2018

“后煤改气”时代降临，壁挂炉增长乏力。我国壁挂炉行业发展可分为三个阶段：

1）平稳增长期（2016年以前）：无外部推动因素，市场平稳发展。

2）加速扩张期（2017：年）：“煤改气”政策在2017年加速推进，多个地方政府出台补贴政策支持清洁取暖，壁挂炉应运而起，行业迎来爆发式增长，当年销量同比提升162%。

3）理性回调期（2018年至今）：2018年起，政策端支撑松动、补贴渐退，壁挂炉市场销量锐减42%，随后回归理性增长水平。

随着“煤改气”时代步入尾声，2022H1整体市场再显疲软，22H1“煤改气”招标壁挂炉数量同比下降63.4%。相比之下，零售渠道却保持“不息”态势，据AVC数据，壁挂炉上半年零售渠道出货量占比达53%，同比降幅也优于整体。

壁挂炉零售渠道降幅优于整体

资料来源：奥维云网

疫情阻碍线下发展，同步催生线上需求。疫情考验下，线上渠道构筑了行业内生动力。据奥维云网数据，22H1 壁挂炉线上零售量 4.75 万台，同比实现增长 11.8%。在消费习惯重构的趋势下，厂商纷纷加大线上渠道布局力度，从奥维云网线上监测数据机型数量来看，22H1 在售机型数量稳步增长，线上渠道拓展空间仍存。

21H1-22H1壁挂炉线上零售规模变化（万台）

资料来源：奥维云网

2021-22H1壁挂炉线上在售机型数量变化

资料来源：奥维云网

市场集中度亟待提高，万和”具备“基因优势”，有望率先受益。受益于“煤改气”政策东风，国内壁挂炉品牌数量快速增长，大量新品牌涌入致市场集中度不高，品牌格局分散。随着“煤改气”热潮过去，行业发展趋于理性，中小企业或将陆续退出，市场份额有望向头部集中。万和作为燃热龙头，同样是燃气壁挂炉行业的先行者，早在2003年即投入壁挂炉研发生产，并于2008年推出行业节能发展标杆产品——第一台全预混冷凝式燃气壁挂炉。公司在壁挂炉领域具备“基因优势”，有望受益未来市场集中度提升。

我国燃气壁挂炉企业数量

资料来源：中国土木工程学会

21Q1-22Q1壁挂炉品牌份额占比变化

资料来源：奥维云网