中国大豆期货市场和现货市场价格波动及影响因素分析

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作者：

陈方皓

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摘要：

自1999年取消大豆进口的配额限制,并于2006年开始只征收3%的单一关税后,我国由出口大豆的大国变成了全球最大的进口国.本文正是基于国内大豆需求依赖程度较高,国际大豆价格对我国大豆价格波动影响显著的现状,展开分析研究.论文的第一部分为导言,第二部分为理论基础和文献综述.论文的第三部分描述了我国大豆生产,消费和贸易的现状,并且对我国大豆期货价格和现货价格的走势进行分析.得出我国大豆生产每年增长很低,近年来的产量均在2000万吨/年以下,并且呈现下降趋势.与此同时,我国大豆主要进口来源国的产量却在逐年高速增长.我国每年大豆的需求不断增长,从1998年的2000万吨增长到2015年的9500万吨,增长了 3.72倍,年均增长率为6.98%.而进口量也呈现每年增加的状态,我国1998年的大豆进口总量为319万吨,到2015年这一数字达到8169万吨,增长了 24.6倍,年均增长率为15.14%.巨大的需求缺口使得我国大豆不得不大量进口来满足需求,从而对国外进口大豆的依赖度越来越高,大豆定价话语权却越来越低.第四部分主要介绍农产品金融化的相关概念,并对融资大豆进行案例分析,介绍融资豆模式面临的风险.本章以A集团为例,分析美国农业部通过发布大豆库存和产量预期,从而影响CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货价格,进而使得我国大豆进口企业造成亏损.通过实证分析,得出融资大豆的规模增加会使得我国大豆现货价格的上升的结论.第五部分前半部分阐述了大豆期货市场价格的影响因素:基本面因素,如供求和自然灾害等;货币因素,如利率和汇率;运输成本和其他因素等.后半部分实证研究了 CBOT大豆期货价格影响因素,DCE(大连商品交易所)大豆期货价格影响因素,我国大豆现货和期货价格的关系.得出由此可以看出,供需基本面和货币因素对CBOT大豆价格的变动起到重要的作用,而自然灾害对大豆价格的影响不显著.DCE大豆价格,CBOT大豆价格,BDI指数和美元指数之间存在长期的协整关系.CBOT大豆价格的上升,BDI指数和美元指数的上升均会导致我国大豆期货价格的上涨,其中汇率影响程度最大.格兰杰检验次证明美国大豆价格单向引导我国大豆价格,掌握着大豆定价的话语权.我国大豆期货和现货价格高度相关,相关系数为0.87,关联程度较高,并且存在着长期的协整关系.通过格兰杰检验发现,大豆期货价格和现货价格互相引导.根据以上结果,本文从加强信用证监管,加强大豆现货市场管理,借鉴国外经验完善期货市场和增强企业风险意识方面提出相关建议.

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关键词：

大豆产业 期货市场 现货市场 价格波动 VEC模型

学位级别：

硕士

学位年度：

2016