期市头条（工业品）

2023-03-25 23:44| 来源: 网络整理| 查看: 265

中泰期货研究所

原油智通财经报道，俄罗斯的海上原油流量上周有所回落，不过仍没有多少迹象表明该国已经像本月宣布的那样减产。在截至3月17日的7天里，俄罗斯每天的原油出口量减少了9万桶，至323万桶。波动较小的四周平均值下降了类似的幅度。格隆汇3月20日报道，据市场消息，七国集团本周不太可能修改对俄罗斯石油的价格上限，尽管有初步证据表明原油销售远低于目前的60美元门槛。消息人士称，欧盟成员国在周末被该集团的行政部门告知，七国集团对现阶段修改价格上限的兴趣不大。华尔街见闻报道，包括单一决议委员会(Single Resolution Board)、欧洲银行管理局(European Banking Authority)和欧洲央行银行监管局(ECB Banking Supervision)在内的欧元区最高监管机构20日发布声明称，普通股权一级资本（CET1）仍然先于AT1债券承担损失，暗示着瑞信可能只是特例。逻辑及观点：当事国政府已经出手救助陷入困境的欧美银行，单个银行的问题料不会引发危机，接下来要看有没有更多的银行出现问题。2月美国CPI如预期下降，美国通胀压力下降，再加上由于利率快速上升美国出现硅谷银行问题，市场对美联储在3月大幅加息的预期下降，但目前加息问题对市场的影响已经相对下降。原油技术破位后，近期若反弹至前期震荡区间下轨位置，仍可考虑轻仓试空。塑料聚烯烃现货价格较昨日小幅度走弱，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7550元/吨，较昨日价格降10元/吨，华北PP基差报价05+50，震荡走强。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7550元/吨，较昨日价格降10元/吨，华东PP基差报价05+50，震荡。（数据来源：隆众资讯）华北丙烯单体7100元/吨，较昨日价格降70元/吨，华北市场粉料价格7500元/吨，较昨日价格降40元/吨。华东丙烯单体7300元/吨，较昨日价格稳定，华东粉料7700元/吨，较昨日价格稳定。（数据来源：隆众资讯）华北市场聚乙烯线型价格8100元/吨左右，较昨日价格降10元/吨，华北LL基差05+100，震荡走强；华东聚乙烯线型市场价格8100/吨，较昨日价格降10元/吨，华东LL基差05+100，震荡走强。（数据来源：隆众资讯） LL-PP05盘面价差492，震荡走强；05合约PP-3MA价差-57，震荡走弱，该价差短期略微有些反复。LL5-9盘面价差66；PP5-9盘面价差18。（数据来源：博易大师）聚烯烃盘面小幅度走弱，市场悲观气氛略微有所缓解，但原油价格继续走弱，美国银行业危机仍在持续。聚烯烃自身供需矛盾不是很大，供应压力与需求恢复较慢的情况确实存在，但下方支撑以及库存继续去化也对价格有一些支撑。如果单从聚烯烃自身供需面来看，当前价格相对偏低估，后期有反弹机会，但受限于当前偏弱的经济气氛，可能会被带动向下，我们认为可以降低现货库存，买入一些看涨期权，如果后期价格上涨，能够享受到价格上涨的收益，如果价格持续下跌，也能锁定策略的最大亏损。橡胶泰国原料市场胶片47，烟片49.28，胶水46，杯胶37.75，泰国产区原料价格小幅下跌。周一，国内市场现货价格基本平稳，华东全乳胶在11100元/吨左右，泰标混合报盘10500元/吨左右。周一，沪胶小幅震荡，沪胶依然受到5日线的压制，主力盘中减仓，期货仍处于偏弱走势。沪胶基本面变化不大，国内外产区处于淡产季，青岛地区库存持续增加给市场带来压力，但是下游轮胎厂开工陆续恢复。节后下游需求表现较好。近期外围金融市场因素对沪胶影响较大，目前沪胶处于弱势行情，短期市场不确定因素较多，前期高位多单注意设定止损，当前位置不建议继续追空，谨慎操作为主。逻辑：外围金融市场动荡，沪胶短期偏弱，但沪胶仓单偏低，同时中长期需求转好预期仍存，短期观望为主，谨慎操作。甲醇甲醇盘面小幅度反弹，港口现货价格反弹，基差略微走弱，内地市场价格稳定。