折现率详解及具体计算方法示例 只要理解了金钱是有时间价值的，那么理解折现的概念就不难。例如，假设当前银行各类 ××宝，能够提供5%的无风险收益，那么明... 

来源：雪球App，作者： 早安黄龙，（https://xueqiu.com/7631562061/254587290）

只要理解了金钱是有时间价值的，那么理解折现的概念就不难。例如，假设当前银行各类 ××宝，能够提供5%的无风险收益，那么明年今日给你105万元和今天给你100万元就是等价 的。将明年的105万元按照利率5%换算成今天价值100万元的过程，就叫作“折现”，5%就被称 之为“折现率”。

由折现的概念，就能很容易理解，无风险收益越高，未来同样数额的钱，在今天的价值就 越低。例如，如果无风险收益率为10%，那么明年今天的105万元，就只能约等于今天的95.5万 元，而不是100万元了。而如果后年今天的105万元，在10%无风险收益下，就只能等于今天的 86.78万元了（105÷1.1÷1.1）。这就是央行加息，股市通常会下跌的原因，企业未来收获的 金钱，其今日价值因加息而降低了。

所以如果理解了折现的概念，比如我们要算企业的复合增长率、企业N年后的折现价值、企业当前的价值是低估还是高估等等，都能套用了。

折现率计算公式：

F=P((1+i)^n)。

其中 F=终值，P=现值，A=年金，i=利率或折现率，N=计息期数。

举例说明：

1)知道现值P，折现率i，以及年限n，求终值F。

举例：比如今天有100W，折现率(利息)5%，那么5年后，价值多少？

则套用公式为：

F=100*((1+5%)的5次方)=127.6。

即5年后价值127.6W。

具体怎么计算，如果你是用计算器的话，则先算(1+5%)，即1+0.05=1.05，然后按下计算器上的

键，再按下数字5，即计算1.05的5次方,约得于1.276，然后*100=127.6。

如果你会用Excel或Number，则更简单，只需选中一个单元格，然后敲一个=键，然后输入公式：

100*POWER(1+5%,5)

然后回车，即可得到：127.6。

说明当前的100W，以折现率(利息)5%存银行的话，则5年后得到的钱是127.6W。

2)知道现值P，知道终值F，以及年限n，求折现率i：

举例：你当前有100W，银行说5年后，给你118W，那么你要计算银行给你的折现率(利息)是多少，怎么计算？

套用折现率公式，转换得：

i=(F/P)的开n次方-1，即=(118/100)的开5次方-1=3%

具体计算过程，如果用计算器，则先算118/100=1.18，然后按下

键，再按数字5键，即对1.18开5次方，约为1.03，最后-1=0.03。

如果用excel或number，则同样选中单元格敲=键，然后输入公式：

POWER(118/100,1/5)-1

然后回车得到0.03。

说明银行给你的利息(折现率)为3%。

3）知道终值F，知道折现率i，以及年限n，求现值P：

再比如说，某人手上有一幅画，拍卖行说这幅画，按8%的利息折现，5年后可以卖到100W，那么如果你要现在买这幅画，怎么计算当前这幅画值多少钱？

套用公式：P=F/((1+i)的n次方)，

即=100/((1+8%)的5次方)=68.06。

具体计算过程，如果用计算器，则先算1+8%，即1+0.08=1.08，然后按下

键，再按下数字5，即计算1.08的5次方，约得于1.47，然后用100/1.47，约为68.07。

如果用excel或number，则同样选中单元格敲=键，然后输入公式：

100/POWER(1+8%,5)

然后回车得到68.06。

说明这幅画当前大约值68W。

如果是用在股票上，则也是同样的道理，再啰嗦一下，以#长春高新# 举例说明，折现率的具体应用。

2022年的净利润为41.4亿，2017年的净利6.62亿，那么根据公式，我们就能算出近5年来(2017年其末到2022年期末整5年)，长春高新的净利润复合增长率(折现率)：

i=F/P开5次方-1，直接Number计算：

POWER(41.4/6.62,1/5)-1=44%

说明，长春高新近5年的复合增长率达到惊人的44%，这么多年股票价格能长这么多，也是有其价值体现的了。

这是计算复合增长率(折现率的应用)，更多人是希望知道怎么判断当前的价格是不是值得，买股票就是买企业的未来(的现金利润)。也就是说，知道了企业当前利润是41.4亿，那么3年后，其利润预估能达到多少呢？签于过去5年，其复合增长率为44%，又签于集采等其它因素的影响，未来可能较难再达到如此高的增长率。那么假设给他一个20%预期增长率(折现率，至于给多少才好，取决于你对该企业的深入研究及判断）

比如假设给他一个20%的折现率，则3年后的利润大概可以达到：

F=P((1+i)^n)，直接Number计算：

41.4*POWER(1+20%,3)=71.54。故，预期其3年后能有71.54亿的利润。

如果给它一个25倍的PE，则3年后的市值应该为71.54*25=1788.48亿，对应股价为：1788.48/4.05(总股数)=441.6元。

所以，如果决定买入长春高新，持有3年，现在的股价，是不是值得买呢？

i=(441.6/136.3)开3次方-1=48%

相当于如果现价136.3买入，3年后以441.6卖出，能拿到48%的复合收益，相当于2倍的巴菲特。（注意，只是假设的数据，切勿用来指导投资买卖）

所以说，折现率只是辅助我们估算，企业未来的价值大概是多少？目前的股价，买入是否合适，是否具有一定的安全边际？

而最关键的，还是取决于你对企业未来利润的增长判断。同样，此处只是简单的以净利润来做估算，而有些人喜欢用企业的自由现金流来估算。

对我来说，如果企业的现金流较好，我会直接以净利润来估算。而如果现金流不咋的，则会以自由现金流来计算，或者说直接放弃就是。

顺便说一下，在#唐朝# 老师的书上，看到他的一个估值买点的方法，假设经过深入研究后，判断长春高新3年后的真实利润能达到71.54亿，则计算当前理想的买入点：

71.54*27.5/2=983.66(27.5，是给企业以25pe至30倍pe取个中间值，至于给多少pe较好，取决于你的判断，或者你可以参照该股的历史pe来取值)

983.66/4.05=242.88元

即242.88元及以下，都是当前较理想的买点。（切记，结论只是案例假设，请勿用来指导投资买卖）

最后，要提醒大家的是，以现金流折现来估值，任何一个参数的小差距，都能导致结果的大差距。所以说，如果不对企业品质做研究，甚至对企业年报都懒得读，相当然地假设折现率、市场PE等来计算买卖点，则极有可能会得出一个“事故性”的结论。

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