大逆转！

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‍‍‍今日聚焦

今天我们来聊下美股，毕竟相比于开年来岁月静好的大A，最近美股的剧情确实是一波三折，或许今年一整年都将是这种戏码。就拿上周五隔夜交易的美股来说，盘中就几经纠结和博弈，其中12月的非农数据构成了重要的扰动。

具体看，12月新增非农就业人口22.3万，显著超预期，为此美股盘中小幅跳水，映射了过去以来"非农好=加息猛=股市跌"的肌肉记忆。

不过资金合计了一会感觉不对，因为其中直接反映通Z预期的时薪数据发生了好转，环比和同比的数据均低于预期，意味着此前很头疼的工资通Z螺旋的预期得到缓解，遂美股直接开启逆转模式，三大股指最终均涨超2%，其中最有代表性的特斯拉从-8%一波怼到了+3%。。

在非农公布后，CME预示的美联储今年的加息次数也从3次下降到2次，可见对于该结果市场还是持乐观态度。

其实关于美股，我近期也做了一些研究，重点是针对成长股的纳指，今天给大伙分享一下，也算是给上周五填个坑。。过程略枯燥，如果没耐心看就直接拉到文末看结果。

先摆几个客观事实：去年以来纳指这一轮的回撤幅度达34%，是自08年金融危机以来的最高；美国大型科网股血流成河，苹果从3万亿跌至2万亿，Meta市值缩水三分之二，特斯拉市值蒸发七成。

如此惨烈的原因在于分子分母的双重暴击，分子端受制于通Z带来的成本上升，以及疫情后的需求不振，产业周期迅速下行；分母端则是美联储历史级别的加息周期，严重压制了成长股的风偏。

而这两大因素，在今年都有较大变化，首先紧缩的拐点已经形成共识，分母端约束基本消除；而分子端的成本问题随着通Z拐点的到来也一道解决，唯独是需求层面还存在分歧，目前主流的担心是美国今年大概率将发生的衰退究竟会给市场带来多大的影响。

通过对美国历史18轮衰退的复盘看，只有深度衰退才会对市场造成过度的冲击，比如08年金融危机带来的深度衰退，造成纳指回撤了55%左右。

深度衰退往往伴随着资产负债表的高杠杆亦或是明显的外部冲击比如战争和瘟疫，但这些因素此次均不具备，就是说即便衰退来临也是相对轻度的。退一步讲，即便小概率演绎成类似08年的深度衰退，当年纳指无非也就回撤了55%，和此次的35%相比，空间差距也谈不上多夸张了。

目前的主流判断是，美国的衰退会在上半年出现，因此市场当前会更多计价分子端的下滑，但等到经历了波动后，待下半年加息拐点出现，市场便会更多去计价分母端的改善，加之届时科技周期的共振，将利于成长股走出困境。

基于上述的逻辑，再来结合纳指当前相对较低的PE分位看，至少我认为从中长期定投角度来说，已经形成了一定的投资机会，点睛也在考虑将其纳入组合定投中。注意这里说的是定投，重仓抄底的话当前显然是比较冒险的，毕竟衰退的冲击还没来。

参考去年的恒生科技，如果过早的梭哈了，一旦经历持续的下跌心态难免崩溃，但定投就截然不同了，只要看准了大方向，中短期吃套也无妨，反倒会更有利于收集筹码以走出微笑曲线。

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新年第一周，北向资金爆买了200亿元，已是连续九周净买入，金额和连续时间在历史上都能排得上号，说明外资对咱们大A的态度非常积极。那么外资都买了啥，都是什么行业，这变得非常重要，很可能会是外资新一年的偏好。

为此，我们整理了上周北向资金净买入清单。老规矩，大伙先点个在看鼓励下，之后在消息栏回复【北向】就可以获取了。

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热点新闻

1、蚂蚁集团在周末宣布了个重磅调整，集团管理层不再担任阿里的合伙人，以提升治理透明度和有效性，强化与股东阿里的隔离。同时杰克马及其一致行动人由共同行使表决权变为单独行使，这导致杰克马投票表决权大幅降至6.2%，蚂蚁也因此变为无实控人状态。

对于蚂蚁这种掌握万亿级现金流量的集团，权力分散可以做到很好的制衡。再加上前几天蚂蚁消金增资获批和周末关于平台企业监管的表态，可以说蚂蚁整改已经取得了比较大的成果。但对于外界关注的重启上市，蚂蚁表示目前仍专注于整改和业务升级，没有启动上市的计划。

经历这几年，蚂蚁变得愈发稳健低调，随着负面问题逐步出清，公司能够恢复到常态化发展。这对整个平台型企业来说，也可以起到一定的示范效应。

2、权威人士表示，14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。从2020年蚂蚁暂缓上市开始，即宣告了平台企业严监管的开始，如今两年多过去了，平台企业的整改基本宣告结束，未来的发展也将从过去的快，到以后的稳过度。

3、有关部门提出，进一步加快发展直接融资，深入推进股票发行注册制改革，持续推动保险业信托业转型发展，规范发展第三支柱养老保险。全面注册制渐行渐近，当全市场都变成20CM涨跌幅后，科创和创业的稀缺性就弱了，打板派也要换换路子了。

4、有关部门在接受采访时提出多项重磅信息，包括鼓励住房、汽车等大宗商品消费；围绕教育、文化、体育、娱乐等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持等。在稳经济的路径下，金融对消费的支持将贯穿全年。

5、有关部门下发网络和信息安全三年提升计划征求意见稿，鼓励有条件的证券公司加大信息科技方面的投入。此前规定中要求年度IT投入数额不少于净利润的6%或营收的3%，这次直接调整为8%或6%，比例增加不少，从事券商信息化的公司将获益。

6、阿兹夫定片、清肺排毒颗粒参与医保药品目录谈判成功，辉瑞的Paxlovid因报价过高，谈判失败。关键时刻还得是国产药站出来以价换量，商业利益是一方面，更重要的也是企业责任。

公司观察

1、祥鑫科技2022年预盈2.40亿元至2.52亿元，同比+274.51%至293.24%，符合预期。去年新能车销量好，公司的金属结构件没少卖。顺带着在光伏和储能市场卖点逆变器，新能源赛道属实是玩明白了。

2、旭升集团2022年预盈6.65亿元至7.35亿元，同比+60.93%至77.87%，符合预期。公司前期开拓的新能源领域客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长。

【公司调研】

近日希荻微迎来了195家机构的调研，公司是国内领先的模拟芯片设计公司，产品主要服务于手机和车机平台，是锂电池快充全产品解决方案供应商。本次调研对公司营收情况、增量需求、汽车端进展等方面做了介绍。

公司已经完成一系列汽车品牌从0到1的供应商的资质导入，汽车芯片产品最终应用于奥迪、现代、小鹏、红旗、问界、雷诺、长安等品牌汽车。与品牌客户合作放量是一个稳步增长的过程。公司的车规级模拟芯片产品正在有序开发中。

盘前必读

【隔夜数据】

【新债上市】

【新股申购】

九州一轨是环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商，长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。公司发行价和估值还可接受，对应破发率不高，我正常申购。

【限售解禁】

今天电投产融、亚虹医药等有大额可售解禁。

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