中国五大燃气公司

来源：雪球App，作者： 火焰股基，（https://xueqiu.com/2531304993/281190314）

@今日话题 #雪球星计划# @仓又加错-刘成岗 $昆仑能源(00135)$ $新奥能源(02688)$ $中国燃气(00384)$

在对中国燃气行业的主要参与者进行评估时，我们聚焦于昆仑能源(00135)、中国燃气(00384)、新奥能源(02688)、华润燃气以及港华智慧能源这五家公司，通过对比它们在收入结构、客户结构、采购成本、价差能力、资产负债表状况、派息政策及能力、管理层素质、公司治理以及估值等方面的表现，来揭示各自的优势与挑战。

昆仑能源(00135)

优点：

收入结构：昆仑能源依托中石油背景，天然气业务覆盖广泛，包括城市燃气、LNG加工与分销、CNG/LNG加气站等多元化板块，降低了单一市场风险。

采购成本：由于与中石油的紧密关系，其在天然气采购上具有较强的议价能力和稳定供应保障。

资产负债表健康程度：作为大型国企，财务稳健，负债率相对适中，长期偿债能力强。

缺点：

增加价差能力：受制于上游成本，其在终端销售价格上的灵活性有限，可能影响利润空间提升。

派息意愿和能力：受政策及企业战略调整的影响，股息发放并不稳定，投资者依赖股息回报的风险较高。

公司治理与管理层能力：尽管拥有丰富的行业资源，但在市场化运营和管理效率方面尚有待提高。

中国燃气(00384)

优点：

客户结构：中国燃气在全国范围内拥有广泛的城乡用户基础，客户结构多元且分布均衡。

增加价差能力：通过规模效应和技术优化降低成本，同时受益于国家天然气价格上涨政策，价差空间有所扩大。

缺点：

采购成本：相较于国有背景的昆仑能源，中国燃气在采购环节面临的成本压力较大。

资产负债表健康程度：快速扩张的同时，资本开支较大，资产负债率相对较高。

新奥能源(02688)

优点：

收入结构：积极布局综合能源服务，收入来源多样化，且注重清洁能源技术研发，符合行业发展趋势。

管理层能力：管理层经验丰富，执行力强，近年来业绩持续增长，展现出良好的经营水平。

缺点：

采购成本：同样面临采购端的成本压力，但通过与国内外多家供应商合作以保证供应安全并适度分散风险。

派息政策：虽然股息派发较为稳定，但由于投资未来成长性的需求，派息比率相对较低。

华润燃气

优点：

客户结构与采购成本：依托华润集团的资源优势，在城市燃气项目获取上有较强竞争力，能够有效控制采购成本，并拥有稳定的客户群体。

公司治理与管理层能力：公司治理结构清晰，管理层经验丰富，且有央企背景支持，经营稳健。

缺点：

价差能力与派息能力：由于燃气价格受到政府调控，价差空间受限，而派息政策在行业竞争加剧背景下可能偏向保守。

港华智慧能源

优点：

收入结构与客户结构：凭借香港中华煤气的支持，业务涉及城市燃气、分布式能源、环保水务等多个领域，客户涵盖工商民用多个层面。

公司治理与派息意愿：公司治理规范，重视股东回报，历年派息稳定且比例适中。

缺点：

采购成本与价差能力：与其它民企相比，虽然有一定的采购优势，但面对不断上涨的天然气采购成本，价差空间仍需努力拓宽。

总体来看，以上五家公司在不同维度各有优劣，投资者在选择时应结合自身投资策略与市场预期，对各公司的长远发展前景、盈利能力、财务健康度以及分红政策等因素进行全面考量。