【热点报告】美国5月非农超预期， 就业市场降温趋势未改

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美国5月非农超预期， 

就业市场降温趋势未改

★5月非农超预期，工资增速反弹：

美国5月非农新增就业27.2万人，远超市场预期的18.5万人，高于过去一年平均水平。3月新增就业人数由31.5万下修至31万，4月由17.5万人下修至16.5万人，合计下修1.5万人。失业率回升至4%，略高于于市场预期的3.9%，自2022年1月以来失业率首次达到4%的水平；时薪环比增速从0.2%反弹至0.4%，预期0.3%，同比升至4.1%，预期3.9%，前值从3.9%修正至4%。数据公布后，美元和美债收益率上涨，黄金显著下跌，三大股指小幅收跌。

新增就业主要由服务业贡献，教育和医疗保健增加8.6万，休闲和酒店业新增4.2万，专业和商业服务新增3.3万，零售、金融和运输仓储新增就业超过1万人。同时政府部门的就业反弹。

总体而言，5月非农并非全方位强劲，企业部门和家庭部门的调查数据出现背离，强劲的新增就业和薪资增速表现出劳动力市场仍然具有韧性，对核心通胀构成支撑，但失业率的回升和劳动参与率的下降进一步确认了劳动力市场降温趋势不改，失业人数增加了15.7万，退出劳动力市场的人数增加了43.3万，整体就业基数减少，高频数据亦显示首申人数回升。高利率和高通胀之下，经济活动和就业市场仍然面临逆风风险。

★投资建议：

5月非农就业数据的强劲以及工资增速的反弹，意味着美联储短期内降息的迫切性降低，市场降息预期延后至11月。美联储6月利率会议可能偏鹰，但不会打消年内的降息预期。短期美联储按兵不动对美元指数构成支撑，美债收益率在4.5%附近震荡，尚未形成下行趋势。此前对财政和货币政策的宽松预期推动商品价格上涨，尤其是贵金属和有色金属，短期回调压力增加。美股走势偏强，但降息预期的波动会带来阶段性的调整压力。

★风险提示：

通胀压力超预期，美联储货币政策紧缩超预期，将引发市场波动加剧。

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徐颖——东证衍生品研究院宏观首席分析师

从业资格号：

F3022608

投资咨询号：

Z0013609

（联系人）周佳慧——东证衍生品研究院宏观分析师

从业资格号：

F03117519

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以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《美国5月非农超预期， 就业市场降温趋势未改》发布时间：2024年6月10日，具体内容（包括风险提示）请详见东证繁微小程序完整报告。

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