安泰科技分析 一、财务分析$安泰科技(SZ000969)$ 安泰科技 的业务真是的是太散了，看的人头疼。所以我只好从子公司的角度去分析... 

来源：雪球App，作者： 黑魔鬼白天使，（https://xueqiu.com/1899748172/201431982）

一、财务分析

$安泰科技(SZ000969)$安泰科技的业务真是的是太散了，看的人头疼。所以我只好从子公司的角度去分析整个公司的情况了。

从连续五年的的半年报的营业额和利润可以看出：

1）安泰天龙钨钼科技有限公司的营业额一直没有显著增加，而利润一直在降低；虽然说安钨钼难熔材料是公司重点，但是营业额和利润的增长不太好。

2）重要子公司里面，比较好的有河冶科技股份有限公司、北京安泰钢研超硬材料制品有限责任公司、安泰（霸州）特种粉业有限公司、安泰爱科科技有限公司。这四家公司营业额和利润基本上都在稳步增长。

3）重要子公司里面，还算不错的公司有安泰环境工程技术有限公司、海美格磁石技术（深圳）有限公司。这两家公司营业额是在稳步增长的，但是利润有下滑。安泰环境工程技术有限公司的利润2021年上半年比2020年降低了30%左右。而海美格磁石技术（深圳）有限公司最好的利润是2019年上半年，2021年上半年虽有恢复，但是依然低于2019年上半年。

二、业务分析

把几个不错的子公司拿出来看看，都是干什么的。

1、河冶科技股份有限公司  主要产品为高速工具钢、粉末冶金高速钢、模具钢、稀土永磁材料、其它特种合金等五大类；

2、北京安泰钢研超硬材料制品有限责任公司  公司主营激光焊锯片、高频焊接锯片、冷压烧结锯片、热压烧结锯片、金刚石水钻、金刚石磨轮、金刚石绳锯、金刚石合成触媒等八大系列产品；

3、安泰环境工程技术有限公司  以环境控制服务为核心，形成了工业过滤净化、清洁能源工程及先进智能制造三大业务板块；

4、安泰（霸州）特种粉业有限公司  从事MIM用超细不锈钢和低合金钢粉末、高品质软磁合金粉、金刚石合成用新型触媒粉末、金刚石工具胎体粉、过滤材料用粉、电解铜粉、镍粉、高温合金粉末、以及焊接自熔合金粉末的生产；

5、海美格磁石技术（深圳）有限公司  生产经营钕铁硼磁性材料、复合软磁材料和金属注射成型（MIM）产品；

6、安泰爱科科技有限公司  生产高性能磁性材料；2012年,公司引进国际最先进的高端钕铁硼磁性材料生产技术,并加以创新,建设了高端设备智能化流水线,生产的钕铁硼产品作为第三代稀土永磁材料,具有体积小、重量轻、能耗低和磁性强的特点,被国际誉为“磁铁之王”。安泰爱科的产品主要供应中高端客户市场，其产品源源不断地发往西门子、大众、苹果、三星、现代等世界知名企业。其牵头研发取得的烧结钕铁硼渗镝技术作为行业核心技术,申请国际发明专利2项,申请国际PCT专利3项。

三、新能源概念

现在最火的是新能源概念。安泰科技涉及的是“氢”。但是在安泰的财报中，对“氢”业务的描述很少，很低调的样子。我从财报和公告中，查到一些信息，总结如下。

1、涉“氢”的公司是控股子公司宁波化工院和安泰环境工程技术有限公司。宁波化工院完成了河北河钢化工有限公司加氢示范项目 邯郸站及唐山站的 EPC 工程设计、建设，竣工并投入试运行。安泰环境工程技术有限公司承接了振东化工 24万吨/年 中低温煤焦油加氢改质，但从2017年到现在还有没有完工，不知道什么原因。同时安泰环境参与编制了《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》，并承接编制了淄博市、青岛西海岸西区、青岛泊里镇、山东铝业、河钢集团、青岛港集团等政府及大型企业的氢能产业发展规划；同时，深度参与了山东、广东、云南、山西、唐山市、白城市等省市的氢能产业发展研究课题和产业发展规划。

2、公司、河钢工业技术与现代汽车三方共同签订《氢燃料重卡应用推广项目合作协议》，但目前没有看到进一步的动作。而且协议的终止也非常容易。所以暂时看，只是个框架协议，需要看下一步实质性的合作。

四、基本面总结

1、整体而言，安泰科技的业务非常多而散，各子公司之间的的业务似乎有重合，也可能是我看不懂它们的区别。

2、从公司的毛利率（18.5%左右）来看，公司的产品并没有太大的市场竞争力。虽然很多报导中公司产品的技术很厉害。但是从市场给出的毛利率看，没有报导的那么神。

3、目前最吸引人的是公司的“氢”能这块，公司报导避实就虚，从公司的财报中看不出和“氢”相关的产业的营业额是多少，利润是多少。最有想象力的氢燃料重卡应用推广项目目前还没有进一步的公告，说明三方还没有开始实质性的合作。

4、如果没有“氢”能的助力，目前的估值不算低。

5、值得高兴的是，2021年的业绩提高的还算是比较大的。希望能够保持。