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2610元/吨，较前日价格涨10元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2605元/吨，较前日价格涨15元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2560元/吨，较前日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2445元/吨，较前日价格降10元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2480元/吨，较前日价格降55元/吨；关中地区现货市场价格2400元/吨，较前日价格涨20元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2315元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2300元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯）太仓现货市场基差报价05+90，震荡走弱，3月下纸货基差05+75左右，震荡，4月下纸货基差45左右，震荡。2305合约的PP-3MA价差-57，震荡走弱。甲醇盘面5-9价差18，震荡走强。（数据来源：隆众资讯）甲醇今日盘面小幅度走强，市场悲观气氛略微缓解。原油价格下跌，烯烃产业链整体偏弱对甲醇价格有些拖累。甲醇自身基本面不是很差，港口库存进一步去化，港口市场基差仍然维持在相对较高的位置，短期甲醇价格是有比较强支撑的。经济衰退预期浓厚，短期悲观气氛被放大，但实际影响或许没有那么严重。我们建议谨慎对待，盘中低点时下游客户可以利用期货锁定原料价格，或者选用看涨期权工具对冲原料价格上涨风险。纯碱3月20日，纯碱盘面震荡运行，日内收于2843元/吨，现货价格变动不大，基差207元/吨。供给端，金山获嘉装置检修，南方碱厂试车运行，纯碱开工率91.61%。需求端，市场情绪一般，刚需采购，碱厂前期订单支撑，库存维持低位。玻璃冲高回落，日内收于1555元/吨。现货方面华中和西南地区上调10元/吨，其他地区变化不大。昨日浮法玻璃复产点火一条1200吨产线，开工率78.88%。产销方面，华北和华南市场成交尚可，华东市场成交氛围转弱，华中成交一般。（数据来自隆众资讯）从基本面来看，纯碱供需结构变化不大，盘面走弱后，期现商出货增加，碱厂库存出现小幅累库，但整体仍处于历史低位水平，短期对现货价格影响不大。纯碱基差大幅走阔，若碱厂库存维持低位，则基差修复主要以盘面反弹为主。目前宏观扰动风险仍在，但纯碱基本面健康，可等待做缩基差机会。玻璃厂连续两周产销表现向好，库存大幅去化，现货价格止跌上涨。但深加工订单天数仅比2月底增加0.7天，玻璃厂的产销火爆与深加工订单并不匹配，玻璃实际需求不及市场预期。经过两周的囤货后，部分区域的拿货积极性开始转弱，若后续玻璃厂重回累库节奏，盘面价格或将继续承压回落。短期玻璃盘面急跌后有技术性修复反弹预期，但空间有限，不宜追多。沥青欧美银行业风险带来的忧虑延续，国际油价盘中一度大跌，但美元指数下行，叠加逢低吸纳，最终反跌为涨。NYMEX 原油期货04合约67.64涨0.90美元/桶或1.35%；ICE布油期货05合约73.79涨0.82美元/桶或1.12%。中国INE原油期货主力合约2305跌5.4至494元/桶，夜盘涨3.2至497.2元/桶。昨夜BU06高开小幅震荡，收于3582元/吨，涨27点，涨幅0.76%。国内沥青均价为3857元/吨，较上一工作日价格下调13元/吨，虽然山东低端价格有所反弹，但是中石化部分主营炼厂价格下调50-200元/吨，带动沥青价格继续走跌下行。沥青连续多日持续下行，主要还是受到国际原油下行的影响，短期内成本将成为主导行情的主要因素。目前原油市场主要交易欧美经济衰退，而中国的实际需求还没有释放出来。原油持续处于下行趋势，未来止跌需要静待两方面因素，一方面产油国需继续减产以稳定油价，另一方面是中国需求量何时能够释放出来，目前原油仍有下跌空间。从需求端来看，沥青本身需求预期仍然较好，从一二月数据来看，目前基建仍是完成今年GDP增长的主要力量，因此沥青需求仍然是乐观的。