思维造物，它来了 之前聊过一篇的信仰投资，有兴趣的可以点击查看。现在检验这个信仰的时候来了。9月25日晚间，罗辑思维母公司、北京思维造物信... 

来源：雪球App，作者： 新青年53，（https://xueqiu.com/1555742908/160076864）

之前聊过一篇的信仰投资，有兴趣的可以点击查看。

现在检验这个信仰的时候来了。

9月25日晚间，罗辑思维母公司、北京思维造物信息科技股份有限公司（简称“思维造物”）预披露A股IPO招股说明书。招股书显示，思维造物拟公开发行A股数量不超过1000万股，占发行后股本比例不低于25%。思维造物本次发行拟募集资金10.37亿元，扣除发行费用后，将全部用于公司主营业务相关的项目建设。

据公司招股书，思维造物成立于2014年，以知识服务业务为核心，是一家从事“终身教育”服务的企业。在线上，公司通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台向终身学习者提供课程、听书及电子书等产品；在线下，通过“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务。

更加详细的招股分析说明，大家可以查看华尔街见闻的一篇分析。知识付费第一股

我是这家公司的忠实用户，也是看着这家公司成立、壮大到现在的上市，基本上是一路追随，对他们的产品也是很信赖，愿意付费。符合我的信仰投资的标准。

北京证监局披露了思维造物上市进展的新信息，这次显示思维造物决定在创业板上市。这么看来，上市也就快了。

那么现在问题来了，我应该买多少？

好行业、好公司、好估值，我试着用这“三好“来分析下。

首先，好行业。看好知识付费！社会的变化已经让大众靠着学校的知识、工作中的经验、自己的思考不能够满足跟上这个时代的需求。线上线下的学习市场将会越来越大。中国现在的劳动力有8亿，每年人均在知识服务上投入100元，就是800亿的市场规模。长期投资没问题，这是个好行业。

其次，好公司。直接讲这家公司可能感受不明显，同样做知识服务的还有一家有名的公司，吴晓波的巴九灵。我听过他们的一个节目叫“每天听见吴晓波”，我听了第一季，很多是商业的内容，我很感兴趣。问题在于第二季到第四季，我都没听了，因为要付费了。所以我对吴晓波这家公司的了解就只有这么一个节目了，其他的都没有机会了解，这就是问题所在。在罗振宇的思维造物产品中，我愿意付费，原因就在于既有免费又有付费；既有系列课程又有讲座、直播、听书、电子书、纸质书、锦囊、头条，未来还期待能去趟线下的跨年演讲和得到大学，关于知识服务的全套解决方案都有了。对于这样的产品、服务和企业，我愿意和它一起成长。

最后，好估值。这家企业成立不久，市值还不大，根据这轮上市招股说明书，市值应该为41.5亿。加上很多人还没有理解这种商业模式，认为就是贩卖焦虑、大忽悠，并不看好。财务数据看起来也不漂亮，毛利率低于行业均值，在过去三年中，公司毛利率相对稳定，分别为46%、43.19%和44.84%。近两年扣非净利润率不足5%，公司过去三年内扣非后归母净利率分别为8.97%、4.45%和4.89%。

不过这都不是最主要的，投资是看未来，仓廪实而知礼节，随着中国进入万元美金社会，老百姓的收入增加，财富积累到一定程度，马斯洛讲的自我实现的需求将会非常迫切得到满足。思维造物打造的这套知识服务应该是最有效成本最低的一种方式。从思维造物提供的产品来看，基本上是服务18岁-40岁的人群，18岁刚好上大学到25岁研究生毕业，学习不再是书本、课堂了，开始往外扩展了，思维造物的产品很好满足这部分需求，工作前15年基本上也是需要不断向内打造专业本领，向外扩展工作需要的其他技能和经验，这部分需要也能满足。满足一代人的需要大概就是22年，22倍PE满仓闭着眼睛买、30倍逐步加仓到50%仓位、30倍-50倍作为一种资产配置的品种不超过20%。当然以我大A的尿性，估计很难有机会满仓，甚至是半仓。

风险也是不得不提的，好行业这点应该是20年的逻辑、好公司和好估值就不好说了，在前面分析也说了，好公司来自于其独特的服务恰好满足了像我这样的人群的需求，而人的需求是在变的，曾经的手机抗摔是硬指标，现在没人关心这个需求了。也许明天我就开始躺下装死了，混迹于人间，过闲云野鹤版的生活。再说好估值，创业板的平均估值PE57.55，按照这个估值，根本就没有买入机会。没有合适的价格买入好公司真是很难受的事情。

祝思维造物成功！

20200927 于索县