新希望前三季度养猪亏43亿，或成今年亏钱最多的猪企

　　截至目前，除中粮家佳康外，上市猪企三季报已陆续披露完毕。受猪价涨势不及预期的影响，行业亏损也仍在持续，大部分上市猪企三季度业绩仍延续亏损，但亏损幅度环比均呈现收窄趋势。

　　头部三猪企前三季养猪亏近百亿，新希望出栏最少亏最多

　　从头部三大猪企的情况来看，今年前三季度牧原、温氏、新希望均为亏损，亏损额分别为18.42亿元、45.3亿元、38.58亿元，三家猪企总计亏损102.3亿元。但值得一提的是，三季度牧原和温氏均实现了单季度扭亏为盈，其中牧原实现净利润9.37亿元，温氏实现净利润1.59亿元，而新希望三季度依然出现了8.75亿元的亏损。

　　仅从养猪业务来看，根据各家猪企的投资者交流信息，牧原三季度养猪实现净利润14亿元，温氏养猪亏损3-4亿元，而新希望养猪亏损则高达9亿元。

　　今年前三季度，牧原养猪亏损11亿元，温氏养猪亏损37-40亿元，而新希望养猪亏损则扩大至43亿。

　　而在今年上半年，牧原养猪业务亏损25亿左右，以3027万头出栏量推算，头均亏损83元，温氏养猪亏损34-36亿元，以1179万头出栏量推算，头均亏损约297元，新希望养猪亏损33.8亿元，以899万头出栏推算，头均亏损376元。从头均盈亏情况看，牧原依然遥遥领先，温氏次之，但新希望和温氏的差距有限。但三季度，三家企业间的差距并未缩小，尤其是新希望和其他两家猪企的差距，有扩大的趋势。

　　从企业披露的成本来看，今年前三季度，猪企成本均有明显的下降，牧原完全成本从一季度的15.50元/公斤下降至3季度的14.5元/公斤，相较于其他猪企，成本优势依然领先。而温氏和新希望今年以来成本及下降情况则不相伯仲，上半年两家猪企披露的成本均在17元/公斤，3季度温氏成本降至16.2元/公斤，新希望成本降至16.3元/公斤。值得一提的是，牧原披露的成本为全成本，而温氏和新希望披露的成本均不包含总部费用分摊。

　　值得关注的则是，虽然温氏和新希望披露的养猪成本相差无几，但对应到头均盈亏上差异却有些显著，尤其是三季度头均亏损差异接近170元，即使考虑到新希望销售生猪中包含10%的仔猪以及两家猪企销售均价的差异，温氏三季度商品猪销售均价15.76元/公斤，新希望商品猪销售均价15.56元/公斤。

　　而当前4季度已过三分之一，10月份猪价的超预期下行已给予整个行业又一次信心上的重大打击。10月猪价再度跌破成本线，即使是龙头牧原，也可能再度出现月度亏损的可能。2023年，牧原可能出现自2014年上市以来的首个亏损年，而对于其他猪企而言，其亏损或再创记录，部分猪企可能出现连亏三年的情况。而在今年正邦极致缩量对应亏损绝对值的减少，新希望很可能成为全年养猪亏损最多的上市企业。

　　坚定养猪战略不动摇，苦练内功抗周期

　　截至今年3季度末，新希望资产负债率已从上半年末的71.79%进一步攀升至72.76%，负债总额接近千亿，高达969.97亿元。

　　2016年新希望高调宣布拟投资88亿元战略转型养猪，然而近几年新希望在养猪业务上的资本开支已超过700亿。在猪价高涨的2019、2020年，养猪业务确实为新希望带来了营收和净利润的大幅增长，也助力新希望集团跻身世界500强。然而，随着猪价的下行，2021年至今，新希望总计亏损149亿，其中养猪亏损总额已接近180亿元之巨，养猪业务已然成为其巨大的包袱和拖累。

　　有投资者建议新希望放弃养猪，聚焦饲料主业。那么，新希望会坚定养猪战略不动摇吗？

　　新希望六和副总裁、猪产业BG总裁陶玉岭日前表示，现在养猪不是养不养的问题，这个问题已经不存在了，是肯定要养猪的。猪价对我们的影响，从理论上来讲，只是大环境的影响。当前最重要的是成本和效率，练好我们的内功是最重要的，从自身下功夫，是目前唯一的解决方案。

　　可能这样的想法也是目前很多猪企的想法。

　　只是，在当前的低迷行情下，留给猪企苦修内功的时间或许不多了。