百威英博：在并购中持续新生的啤酒帝国

资本之所以能够主导着啤酒企业的沉浮起落，是由啤酒行业本身特征所决定的。

首先，啤酒行业基本没有什么技术壁垒，加上啤酒产品具有保质期短、单价低、运输成本高的特点，这就直接造成了行业地域垄断的竞争格局，每一家啤酒企业在其区域范围都有各自的区域优势。而当各厂商的优势区域逐渐饱和时，其内生式的向外扩张将受到极大的地域限制，为实现企业市场份额的扩张和生产上的规模经济，只能选择兼并收购这一外延式的扩张方式。兼并收购最终比拼的就是资本和资本的运营能力。

其次，啤酒属于快速消费品，具有产品同质化的特征，短期的市场投入会对市场份额的占领有一定的作用，但是如果没有持续的资本支撑，一旦市场投入放缓，竞争者就会乘虚而入，原有的努力将会前功尽弃。因此，啤酒企业多半采取收购当地啤酒企业或是在当地新建工厂的方式进入非优势市场。收购方式可以使各啤酒厂商在当地的市场份额迅速扩张。

最后，品牌、市场和渠道是啤酒这类食品饮料企业的核心竞争力，也是企业发展的关键因素，而这三者都严重依赖于资本持续的支撑。

正是由于管理水平和资本力量在啤酒行业的关键性作用，使得相当一部分成功的啤酒企业深谙以资本运作推动企业成长之道，英博啤酒就是一例。

全球啤酒巨头成功的并购案有很多：SAB米勒集团在2002年由南非的SAB集团与美国的第二大啤酒公司米勒(Miller)合并形成，交易额达56亿美元;丹麦啤酒制造商嘉士伯(Carlsberg)与荷兰喜力公司(Heineken)于2008年1月联合竞标，以152.8亿美元收购了英国最大的啤酒制造商S&N(Scottish&Newcastle);英博自身也于2001年以22.4亿美元从德国啤酒公司Brauerei&Co.手中收购了德国贝克啤酒。

但这些并购案无论从交易额还是在啤酒业掀起的波澜上，都不及英博集团在2008年以520亿美元“鲸吞”百威啤酒的母公司安海斯-布希公司(AB)对业界造成的震动大。合并后的公司更名为百威英博，一举成为全球第一大啤酒集团，世界顶尖的五大消费品公司之一。其全球市场占有率接近25%，改变了全球啤酒市场的格局。因此这场交易被称为啤酒行业的“世纪大并购”。

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美国AB公司成为英博啤酒的猎物，是源于进入21世纪以来，AB公司所占领的市场趋于成熟、增长缓慢，而AB公司又未能像英博那样大力拓展国际市场，AB的股票价格持续走软。5年来，AB公司的股价一直徘徊于每股50美元左右。2008年春市场兴起英博啤酒并购AB公司的传言之前，AB公司股价的上一高点还是2002年10月创下的54.97美元。公司股票价值被市场低估无疑会吸引来收购兼并者。

这个世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。促成这次“世纪大并购”的最主要原因，是因为AB公司拥有的是英博啤酒想要和需要的，两家公司存在的巨大的互补性和潜在的协同效应引发了此次并购的发生。

首先，市场范围的互补。AB公司在美国市场拥有高达48.5%的市场份额，相比之下，英博啤酒在美国市场的份额还不到2%，对于一直谋图进入美国的英博啤酒而言，成功收购AB公司无疑具有相当的吸引力。而在全球最重要、增长潜力最大的中国啤酒市场，AB公司拥有9.6%的市场份额，控股哈尔滨啤酒参股的青岛啤酒，在东北市场占有主导性地位，而英博啤酒在中国占有11.4%的市场份额，并主要集中在东南沿海各省，英博啤酒并入AB公司，将实现地理上的优势互补，其连片成面的“环海经济带”战略效应也将得以实现，并形成对沿海经济较为发达地区与市场的优先抢占。

其次，品牌的互补。AB公司拥有百威(Budweiser)这一世界首屈一指的高档啤酒品牌，百威啤酒是世界上最畅销、销量最多的啤酒，长久以来被誉为是“啤酒之王”。而英博集团则拥有逾200个品牌，包括StellaAr-tois、Brahma、Beck\\\'s、Leffe、Hoegaarden、Staropramen和Bass。在10个英博啤酒排名第一的市场中，AB公司只拥有有限的市场份额。通过此次并购，英博集团将能在世界上主要的啤酒市场够构建起无可匹敌的品牌组合，形成囊括高端、中高端和大众酒等不同市场层次的品牌体系，同时还可以协助百威啤酒进入其所主导的欧洲、拉丁美洲和亚洲的啤酒市场，实现品牌的延伸，扩大其市场范嗣。品牌、市场、渠道是啤酒企业的核心竞争力所在，形成这样一种竞争对手无法对抗的品牌组合，无疑对英博啤酒极具吸引力。

再次，渠道方面巨大的协同效应。美国AB公司的销售渠道和酿造网络一直被认为是行业中最好的，其强大的分销系统让竞争对于望尘莫及。如果英博啤酒并入AB公司，这一分销系统将极大地推动英博啤酒在北美落地。而对于AB公司而言，它毕竟是一家立足北美的本地公司，并不如英博啤酒那般国际化，以资本运作见长的英博啤酒在全球业已成功的分销系统也将可以帮助AB公司旗下的啤酒源源不断地销往世界各地。合并对新公司而言，将在强势品牌、全球分销网络以及管理上都有重要的提升。

最后，也是有不少人所向往的一点，本次合并将是一个创造历史的机会，将改变啤酒行业的竞争格局。合并后的新公司规模将名列世界五大快速消费品公司之一，成为当之无愧的全球啤酒行业领导者。

品牌与市场的互补、可观的协同效应以及合并后对全球啤酒行业竞争格局的影响，再加上AB公司股价持续走软，英博啤酒决定启动收购。

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