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来源:雪球App,作者: 大卫斯文森,(https://xueqiu.com/4357289637/42671711) 上文提到了WACC(加权平均资本成本),常被作为企业最低的预期资本回收率。该公式有一项为Re即企业的权益成本,也就是股东的必要收益率。 CAPM(资本资产定价模型)是从企业收益和市场收益的协方差中推导出企业的权益成本: Re=Rf+β{E(rm)- Rf} Rf :是无风险收益率,比如取一定期限的国债年利率; E(rm):是市场投资组合的预期收益(市场期望回报率); β:风险系数。是企业特定风险度量Cov(r,rm )/Var(rm)一、β是公司股票收益对市场收益的回归系数 下面将通过中国交建(601800)近11个月价格与收益数据和代表整个股市的上证指数收益数据,并对相关收益进行回归。 1、在这对相关收益进行了回归处理,比如601800在7月收益正常数据应该是5.05%,但是我们通过对数处理LN(3.95/3.76)进行了回归,主要是以下几个原因: (1)对数处理是为了让变量变平稳,这样建模后的各种检验就有意义了。如果变量本身就是平稳变量就不用取对数。 (2)一般来说,对各数据取对数之后不会改变数据的性质和关系,且所得到的数据易消除异方差问题;同时,取对数以后,经济变量具有弹性的含义,所以一般对变量取对数形式。![]() 二、计算中国交建权益成本再次回到公式:Re=Rf+β{E(rm)- Rf} 1、Rf 是经济活动中的无风险收益率,在这里简单的用国债917的收益率4.26% 2、E(rm)等于市场收益的历史平均值,被定义为广义的市场证券投资组合的平均收益。 在这里我们将该参数设定为300ETF在过去一年的年收益: 相关文章:1、基础财务知识——如何用excel计算现值与净现值网页链接2、基础财务知识——如何用excel计算终值网页链接3、基础财务知识——如何用excel计算内部收益率网页链接4、资本成本计算——加权平均资本成本(WACC)网页链接 |
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