整体来看，成本端下行趋势仍存，短期仍会带动沥青价格走弱，等待成本端压力释放，沥青可作为多头配置品种。PVC上游：亚洲乙烯950-970，西北电石3250-3350，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周一，国内PVC市场现货价格重心下移，华北地区电石法5型报价6000-6100，华东地区电石法5型报价6050-6150，华南地区电石法5型报价6150-6200。周一，PVC期货小幅下跌收盘，主力盘中受到5日线的压制，期货偏弱格局。PVC装置陆续进入春季检修，后期PVC短期供应有所减少，但目前PVC库存依然较高，同时电石近期走势偏弱，亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行，国内PVC出口有所走弱，而下游整体需求短期没有进一步改观迹象。目前外围金融市场不确定因素较多，而基本面整体偏弱，PVC短期弱势震荡概率较大。近期电石价格下降，外围金融市场动荡，PVC装置开工较高，库存仍处于高位，PVC短期弱势震荡为主。苯乙烯20日纯苯现货价格有所上涨，华东地区纯苯现货价格为7110元/吨，上涨75元/吨，山东省纯苯价格为7015元/吨，上涨25元/吨，华南地区纯苯现货价格维稳于7300元/吨。日间纯苯价格涨幅不及苯乙烯，苯乙烯-纯苯间价差扩大。数据上，截至2023年3月20日，江苏纯苯港口样本库存总量：23.62万吨，较上期库存25.32万吨下降1.70万吨，环比下降6.7%；较去年同期库存14.7万吨增加8.92万吨，同比上升60.7%（来自：隆众资讯）。 20日EB2304合约价格重心小幅上移，于下午收在8295元/吨，上涨48元/吨。华东地区苯乙烯现货价格为8350元/吨，上涨100元/吨，华南地区苯乙烯现货价格维稳于8375元/吨。数据上，截至2023年3月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.06万吨，较上期减2.32万吨，环比降12.62%。商品量库存在12.81万吨，较上期减1.87万吨，环比降12.74%。主因：内贸船补充少，而下游刚需表现良好，库区提货有较好保持。数据显示提货大于补充，港口库存下降（来自：隆众资讯）。随着宏观利空因素被交易，以及日间公布的苯乙烯华东港口库存大幅下滑，苯乙烯价格延续跌后反弹走势。然而来自海外的银行事件是否继续发酵有待观察，宏观仍具有不确定风险，且未来中短期苯乙烯市场供应将环比增多，基本面及宏观不确定性料压制本轮苯乙烯价格的反弹幅度。聚酯产业链根据隆众资讯数据， PX有装置计划外降负， PTA流通、现货供应偏于集中，持货商仍惜售，昨日PTA绝对价格、基差双升，3月交割现货05升水130、165、185、190附近、4月交割05升水180、190附近成交及商谈。昨日乙二醇市场窄幅波动，整体成交清淡，本周现货商谈在4030-4040，基差在05贴水15-20，4月下商谈在4060-4070，基差在05升水10-15。昨日涤纶短纤市场价格大幅抬升，江苏市场涨190至7240自提；福建市场涨100至7300送到；山东市场涨225至7310送到；河北市场涨265至7355送到；浙江市场张150至7280送到。逻辑及观点：PTA连续大涨，一方面PX检修季来临，供给环比季节性减少，再加上去年二季度曾因为全球的调油需求导致PX价格大涨，市场对此仍有一定预期，这对PTA成本带来明显支撑；另一方面PTA近期检修也有所增加，现货阶段性偏紧，也进一步点燃了市场的做多热情。不过，近远月价差持续拉大也说明了当前推动上涨的驱动因素不可长期持续。不管是PX还是PTA整体上产能并不缺，且原油也不配合，今年再出现去年5、6月份那样的上涨的概率较小。只不过，市场对5月PX和PTA供给能否改善仍有担忧。价格上涨后不管是PX还是PTA生产利润都在改善，利润改善很可能带来供给增加，所以不宜追多，但也不建议逆势做空，建议等待布局远月09合约空单的机会，同时，可考虑短纤5-9反套。液化石油气欧美银行业风险带来的忧虑延续，国际油价盘中一度大跌，但美元指数下行，叠加逢低吸纳，最终反跌为涨。NYMEX 原油期货04合约67.64涨0.90美元/桶或1.35%；ICE布油期货05合约73.79涨0.82美元/桶或1.12%。