中国“激光雷达第一股”禾赛科技在美上市，首日涨超10%

原标题：中国“激光雷达第一股”禾赛科技在美上市，首日涨超10%

21世纪经济报道记者张梓桐 上海报道

当地时间2月9日，禾赛科技正式登陆美国纳斯达克，股票代码“HSAI”，发行价为19美元/股，开盘价涨25%至23.75美元/股，收盘价为21.05美元/股，收盘涨约10.79%，最新总市值为26.21亿美元。这是继2021年7月滴滴赴美上市之后，中国公司在美国的最大一次IPO。

自此，“中国激光雷达第一股”正式诞生，这也为国内激光雷达厂商注入了一剂“强心剂”。同时，激光雷达也正在迎来广阔的市场空间。

法国咨询公司Yole预测的数据显示，从交付量上来看，到2027年，全球激光雷达交付量预计将达530万台，其中大多数（450万台）将服务于汽车市场。这意味着，到2027年，汽车市场将成为激光雷达行业发展的主要驱动力。到2027年，3%的私家车将采用激光雷达技术。

中国激光雷达第一股

禾赛科技成立于2014年。在IPO之前，公司已完成至D+轮融资，投资方包括小米、美团、博世、百度、光速、高瓴、启明创投、CPE、真格基金等，融资额度超过5亿美元。

招股书文件显示，禾赛科技2022年激光雷达累计出货超过80400万台，位居全球第一。它也是全球首家每月交付超过10000台激光雷达的公司。

本次IPO，禾赛科技募资1.9亿美元。IPO前，禾赛科技CEO李一帆、CTO向少卿、首席科学家孙恺分别持股8.6%、8.6%、8.9%。Lightspeed系是其最大的外部股东。百度、博世、小米分别持股6.8%、6.8%、6.3%。

招股书显示，禾赛科技2020全年、2021全年以及2022年前9个月的营收分别为4.16亿元、7.21亿元、7.93亿元。禾赛2021年前9月到2022年前9个月的营收同比增长率达72.7%；2017年-2022年前9个月的营收复合增长率达118%。

持续的营收增长得益于稳健的出货量。2019年到2021年，禾赛科技的激光雷达销量分别为2900台、4200台、1.4万台，2022年，随着半固态激光雷达AT128和补盲激光雷达FT120落地应用，禾赛科技的激光雷达销量升至8.04万台。

截至2022年9月30日，其ADAS出货量最大的客户包括理想汽车、路特斯、集度等汽车大厂。

但值得注意的是，禾赛近年来毛利率存在逐年走低的情况。在2019年、2020年和2021年，禾赛的毛利率分别为70.3%、57.5%和53.0%。从2021年9月30日止九个月和2022年9月30日止九个月期间，禾赛的毛利率分别为53.3%和44.0%。

对此，公司解释称，主要是因为其主营业务从自动驾驶转移到了前装量产车，产品线不同。公司预测，去年AT128刚开始交付，未来两年达到大规模交付的水平后，成本可能会进一步下降。

在研发投入上，2020年、2021年、2022年(1-9月)，禾赛对激光雷达技术的研发投入分别为2.30亿人民币、3.68亿人民币、3.76亿人民币，均为总营收五成左右。据了解，其核心技术投入主要在于激光雷达专用芯片的研发。

2019年、2020年、2021年、2022年前9个月，禾赛科技激光雷达设备平均售价一路下滑，分别约为17400美元、12700美元、7700美元、3100美元。

净利润方面，2019年、2020年、2021年，禾赛科技各期净亏损分别为1.2亿元、1.07亿元、2.45亿元，2022年前三季度净亏损为1.65亿元，同比收窄5％。

未来市场广阔

事实上，伴随着国内新能源汽车普及率的快速提升，代表着汽车智能化的硬件装备——激光雷达也迎来了自己的春天。

在刚刚过去的2022年 ，多家激光雷达厂商纷纷大秀“肌肉”，亮出量产成绩单。2022 年 11 月，Innovusion 图达通宣布公司完成了第 50000 台图像级超远距激光雷达的下线。其图像级超远距激光雷达猎鹰（Falcon）已于今年作为蔚来 ET7、ES7 及 ET5 的 Aquila 蔚来超感系统标配量产交付。12月27日，禾赛科技宣布，正式完成第10万台激光雷达交付。

一位自动驾驶业内人士在接受记者采访时表示，目前激光雷达行业刚刚进入“下半场”，而随着量产规模的扩大，三年以后市场对于前视、侧视激光雷达的要求定义将会更清晰。“例如在性能、数据以及以此数据为基础实现什么样的功能方面，市场和客户的要求会越来越具体，这也有利于进一步促进整个行业的标准化。”

国信证券则认为，随着国产自动驾驶新车型的陆续上市，激光雷达有望上车加速。

据相关数据显示，2021年全球汽车与工业领域激光雷达市场规模为21亿美元，预计到2027年增至63亿美元。其中，在汽车ADAS领域的应用将是增长的主要驱动力，该领域市场规模预计将从2021年的0.38亿美元增长至2027年的20亿美元，成为激光雷达行业最大的应用领域。

“2022年是激光雷达上车元年，自动驾驶加速渗透带动激光雷达放量，行业确定性极高，2022年预计出货量20-30万台，2023年预计出货100万台。”中信证券在研报中指出，激光雷达产业链条里最具投资价值的是整机，将有较高的集中度和较好的毛利率。

中信证券认为，2022年是激光雷达规模上车元年，2022年目前已有26个新定点，超过2018-2021总和，行业投资窗口期已到。激光雷达将从0到1的突破阶段走向从1到N的大规模量产上车阶段。

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