2022

新产能利润缩水历史中低位进口依存度

　　近五年ABS行业供需格局逐步由紧平衡向供应过剩演变。ABS下游集中于电子电器、轻工业等与民生关系较大的行业，随着经济的快速发展对ABS产生需求增量。2022年由于国外产能恢复、欧美需求下降以及国内供应能力提升，导致中国ABS市场压力增加。国产供应能力明显提升的同时，对进口货源以及替代品形成替代。随着产业布局持续，后期替代趋势有望延续。

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　　作为偏终端的产品，中国ABS生产企业在民营企业、国企、台资及合资企业均有布局。从产品生命周期角度看，目前ABS行业逐步进入成熟期，行业供需逐步由供不应求转为供过于求，市场竞争更趋激烈。2022年，新装置投产加速落地，品牌间竞争压力增大，整体产品关注度偏高。

1、中国ABS产能利用率下降

　　新产能增多，近年来中国ABS产量不断提升，2018-2021年需求稳健以及高盈利等提振，行业开工不断提升。但新产能加速落地，需求增速不及产能增速，加之国外需求走弱，2022年行业开工负荷由峰值开始回落。2022年中国ABS行业一改以前高产高开工趋势，行业景气度下降。

2、ABS行业盈利能力快速缩水

　　2022年ABS理论利润从高位回落，供需矛盾上升，行业利润缩水。2022年ABS平均理论利润至1148.25元/吨，较2021年下降77.64%。全年理论利润呈现高位回落趋势，由于基本面弱势，上行驱动不足，5月中下旬开始行业迎来微利甚至负利润时代。随着利润缩水，下半年成本驱动有所增强，成本对ABS价格有底部支撑效果。

3、价格跌至历史中低位

　　年内下游需求疲软且供应量增加，市场供需矛盾突出。原油和能化类大宗商品传导不畅，2022年ABS市场价格承压，特别是6月份往后部分牌号达到近五年来的低点。从两年月度均价对比来看，2022年均价重心明显低于2021年；从近十年价格相对水平看，2022年5月之后价格基本在平均水平线下方运行。

4、2022年中国ABS进口量下降23%附近

　　近五年来中国进口ABS数量先升后降，预估进口总量在135万-205万吨之间。中国是世界ABS树脂的最大消耗地，世界主要ABS生产企业将中国作为主要出口地区。2019年之后中国进口ABS数量下降，主要因为自给率提高，另外2020-2022年中国地区经常是全球ABS的价格洼地，中国台湾和韩国等地区出口到中国地区数量减少。2022年中国ABS进口量下降23%附近。

结语：

　　2023年，中国ABS行业或呈现低位震荡走低。新产能继续增多，但外需潜力不足，ABS行业逐步向供应过剩格局发展。考虑到商品运行周期以及美元等主要货币走向，2023年经济周期将进入多周期共振下行的局面，另外欧美经济走弱等风险。需求增速放缓，新产能陆续释放，供需错配持续影响下，预计2023年ABS市场价格或将承压。

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