中国INE原油期货主力合约2305跌5.4至494元/桶，夜盘涨3.2至497.2元/桶。昨夜PG05小幅震荡，收于4357元/吨，微跌2点。国内现货方面，液化气价格延续下行，跌破五千的区域增加，其中包括山东地区；华东部分市场价格逼近五千大关。国产主流：华南5220-5350元/吨，上海5000-5050元/吨，江苏5100-5260元/吨，浙江5100-5200元/吨，福建5250-5300元/吨，山东民用主流4940-4970元/吨，碳四主流6410-6550元/吨。LPG持续大幅下行，目前市场的主要交易逻辑有两点，一是国际原油价格主导了近期能源系行情，油价大幅下跌带动LPG下行；二是LPG处于旺季转淡季的过程当中，现货市场需求疲软加剧了LPG的下跌。未来一段时间成本仍将成为影响LPG行情的主要因素，目前原油市场主要交易欧美经济衰退，而中国的实际需求还没有释放出来。原油持续处于下行趋势，未来止跌需要静待两方面因素，一方面产油国需继续减产以稳定油价，另一方面是中国需求量何时能够释放出来，目前原油仍有下跌空间，CP价格同样一路下行，进口成本减弱。从LPG自身需求来看，季节性淡季即将来临，但期现价差反映已经较为充分，化工终端需求仍然较弱，产业利润收缩，LPG化工端需求不及预期。整体来看，LPG需求不及预期，成本端持续走弱，短期内难以止跌。尿素周末以来国内尿素行情基本平稳，个别还有小幅度上调，月内计划检修企业中旬开始陆续停车，短时日产有所下降。根据隆众资讯数据，山东地区尿素行情稳中小涨，主流出厂成交2700-2740元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2750-2760元/吨，菏泽市场参考价格2740-2750元/吨附近。河南地区尿素偏强整理为主，省内工业主流成交2690-2700元/吨，商丘市场主流2750-2760元/吨。厂家报价稳中趋坚，不过部分高价成交已经初见谨慎迹象，下游用户及贸易商采购仍以低价为主，预计短期内市场价格整理运行。河北石家庄主流送到参考价2700-2720元/吨，需求变动不大，但因外围货源供应量减少，省内货源偏紧。逻辑及观点：尿素期货价格有所回落，现货市场并未如预期那样进一步上涨，整体价格稳定。期货上涨后基差有所收窄，不过距离到期日已经日益临近，这使得05合约依然受到现货支撑，短期料整体稳定，宏观市场仍面临风险，不建议追多，可考虑5-9反套机会。铝3月20日，隔夜沪铝小幅高开震荡，市场情绪依旧低迷，主力2305报18095跌35，LME铝收盘报2284涨6。SMM现货铝锭报18240涨90贴水50持平；成交方面，佛山市场表现强劲，基差升水走高，无锡库存压力较大，不为所动，无锡市场报价贴水10至贴水20，佛山市场报价升水10上调至升水20 宏观方面，瑞银30亿瑞朗收购瑞信，但监管层打破惯例优先瑞信股东权益，瑞士信贷170亿美元的额外一级资（AT1）债券将被完全减记，引发新一轮担忧，汇丰等银行股大跌。供应方面，南山铝业3月14日公告，公司将其拥有的10万吨电解铝产能指标转让给贵州省六盘水双元铝业，至此南山铝业产能33.6万吨指标全部转让至贵州省。库存方面，铝锭加速去库，铝棒前期积压入库，20日SMM铝锭库存报117.3万吨，较上周四下降3.8；同期钢联铝棒库存20.35万吨，较上周四增加0.3万吨；进出口方面，海关数据显示，2023年1-2月，中国出口未锻轧铝及铝材88.04万吨，同比下降14.8%；2022年12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。产能方面，云南减产落地，内蒙古、广西、贵州、四川等地复产，产能持续恢复，总体运行产能水平偏低。需求方面，下游开工表现较好，但储备订单不足。逻辑及策略建议：银行业危机趋于缓和，基本面表现强劲，库存快速去化，短期建议观望为主，待市场偏好回升，可适当逢低做多。风险提示：注意银行业危机情绪缓和和美联储降低加息预期资产价格大幅反弹风险。