金融术语里的希腊字母

接下来要聊的是Theta（西塔）、Delta（德尔塔）和Gamma（伽马）系数。

在我们讨论这几个系数之前，我们需要先了解一下期权的概念，因为这几个希腊字母都是衡量时间变化对期权和其它衍生品价值的影响的。

期权，其实就是一种“买卖合约”，它赋予买方（也就是期权的所有者）在某一特定时间，以某一特定价格（执行价格）买入（看涨期权）或者卖出（看跌期权）相关资产的权利，从而获得利润。举个例子，假设有一种看涨期权合约允许持有人在2018年3月20日之前以60美元的价格购入100股微软的股票，现在微软的股票价格约为72美元，那么微软股票价格一旦上涨，都会导致这个期权合约的价格上涨，因为这样就更有可能赚到钱。反之，如果微软股票价格下跌，就会导致这个期权合约价格下跌。不过，在到期之前，都可以卖掉这个期权。

好了下面我们来看Theta。Theta的中文名字是西塔，希腊字母写法是θ。它衡量的是一种期权随着时间推移而价值降低的速度。Theta通常是以负数表示，因为它反应期权的每天时间价值的降低，而距离期权到期的时间只会减少。比方说一种期权当前价格是2美元，它的Theta值是-0.05，那么它每天价值都会下降$0.05，于是在两天后，期权的价格将变成1.90美元。

Delta，中文名字是德尔塔，希腊字母写法是δ。它表达的是相关资产的价格变动与衍生产品的价格变动之间的比率。在金融中，衍生品本质上是一种关于从相关资产中衍生出来的价值的金融合约。衍生品本身是不具备价值的，它的价值本质上取决于那个相关资产的未来价格走势。举个例子，假设与一个农民签订一个期权合同，以一定的价格购买一定数量的农作物，在这个例子中，期权的价值是从一定的相关资产中衍生而来的，而这个所谓的相关资产则是这个农民产了多少斤小麦。

Gamma，中文名是伽马，希腊字母写法是γ。它是衡量一个期权的Delta系数变化的快慢的。它本质上是一种数学衡量方法，衡量期权合约的价格变化对于相关资产的价格单位变化的速度。Gamma的数值越大，期权价格的波动也越大。需要注意的是，当期权的执行价格与那个相关资产的市场价格一样或非常相似时，期权的Gamma系数是最大的。反过来，如果期权的执行价格与相关资产的市场价格差别特别大时，期权的Gamma系数将接近于0。

还记得什么是Delta吗？让我们看个关于Delta和Gamma的例子。

假如有一支股票的看涨期权的Delta是0.4，那么当这支股票涨1美元时，这个期权的价值会涨0.4美元。好了，那么现在这支股票真的涨了1美元，它的期权价值发生了改变，它的Delta也会发生改变，那么它现在的Delta是0.53了，于是0.53-0.4=0.13，这个0.13可以被看作是它的Gamma的一个近似值。

我们再举一个微软的例子。假设一个交易员买了微软股票的看涨期权，微软的股票现在涨了1美元，而这个期权的价格上涨0.8美元，那么可以认为这个期权的Delta是0.8（$0.8/$1）。

这样来看，Delta是非常重要的，了解了它，就可以知道可以期待什么样的风险与投资回报。例如，一个交易员认为一支股票会涨2美元，他就可以购买这支股票的看涨期权。通过用Delta计算，投资者就可以通过股票的走势大概了解自己的潜在收益是多少，这是在决定承担投资风险之前必须要了解的内容。

译匠编辑，内容来源：Pinebase盘贝，作者 Jiani，更多金融翻译方面的干货内容，敬请回复“金融翻译”了解详情。

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