而当上市公司涉及欺诈退市时，美国的监管将使大股东坐以待毙，然后对投资者进行补偿，这将导致上市公司的欺诈，这不仅会毁了钱，而且还会受到法律的追究。保荐机构需要赔偿资金一大笔，踩雷的投资者也会得到双倍赔偿。二、印股退市规则印度退市标准的维度更多，内容更丰富，且定性与定量相结合：（1）印度对上市公司股票的流动性与成交量、对上市协议的遵守合规情况、对操纵市场等严重违法违规情况，以及对公司金融 7 债务风险都更加重视。定性标准更多，赋予交易所更高的自由裁量权；（2）印度退市标准对公司经营能力的认定更为全面与合理，且定性与定量相结合。印度股市则对收 入、利润、现金储备、有形资产以及分红情况等反映公司财力的指标 均有关注。印度标准更注重公司对市场的实际影响力。印度股市上市公司也多，但是退市的同样比较多，退市制度更严格，更加保护投资者，对于违法违规行为的处罚力度极大印度上市公司退市程序的启动者与主要决策者是：各证券交易所。由证券交易所组成专门小组决定是否对上市公司采取强制退市措施，明确了一个主体。印度交易所退市程序中不存在所谓的“过渡期”。一旦交易所认为上市公司有停牌的必要，经专门小组决议通过，其决议在 15 日申诉期过后立即生效。同时更注重对投资者权益的保护，主要体现为退出价格的制定机制。另外，印度股市中明确规定了退市制度中的投资者保护条款。对于强制退市，由交易所指定专业团队制定股票回购价格，被退市公司必须以该价格回购股票。一旦强制退市决定生效，交易所需任命独立的专业团队对公司资产进行评估，定出股票的公允价格，被强制退市公司必须以该价格向公共投资人回购股票，否则将面临惩罚。对于主动退市，股票价格集中竞价，上市公司决定是否以该价格回购，若半年内回购未达公众持股的90%，则认为主动退市失败！三、A股退市规则（一）、财务类（或追溯调整后）：1、最近一个会计年度，扣非前/后净利润取低者为负且营收低于1亿元，设退市风险警示*ST；2、最近一个会计年度，净资产为负，设退市风险警示*ST；3、最近一个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见，设退市风险警示*ST；上市公司因触及以上三项情形，其股票被实施退市风险警示后，首个会计年度出现下列情形之一的，本所决定终止其股票上市交易：（1）年报扣非前/后净利润取低者为负，且营收低于1亿元；（2）年报净资产为负；（3）公司披露的最近一个会计年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见；（4）公司未在法定期限内披露最近一年年度报告；（5）公司撤销退市风险警示申请未被本所同意。（二）、重大违规违法退市：1、上市欺诈发行 、重组上市欺诈发行 ；2、危害公共安全；3、年报造假，连续2年虚假记载营收/利润总额达5亿，且超过2年营收/利润总额的50%；（三）、规范类：（1）未在法定期限内披露年报、半年报，且在股票停牌两个月内仍未披露；（四）、交易类：股价连续20个交易日低于1元或低于3亿市值！---------------------------------------------------科创板退市规则交易类退市，触及以下任一情形，公司将会被强制退市。1、连续120天累计成交低于200万股;2、连续20日交易价低于面值;3、连续20个交易日股票市值均低于3亿元;4、连续20个交易日股东数量均低于400人。财务类退市触及以下任一情形则触发“退市风险警示”●最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益之前或者之后的净利润为负值且营业收入低于1亿元。●最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。●最近一个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。●最近一个会计年度经审计的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。触及以下任何一情形，公司将会被强制退市●主营业务大部分停滞或者规模极低。●经营资产大幅减少导致无法维持日常经营。●营业收入或者利润主要来源于不具备商业实质的交易。●营业收入或者利润主要来源于与主营业务无关的业务。●其他明显丧失持续经营能力的情形。规范类退市触发"退市风险警示"加"* ST "，若在"退市风险警示"后2个月（其他明显丧失持续经营能力的情形为6个月）内未修正好，进入退市流程，若被吊销经营权，则进入退市流程。●财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载。未在法定期限内披露半年度报告或者经审计的年度报告。●半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告或年度报告的真实性、准确性和完整性，且未在法定期限内改正。●信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷。公司股本总额、股权分布发生变化，导致连续20个交易日不再具备上市条件。●公司可能被依法强制解散。●法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请。重大违法退市触发以下任一情形，则进入退市流程。●上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位。●上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位。四、A股退市一直是老大难问题，2023年是退市最多的一年，共计44家股票被强制退市。大部分退市是由于触发股价连续20个交易日低于1元或低于3亿市值这一条的规定，而被强制退市。其它的条款的威力不大，触发后回旋的余地很大，因此退市的公司极少。A股对触发财务类预警的公司设立一年的*st整理期，这也是A股退市老大难的症结所在。这个整理期太长。对比美股退市规则（纽交所对应我们的主板，纳斯达克对应我们的科创板、创业板），A股主板缺少连续亏损年和连续5年不分红利被强制退市的规定。而且我们对造假退市的赔偿和惩罚力度不够，对投资者的保护力度很弱。例如美股对上市公司涉及欺诈退市的惩罚措施，印度股市制定强制退市回购规则，都是十分完善，能够保护投资者利益的优秀规定和有力措施。
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