净利润下滑超70%，龙芯CPU今年能走向开放市场吗

　　上市前业绩连续创下新高，上市后首份年度成绩单却大幅下滑，龙芯中科新年没有给投资者“报喜”。

　　日前披露的业绩预告显示，龙芯中科预计2022年营收同比下滑30%以上，归母净利润的下滑幅度则超过70%，扣除大幅增加的地方补助等非经常性损益，龙芯中科五年来首次亏损。

　　回望龙芯中科去年6月登陆科创板时的辉煌，投资者们不禁心生疑问，这个过去营收一年上一个台阶的“国产CPU第一股”，业绩为何会急转弯？

　　2022年6月，龙芯中科登陆科创板

　　相比业绩，更多人关注的其实是龙芯CPU的发展。在一众国产CPU中，龙芯以“自主化程度最高”著称，但龙芯的商业化落地同样难度最高。

　　两年多前，龙芯中科董事长胡伟武说过，基础补课完成后，龙芯处理器2023年可以走向开放市场竞争。那么，今年能在国内开放市场上看到龙芯CPU和英特尔、AMD一较高下吗？

　　受业绩等因素影响，兔年首个交易日（1月30日），龙芯中科收跌4%，同行海光信息的跌幅不到2%。市值方面，业务面更广的龙芯中科目前在380亿左右，而专注服务器CPU的海光信息市值则接近千亿。

　　龙芯中科董事长胡伟武（视频截图）

　　信息化业务收入大幅下降

　　在龙芯中科登陆科创板前一年，也就是2021年，该公司实现营收12.01亿元，同比增长10.99%，实现归母净利润2.37亿元，同比增长229.82%，规模双双创下历史新高。

　　但到2022年，龙芯中科预计营收只有7.8亿元-8.2亿元，同比下滑32%-35%；归母净利润在0.5亿元-0.7亿元之间，同比下滑70%-79%；扣非后归母净利润亏损1.4亿元-1.6亿元，同比下滑182%-194%。

　　不难看出，龙芯中科的业绩增速和规模，相比2021年出现明显下滑。

　　在讨论龙芯业绩下滑的原因之前，为了方便理解，还是要简单了解一下该公司的基本情况。

　　龙芯中科有着鲜明的中科院背景，20多年前中科院就开始研发龙芯处理器。但目前上市公司龙芯中科的实控人是胡伟武和晋红夫妇，二人分别担任龙芯中科的董事长和投资总监。

　　成立10余年后，龙芯中科的产品目前主要有三类：信息化类芯片、工控类芯片和解决方案。2021年，龙芯信息化芯片的收入占比为55%，工控类芯片占25%，解决方案收入占20%左右。

　　2022年之前，龙芯信息化类芯片的毛利率一直不如工控类芯片，但从营收占比上可以看出，信息化业务对龙芯的业绩有着举足轻重的影响。

　　在此次业绩预告中，龙芯中科在解释业绩下滑时提到，2022年，受行业周期波动和疫情的共同影响，该公司主营业务收入同比下降。具体来看，政策性信息化市场处于项目调整期，新的市场还未大规模开启，因而信息化业务收入大幅下降，但工控市场收入基本保持平稳。

　　另外，龙芯根据市场情况积极布局，加大研发投入。但市场布局及产品结构的变化，导致龙芯中科整体毛利率同比2021年出现阶段性下滑。

　　实际上，两个月前，龙芯中科在接受机构调研时就曾提到，信息化业务方面，政策性市场2022年处于两期项目交接期，再叠加疫情的影响，前三季度同比萎缩；工控业务前三季度同比增长，涨幅比较显著。

　　从这些说法中可以看出，龙芯中科信息（300678）化业务仍然依赖政策性市场，另一方面工控业务的增长并不能扭转整体业绩下滑的态势。

　　如果分季度来看，龙芯中科的业绩其实从2022年初就已开始下滑。2022年前三季度，龙芯中科营收同比下滑37.55%；归母净利润同比下滑38.60%；扣非后归母净利润同比下滑290.61%。以此来计算，龙芯中科四季度业绩有所回暖。

　　对此，龙芯中科在行业调研和业绩预告中提到，四季度国内信息化政策性市场已经能看到一些行业回暖的态势，另一方面，该公司集中力量结合特定应用需求形成解决方案能力，积累开放市场竞争优势，并在四季度初见成效，年度解决方案类产品收入占比大幅上升。

　　业绩表现远不如海光

　　截至目前，龙芯处理器产品主要包括龙芯1号、龙芯2号、龙芯3号三个系列，及桥片等配套芯片。其中，1号系列、2号系列是主要面向工控领域的MCU和SOC，3号系列是主要面向信息化业务的CPU，多应用于桌面和服务器，部分面向高端工控类应用。

　　但业务面较广的龙芯中科，业绩增速和规模却明显不如科创板同行海光信息。

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