03 投资日本股市必读：深入认识日经225与东证指数

2024年一季度，日本股市气势如虹，日经225指数在1月份和2月份分别上涨8.4%、7.9%，在3月份更是一度突破40000点大关，突破34年前的高点，创下历史新高，也标志着日本股市，彻底走出了过往失落的20年那段灰暗的历史。

赚钱效应，最能抓住投资者的眼球。日经225指数的表现，让全球投资者都把目光投向了日本股市这一片沃土。要了解日本股市，那最重要的莫过于分析它的市场指数了。这就好比我们看美股，离不开标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数这三大风向标。

日本股市的指数有很多，包括日经225指数、东证指数、日经500指数、日经300指数、TOPIX Core 30、TOPIX Large 70等，其中最广为人知的是日经225指数，成分股覆盖最广的则是东证指数。

本文将重点介绍日经225指数及东证指数，包括其编制原则、行业分布和成分股、以及相关ETF等。

首先看日经225指数。

这是日本历史最悠久的股票指数，它追踪的是日本市场上最具代表性的225家公司的股票，由《日本经济新闻社》发起编制，在1970年9月7日首次发布，采用价格加权平均法计算得出。以1949年5月16日作为基准日，基点为100点。这样算下来，该指数已经有70多年的历史。

日经225指数的编制原则主要体现在：

第一，流动性。在东证Prime上市股票中选取成交量最活跃、市场流通性最高的225支股票的股价指数为基础。以流动性为标准的选股原则，一是为了能保持指数的长期连续性，二是反映行业结构的变化。

第二，价格加权。选出225只股票后，按照每只股票的价格来给到权重。也就是说，股票的价格越高，对指数的影响就越高。这有点类似于美股中的道琼斯指数。

指数计算（计算公式）

日经平均股价指数 ＝ Σ成份股调整股价（225只）/ 除数

调整股价 ＝ 股票市价（日元） x 股价换算系数

第三，调整频率。原则上每年调整两次，一般为4月初和10月初实施调整，调整方案提前公布。通过定期的调整，可以剔除掉不符合指数条件的股票，并且纳入新鲜血液，实现指数的优胜劣汰。

再来看东证指数。

东证指数由东京证券交易所在1969年7月1日发布，采用市值加权法计算得出，以1968年1月4日作为基准日，基点为100点。指数历史比日经225指数少了21年。

东证指数编制原则主要体现在：

1、全面覆盖。东证指数此前覆盖了在东京证券交易所市场一部（主板市场）上市的全部股票，目前则主要覆盖改革后的Prime市场股票，成分股总数达到2100多只，在日本所有股票中的市值覆盖范围达到约95%。

2、市值加权。东证指数的成分股权重，采用的是目前国际上比较主流的市值加权法，成分股的自由流通市值越大，权重也越高，但是正常情况下最高不超过10%。相对价格加权法来说，市值加权相对更科学一些，因为一般来说，市值更能代表一家公司的综合实力，综合实力越强的公司，理应在指数中有更强的影响力。

从行业分布来看，日经225指数主要按照消费、科技、金融、材料等6个行业来划分。其中，截至2024年2月底，科技行业股票总数为61个，总权重达到51.1%，在对指数的影响上举足轻重。其次则是消费行业，成分股一共37个，占据约23.1%的权重，科技和消费的权重加起来就达到74.5%，可以说，投资日经225指数，基本就等同于投资日本的科技与消费。

而东证指数官网公布的行业划分更细一些，包括电器、服务、机械等20多个行业，截至2024年1月底，以索尼为代表的的电器行业是第一大行业，权重为17.4%，以丰田汽车为代表的运输设备行业紧随其后，权重为8.7%，排第三的是以日本电话电报为代表的信息与通信行业，权重为7.5%。

从成分股来看，日经225指数权重最大的是优衣库的母公司迅销，因为其股价超过4万日元，权重达到11%，前十大成分股权重合计约为42.3%。值得一提的是，日股中市值最大的丰田汽车，权重还不到1%。

东证指数权重最大的成分股是丰田汽车，权重约为4.55%，其次则是索尼和三菱日联，权重分别为2.87%和2.31%，前十大成分股合计权重约为20.8%。

日经225指数和东证指数都是日本股市表现的重要代表，股市是经济的晴雨表，日本股市的历史，也与日本的经济变化息息相关。

从1960年代开始，日本经济高速增长，日经225指数和东证指数也随之上涨。进入1980年代后，日本的低利率环境，叠加日元升值，开始引发经济泡沫，两大指数加速上升。1989年12月，日经225指数创下38915.87点的记录，东证指数最高则达到2886.5点，全世界都在惊叹日本股市的奇迹。

然而，从90年代开始，日本经济泡沫破裂，因房价、股价下跌和经济恶化的影响，大量公司纷纷破产，日经225指数和东证指数都暴跌了50%以上。

进入21世纪，美国同时发生多宗恐怖袭击，加上2008年的次贷危机，这两大指数再次遭受到沉重打击，在2009年跌至谷底。从1990年至2010年，日经指数跌了差不多20年，这一段时间也被称为「日本经济失去的20年」。

直到2012年安倍晋三第二次出任首相，日本政府提出「安倍经济学三支箭」，日本经济才迎来改善，带动日股持续反弹。尤其是最近的一两年里，日股涨势尤为迅猛，2024年2月，日经225指数突破40000点，时隔34年再创历史新高。东证指数最高达到2755点，距离历史高点也仅一步之遥。

日经225指数和东证指数的强势表现，或许会让部分投资者怦然心动。那么怎么投资这两大指数？指数本身只是一种跟踪市场的工具，并不能直接投资。但投资者可以通过交易所交易基金（ETF）、指数期货等方式投资日经225指数。其中大盘指数ETF是相对比较常见的投资品种。

在日本市场，跟踪日经225的ETF主要有7只，在2024年3月14日，这些ETF的总资产规模达到约51.3万亿日元，其中规模最大的是NEXT FUNDS Nikkei 225 ETF，资产规模约42.9万亿日元。

跟踪东证指数的ETF主要有6只，总规模约为36.9万亿日元，其中规模最大的是NEXT FUNDS TOPIX ETF，约22.3万亿日元。

在港股市场，也有3只日股相关的ETF，其中南方日经225（3153.HK）是跟踪日经225指数，而其他两只分别跟踪的是MSCI日本指数和FactSet日本全球领导指数，暂时没有专门跟踪东证指数的ETF。

最后总结一下，

日本股市的大涨，吸引了全球投资者的目光。要了解日本股市，首先要了解其两大指数：日经225指数和东证指数。

日经225指数主要覆盖日本股市流动性较强的225只股票，以价格加权的方式计算，每半年调整一次。东证指数主要覆盖Prime市场的股票，以市值加权的方式计算。

两大指数都是日本经济的重要反映，随着日本经济的周期波动，也经历了大起大落。日经225指数在2024年2月突破历史新高，东证500指数也接近新高。

投资者可通过追踪两大指数的ETF产品来投资日本股市。在日本市场，追踪日经225指数的ETF主要有7只，追踪东证指数的ETF有6只。