镍3月20日，镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格184500元/吨，1#金川镍价格186950元/吨，镍豆价格180400元/吨；沪镍主力开盘于175980元/吨，最高180400元/吨，最低174030元/吨，收于174860元/吨，较前一交易日涨幅为-0.76%。宏观方面，近日美国银行暴雷，市场恐慌情绪发酵，避险情绪升温，大宗商品价格系统性受挫；库存方面，截止3月17日，LME镍库存较此前一周+594吨，SHFE库存较前一周-1359吨，全球的二大交易所库存合计4.7万吨，较此前一周-765吨。供给端，2月份原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%。需求端方面，受终端消费不佳影响，产业悲观情绪传导，不锈钢库存较高去库艰难，后续需关注国内宏观预期走强对不锈钢基本面支撑兑现。操作上，多空因素交织，建议观望为主，持续关注矿产国出口政策和消费端是否超预期走低。工业硅3月20日，工业硅现货价格小幅降低。据SMM网统计华东现价方面，不通氧553#硅16300元/吨，通氧553#硅16800元/吨，421#硅18400元/吨；工业硅主力合约SI2308开盘于16160元/吨，最高16295元/吨，最低16020元/吨，收于16080元/吨，较前一交易日涨幅为-0.59%。近日美国银行暴雷，市场恐慌情绪发酵，避险情绪升温，大宗商品价格系统性受挫。供给方面，新疆产能逐渐得到释放，云南地区限电消息目前暂未影响当地硅厂开工，短期难改供应偏宽松格局。需求方面，多晶硅的库存压力明显，产量增加速度逐渐放缓。铝合金方面，市场成交情况一般，下游企业维持刚需采购。有机硅方面在“金三银四”期间，终端需求房地产恢复不及预期，单体过剩格局逐步显现，对工业硅需求一般。库存方面，据SMM统计，截止3月18日，金属硅港口库存12.50万吨，与前一周相比降低0.1万吨，其中黄埔港2.10万吨，天津港3.80万吨，昆明港6.60万吨。整体库存小幅下降，但仍位于较高位置。逻辑及策略建议：整体看来，近期期货盘面震荡下跌，主要原因是悲观的宏观情绪，叠加工业硅需求端“金三银四”预期未能如期兑现，以及工业硅供给端呈宽松格局且库存处于高位。期货市场表现低迷，若基本面无明显改善，工业硅价格或将继续下探成本支撑。螺矿钢材现货螺纹HRB400北京4190，-10；杭州4280，-30；山东4250，0；热卷上海4370，-10；乐从4350，-40；博兴基料4360，-40。现货成交继续萎靡，全国建材成交14.94万吨，上周均值16.96万，上上周均值18.06万。进口铁矿港口现货价格全天累计下跌15-26。现青岛港PB粉903跌21，超特粉776跌19。3月20日铁矿石全国主港铁矿累计成交94.5万吨，环比下降0.8%。远期现货累计成交35万吨（3笔），环比下降57.8%。（数据来源，mysteel）。市场消息：（1）3月13日-19日，中国47港铁矿石到港总量2508.3万吨，环比增加282.8万吨；中国45港到港总量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2405.5万吨，环比减少23.3万吨。（2）大商所：希望与山东省港口集团进一步深化在铁矿石等期货品种交割管理与服务等领域合作。海外宏观风险，铁矿石政策调控仍是影响近期市场的核心问题，期现套利因为期货回落进而影响现货。对外海外银行事件的影响，我们认为海外冲击初步显现，影响深远，值得充分重视。美联储议息会议，假如继续加息或继续引发市场动荡。国内央行宣布全面降准25bp，预计释放资金约6000亿元，释放国内政策利好。从经济数据来看，地产开工等环比改善，但是同比依然有回落。综合来看，黑色在现货钢厂库存转移到下游，以及海外等宏观预期冲击下，期现套利库存累积形成抛压，预计将面临回落压力。钢材现货成交也弱化，需求释放的强度并不及预期，2305合约也即将移仓换月，价格波动明显加剧；整体看，涨价的动能在转弱，需求验证的时间越来越少了，在基本面驱动弱化的情况下，海外风险成了不确定因素，钢材产量的增加，也会压制价格上涨，更加需要防范宏观预期落空或者系统性风险事件带来的回调风险。铁矿石供需来看，全口径库存小幅回落，后期铁矿石供给将逐步增加，同时需求端因为钢厂铁水产量预计小幅回升，且钢厂整体库存低位有补库预期，仍处于供需双强局面。