小米造车两年股价跌掉六成？市场冷眼看待小米进军汽车业务！

小米集团进军汽车制造业以来，其股价表现不佳。截至2023年上半年最后一个交易日，小米股票的潜在亏损高达59.16%，而恒生科技指数的跌幅为52.78%。这表明投资者对小米造车业务的前景持谨慎态度。

最近一次关于小米造车进展的消息发生在7月初。一汽富维在投资者交互平台透露，他们正在与小米汽车进行业务沟通，多家分子公司已经进入小米汽车的采购组，小米的第一款车型报价已经完成。然而，这一消息并未明显提振小米的股价，只带来了小幅上涨1.28%。

小米董事长雷军将小米造车视为他人生最后一次重大创业项目，有望重构小米集团的估值逻辑。然而，目前市场对小米造车业务的估值仍然缺乏共识。造车业务缺乏估值锚点，难以建立准确的估值模型。尽管如此，有观点认为，小米的股价已经反映了资本市场对其造车前景的预期。

在2019年雷军的个人年度演讲中，他提到了对资本市场的疑问。当时小米的股价较最高点下跌了很多，雷军对资本市场不认可小米的情况感到困惑。然而，小米的股价在随后的几个月中开始上涨，一度达到了高点。然而，小米宣布进军汽车制造业后，股价的表现并不理想。

小米在2023年7月10日宣布进军汽车行业，但其造车业务目前受到市场的冷淡态度。自宣布造车以来，小米股价从26.35港元跌至10.66港元，跌幅达到59.39%，超过同期恒生科技指数7个百分点。尽管小米进行了多轮回购，但其股价下跌仍然较为明显。

目前，只有少数几家券商对小米的汽车业务进行了估值。其中，高盛在2022年年初给予小米造车人民币340亿元的估值，约合每股1.6港元，仅占小米集团股价的很小比例。而华泰证券给出的估值更为保守，预计到2024年，小米汽车业务的估值约为人民币143亿元，对应每股0.6港元，仅占小米集团整体目标估值的3%。

在多家券商的研报中，小米的估值核心仍然是其手机和物联网业务，而造车业务很少被纳入整体估值中。一些观点认为，小米造车目前的估值应该是负的。这是因为小米的造车业务被视为一个持续烧钱的业务，短期内看不到盈利的可能性。因此，目前券商们对小米未来两年的市盈率大部分在20倍以下。从估值逻辑来看，小米更接近于一家硬件制造商，而非互联网公司。

因此，小米的造车业务目前受到市场的冷淡态度，其估值争议仍将持续到2024年上半年小米汽车正式上市。小米汽车被视为小米集团中一个持续烧钱的业务，且在短期内看不到盈利的可能性。

尽管有少数券商对其进行了估值，但大部分券商仍将小米的估值核心放在手机和物联网业务上，而造车业务很少被纳入整体估值中。此外，资本市场对新能源汽车行业的投资已逐渐理性，小米的汽车业务预计在2024年上半年才能上市，将面临激烈的竞争。

从市场的角度来看，小米的造车业务目前受到市场的冷淡态度是可以理解的。造车业务是一个资金密集型行业，短期内难以实现盈利，需要大量的投资和时间来建立供应链、研发和生产能力。

此外，小米进入汽车行业的时间节点相对较晚，竞争激烈，需要与其他已经在市场上建立了品牌和用户基础的汽车制造商竞争。因此，市场对小米造车业务的冷淡态度是出于对其盈利能力和市场竞争力的担忧。然而，随着小米不断推进其汽车业务，并在未来上市后展现出盈利能力和市场竞争力，市场对其态度可能会有所改变。

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