【跟投打卡】市场下跌时，哪些板块更有防御性？ 证券市场传统防御性板块都具有两个特征，一是在现实世界表现稳定，即使证券市场被关闭了，这个板块对应的企业或商品也不会凭空消... 

来源：雪球App，作者： 散装基精经理，（https://xueqiu.com/2418218571/222230475）

证券市场传统防御性板块都具有两个特征，一是在现实世界表现稳定，即使证券市场被关闭了，这个板块对应的企业或商品也不会凭空消失；二是在证券市场估值长期偏低，这样才能在全市场普跌时依靠低估值优势吸引资金避险（如果还有长期高分红就更好了）。

根据以上两个特征，很容易得出我国证券市场的传统避险板块——黄金和银行。

但2022年来，随着地缘冲突、疫情等问题的影响，部分“非主流”板块也成为我国证券市场的“临时”防御性板块，比如农业。

农业成为防御性板块主要源自2022年2月开始的东欧地缘政治冲突。由于“欧洲粮仓”乌克兰是这场冲突的主角之一，导致其不仅当前粮食出口减少，更可能造成其未来粮食出口的持续下降甚至归零，于是全球粮价开始猛涨。在全球粮价上涨背景下，我国证券市场也开始炒作农业板块。

不过需要说明的是，我国粮价受到严格控制，很难有企业通过囤积居奇等手段操控粮价，所以炒作农业板块的资金并没有直接选择主粮种植生产企业，而是选择了种业（转基因）、化肥、饲料（大豆、玉米）等细分领域进行炒作。由以上各细分领域又衍生出去了数个炒作方向，比如化肥演变成了对磷矿、钾矿的炒作，饲料演变成了对“猪周期”的炒作，甚至更有好事者叠加疫情的原因将这一炒作方向扩展到了预制菜。总之，你能在证券市场品味各种奇葩的投资逻辑。

事实上，除农业外，军工也是2022年初的防御性板块之一。但军工板块情况相对农业更加复杂，所以在东欧地缘政治冲突已逐渐淡出我国投资者视线的当下，这一板块在经历了一轮高潮后归于平静，又失去了“防御性板块”的光环。

有一个问题需要说明，蛋卷app上的累计收益指标在下一个交易日组合持仓基金净值公布前是不断变动的。比如我在6月9日早7点看6.8的累计收益数据是62元，但在6月10日早6点看6.8的累计收益数据就变成了79元，这一变动直接导致6.8的组合累计收益率在24小时内凭空增加了约0.3%。

这个累计收益在24小时内不断变化的问题其他朋友也提出过，目前我只能根据蛋卷app显示的组合累计收益曲线每天修正相关数据，总之大家心里有数就好。

由于文章开头说过的原因，农业主题的银华农业产业股票成为银华天玑-悄悄盈基金投顾组合昨日表现最好的持仓基金。根据2022年一季报，该基金目前主要持仓种业、养猪相关上市公司，并附带一点点白酒股，其中养猪股在2022年一季度占比大幅上升，种业股略有下降，白酒股因为持仓不多，所以在一季报中没有显示。我个人估计银华农业产业股票持有的白酒股在2022年一季度被全部清仓换到了养猪股，否则光凭种业股减持的份额是没办法抵消养猪股增持份额的（有趣的是基金经理在一季报公告里说自己同时看好种业、养猪和白酒三个细分领域，但从基金仓位变化看，只能说报告的这部分是胡编乱造了）。

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