展望后期，海外宏观风险冲击，且预计铁矿石供给增速预计快于需求，建议偏空参与。综合来看，逢高做空或空单持有。套利方面，钢材期现正套持有；铁矿石5-9正套逢低做多持有。煤焦20日炼焦煤市场稳中偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤（A9.5,S0.8，V24,G85,Y15）2380元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤2060元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤2220元/吨。 20日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元/吨；准一级干熄冶金焦报价2810-2840元/吨；一级湿熄冶金焦报价2500-2600元/吨；一级干熄冶金焦报价2850-2950元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2950-3010元/吨，出厂现汇含税。焦煤：前期因事故及安全检查的煤矿开工多恢复至正常，市场供应有所增加。目前焦炭涨仍未落地，焦企采购原料煤态度谨慎，同时铁水产量维持高位，不过焦钢企业多采取低库存策略，以按需采购为主。焦炭：焦企上调价格计划仍未得到主流钢厂回应，焦企对后市看涨情绪有所走弱。原料端炼焦煤价格有所下调，焦企入炉煤成本开始下移。目前焦企维持正常生产，出货正常，整体库存水平依旧低位运行。近期钢厂利润得到修复，铁水产量仍有回升预期，原料需求或将增加。短期来看，煤焦供给保持稳定，同时铁水产量维持在偏高水平，煤焦需求端仍有支撑，不过钢厂原料仍以按需采购为主。近期海外宏观利空影响仍未消除，加之房地产数据仍不理想，黑色系品种整体承压回落，双焦期货震荡走弱，上行走势受到破坏。预计短期煤焦价格或以震荡整理为主。策略方面，焦炭和焦煤2305合约短期或震荡整理，暂时观望为主。铁合金市场消息（数据来自铁合金在线）：①据海关数据统计，2023年1月中国含硅量＞55%硅铁出口量53208.665吨，2月出口量22675.36吨；硅锰合金1月出口783吨，2月出口2417.448吨。②河南闽源钢铁今日敲定75B硅铁采购价为7850元/吨现金，较月初定价跌290元/吨，量1000吨。③20日硅锰6517#宁夏、内蒙报价7100-7200元/吨，跌50；贵州、广西报价7300-7400元/吨，跌50。（现金出厂含税报价，元/吨）。④20日72#硅铁：安阳7250-7300（现金不含税），陕西7400-7450，宁夏7500-7600，青海7450-7550，甘肃7500-7600，内蒙7500-7600（现金含税自然块出厂，元/吨）。⑤20日75#硅铁：陕西8000，宁夏8000-8100，青海7900-8000，甘肃7900-8000，内蒙8000-8100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1460-1500，75#1560-1600（美元/吨，含税）。早评：20日双硅走势分化，硅铁小跌，锰硅小幅上涨，双硅05合约价差收于418元/吨。从成本端看，港口锰矿继续阴跌，宁夏地区化工焦第二轮调降落地，硅锰成本支撑下行。现货报价整体持稳，金属镁实际成交价格已跌至20000元/吨，有极个别低于两万成交。从供需端看，当前西北地区硅铁检修持续，暂未有更多减产信息，但宁夏地区硅铁成本较高，出厂利润持续被压缩，中卫厂家有减产意向；宁夏石嘴山地区硅锰厂存在降负荷意向。综合来看，当前双硅需关注供应端开工变动，当前双硅高位的社会库存仍是压制盘面的主要因素，然而短期内若宁夏地区双硅出现大规模减产，中期看3月硅铁供需或从宽松转为偏紧，锰硅供应过剩状态或有好转。相反，若主产区无大规模实质性减产，硅铁当前偏过剩的供需格局较难逆转，盘面则依然存在继续回落的可能性。趋势：近月暂保持观望，深跌可逢低布局09多单。跨品种套利：双硅价差（硅铁-锰硅）观望。

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