期权博弈

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　　期权博弈是实物期权定价与博弈均衡分析的一种结合性概念。是一种在美式期权基础上给予发行方在期权有效期内任何时刻都可以进行赎回的一种新式期权。

　　期权博弈方法发展至今，人们对其内涵的界定还未完全清楚，因而对期权博弈的类别尚未形成统一的认识。为了研究的简单、可行以及进一步满足不同竞争环境下投资决策的需求，我们从实物期权的种类和竞争特性出发，结合前人的研究成果，对期权博弈尝试性地进行分类与界定:

　　1、根据实物期权种类来划分期权博弈。

　　刘志新(2001)根据实物期权向投资者提供的或有决策权利的具体形式不同，将实物期权分为增长期权、等待期权、放弃期权和规模期权等。因这些实物期权产生的原理不同，它们有着不同的定价方法。当这些实物期权存在于竞争性的决策环境中时，须结合博弈论即期权博弈方法进行科学的决策分析。这样可以将期权博弈分为增长期权博弈、等待期权博弈、放弃期权博弈和规模期权博弈。在特定的竞争环境中，这些期权博弈的研究方法也就因实物期权定价方法的不同而不同。在现行的期权博弈研究中，所考虑的实物期权均为等待期权。

　　2、根据竞争特性的不同划分期权博弈。

　　根据现实生活中投资者面临的投资机会的竞争状况不同，可以将期权博弈划分为3种不同形式:一是抢滩型实物期权博弈。各竞争者拥有同一个投资机会，当其中的企业一旦执行投资期权，其它企业将彻底失去再投资的机会，将这种竞争状况称为抢滩型期权博弈。一个非常好的抢滩型期权博弈的例子是美国著名的零售商巨头沃尔玛(WallMart)的发家史，20世纪，80年代它在人口密集都市区域抢先建立连锁店的投资战略，很好地体现了抢滩型实物期权博弈的思想，这一点已写入哈佛大学商学院典型案例。Murto与Keppo(2002)、Lambrecht与Perraudin(2002)分别在不同的假设条件下研究了抢滩型实物期权博弈，前者举出了其在电视网络中的应用实例。二是分享型实物期权博弈。与抢滩型实物期权博弈的区别在于，分享型实物期权博弈中参与博弈的各方可以共同投资于同一个项目，但各方在投资次序方面可能存在先后顺序。根据参与博弈的各方投资的次序，可以将它进一步划分为共享型实物期权博弈和占优型实物期权博弈。共享型实物期权博弈是指各竞争者平等地拥有同一个投资机会，在投资次序上不存在先后顺序的竞争状况。占优型实物期权博弈是指各竞争者拥有同一个投资机会时，某些投资者拥有优先投资的权利的竞争状况。有博弈论的知识可知，前者的竞争形势应运用静态博弈的知识进行分析，其均衡策略的形成相对简单，而且与完全信息下均衡策略形成机理有着许多相似之处。

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