中级财务管理：第二章 财务管理基础（1）

（一）掌握货币时间价值的计算

（二）掌握插值法

（三）掌握资本资产定价模型

（四）熟悉证券资产组合的风险与收益

（五）熟悉系统风险、非系统风险以及风险对策

（六）熟悉风险收益率的类型

（七）熟悉风险的衡量

（八）了解成本性态分析

第一节 货币时间价值

一、货币时间价值的概念（了解）

1.纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率，也是用相对数表示的货币时间价值（即增加的价值占投入货币的百分数来表示）。没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率。

2.不同时间单位货币的价值不相等，不宜直接比较，需换算到相同的时点进行比较才有意义，换算时广泛使用复利计算方法。

二、复利终值和现值（掌握）

除非特别说明，一个计息期一般为一年。

（一）公式

我们通过下列例子来看下什么是复利终值和复利现值：

例1.老王见银行年利率高达10%，立志3年后买房，将“巨额”存款10万元存入银行，三年后取出付首付，那么老王三年后能取多少？

三年后老王能取得的本利和= 10万×（1+10%）×（1+10%）×（1+10%）=10万×（1+10%）3=13.31万。

通过示意图，我们可以看出，复利终值计算其实是本期利息计入下一期本金当中，作为计算下一期利息的本金，逐期滚动，俗称“利滚利”。

例2.老王自己估摸着三年后房价会降并且银行年利率保持10%，到时候只要银行存款有13.31万，就能付得起一套单身公寓的首付了，那么老王现在应该存入多少钱？

现在老王应存入的本金=13.31万÷（1+10%）÷（1+10%）÷（1+10%）=13.31万×（1+10%）-3=10万。

通过例2示意图，我们可以看出复利现值实际上是复利终值的折现，两者是相对应的关系。

上述例子中，例1可以按照复利终值公式F=P×(F/P,i,n)表示为F=10万×(F/P,10%,3)；例2可以按照复利现值公式F×(P/F,i,n)表示为P=13.31万×(P/F,10%,3)。

三、年金现值（掌握）

（一）概念和公式

（二）举例说明

1.老王下定决心购买自己心仪的单身公寓，考虑每年年末支付5万元，总共5年，利率10%，如果老王现在一次性支付要付多少？（普通年金现值）

2.老王下定决心购买自己心仪的单身公寓，考虑每年年初支付5万元，总共5年，利率10%，如果老王现在一次性支付要付多少？（预付年金现值）

3.老王看中一套期房（单身公寓），决定预付定金3万，2年后交房时每年年末支付6万元，分三年支付，利率10%，如果老王现在一次性支付要付多少？（递延年金）

4.老王深知买房压力，决定为后代开立一个买房储蓄账户，每年年末存入2万元，一直到永远。若利率10%，其现值为多少？