投资项目的现金流量构成

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投资项目的现金流量构成

基本概念

投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF），即税后增量现金净流量。

项目寿命期

1.项目计算期=建设期+经营期

2.建设起点到投产日为建设期，投产日到项目终结点为经营期

3.终结期（点）叠加在营业期最后一年

分类

（1）项目建设期现金流量（不一定只是零时点）

（2）项目经营期现金流量

（3）项目寿命期末现金流量（终结期现金流量）

【为了便于大家理解，以下内容基于教材做了补充和扩展】

（一）项目建设期现金流量

（二）项目经营期现金流量

（三）项目寿命期末现金流量（处置时）

（一）项目建设期现金流量

特点：主要是现金流出量。

1.购置固定资产支出（设备厂房等）。包括：

（1）新购置固定资产的支出（-）；

（2）额外资本支出（运输费、安装费、调试费等）（-）

【注意】

（1）一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。

（2）在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进的改良支出，属于固定资产的后期投资。

2.无形资产和长期待摊费用

注意：与固定资产同原则处理，注意投资时点。

3.垫支的营运资本

【概念】它是指为使投资项目形成生产能力，需要在流动资产上追加的投资。垫支的营运资本是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额

【注意】

（1）营运资本第一次垫支一般发生在建设期末。运营期根据需要追加，期末全额收回。

（2）营运资本的投资时点：上期期末垫支，以备当期使用。

（3）特殊考法-先退出（流入）后返还（流出）

【注意】该运行成本不是营运资本。运行成本是利润表项目，税前列支，对所得税有影响。二营运资本是资产负债表项目，对所得税无影响。

4.还可能包括机会成本。

例如：占用原有资产，如原有的土地、厂房、设备等。

包括：

①占用原有资产的变现价值（-）；

②丧失变现损失抵税（变现价值小于账面价值）（-）

或：节约变现利得纳税（变现价值大于账面价值）（＋）

【总结】

固定资产处置的现金流量=变价净收入-（变价净收入-账面价值）×税率

固定资产处置的现金流量=变价净收入＋（账面价值-变价净收入）×税率

这两个式子本质相同，只需记忆第一个即可，变价净收入如果大于账面价值，需要交税，表现为流出，变价净收入如果小于账面价值，括号内为负，和括号外的负号负负得正，表现为抵税的现金流入。

【延伸】变价净收入需要交税，需要计算税后现金流量，账面价值不是现金流量，但是可以抵税，抵税是现金流量。

固定资产处置的现金流量=变价净收入×（1-税率）＋账面价值×税率

总结：固定资产处置的现金流量

固定资产处置时（新建项目在终结期处置，更新项目在项目起点和终结期都涉及处置）的现金流量。

1）若：变价净收入＞折余价值，则产生变现利得（应纳税所得额增加），需要纳税，则：

处置固定资产的现金流量=变价净收入-（变价净收入-折余价值）×所得税税率

2）若：变价净收入 赞+1 打印

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