场内18个沪深300ETF，哪个最好，为什么？ 1 引言 如果选一个指数来代表中国股市，我肯定选择 沪深300 ，而不是存在较多问题的 上证指数 。作为A股市场的核心宽... 

来源：雪球App，作者： 王博雅投资，（https://xueqiu.com/9808672381/254598598）

1 引言

如果选一个指数来代表中国股市，我肯定选择沪深300，而不是存在较多问题的上证指数。作为A股市场的核心宽基指数，沪深300整体保持向上增长的趋势。不过，最近2年跌幅不少，指数已经进入明显低估范围。但此时可能正是投资沪深300的一个好时机！

作为投资指数的利器，ETF基金扮演者最重要的角色，它可以让我们方便高效的投资指数。作为A股最重要的宽基指数，场内追踪沪深300的ETF基金高达18支，它们看似是同质化产品，但实际却有很多不同。作为投资者，我们肯定是想选择一个最好的沪深300ETF，但是哪个最好呢，差异又来自于什么呢?

2 沪深300ETF分析

2.1 选择标准

由于沪深300ETF非常多，因此我们不可能对它们全部进行详细的分析。

首先，我们分别选择（1）沪市最大的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）和（2）深市最大的嘉实沪深300ETF（159919），它们一季报的规模分别为671和216亿元。

其次我们重点关注收益高和费率低的沪深300ETF，同时还要限制基金规模超过1亿元，不然基金清盘的风险也比较大。在这个标准下，有如下几个基金入选：

（3）沪深300ETF易方达（510310）：规模大（173亿），费率最低（0.15%+0.05%）；

（4）国联安沪深300ETF（515660）：规模中等（13.4亿），费率低（0.3%+0.05%），近一年和近三年回报高；

（5）方正沪深300ETF（515360）：近一年和近三年收益最高。民生加银300ETF收益也很高，但因为规模和方正的类似，且收益不如方正，因此就只选一个进行对比。

2.2 对比分析

表格1 五支沪深300ETF对比信息

通过上述表格，我们可以得到如下信息：

（1）对于指数基金，先发优势很明显，规模大的基金成立时间都比较早。规模排名前四的沪深300ETF基金成立时间均超过了十年。

（2）作为A股最广泛的代表指数，沪深300ETF不仅数量最多，规模也很大。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）在所有ETF基金中规模排名第一，2023.06.30日的规模已经超711亿元。沪深300ETF易方达（510310）在所有沪深300ETF中规模排名第四，但仍然高达180亿元。

（3）不同沪深300ETF之间的费率差异较大。最高档的为0.5%+0.1%，中间档的有0.45%+0.1%，0.4%+0.05%和0.3+0.05%，最低档的仅为0.15%+0.05%。

沪市最大的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）和深市最大的嘉实沪深300ETF（159919）费率都是最高的，为0.5%+0.1%。作为对比，规模相当大的沪深300ETF易方达（510310）费率仅为0.15%+0.05%，非常值得表扬。

（4）权益仓位比例非常类似。因为它们均追踪同一个指数，因此权益仓位比例非常接近。作为投资A股的基金，它们的权益仓位都很高，即时是仓位最低的方正沪深300ETF，其也接近98%。

（5）仓位差异分析。尽管同是追踪沪深300指数，但不同基金的在具体仓位上还是有细微差异的，这也是不同ETF基金涨跌幅不同的原因。

可以看到，规模大的沪深300ETF都会购买一定比例的沪深300股指期货，这可以帮助基金实现更好的流动性管理，同是利用股指期货的杠杆作用，还可以降低股票仓位频繁调整的交易成本和追踪误差。

很多ETF基金还会进行一些额外的积极投资，不过主要是打新股或者打新债。但是，对于大规模的基金，这方面带来的收益微乎其微。不过对于小规模的基金，这个收益还是很可观的。

（6）转融通证券出借业务。自2019年6月14日起，公募基金也可以进行转融通业务，即是说，公募基金可以将自己的证券借给别人（如融券机构），从而收取利息，增加ETF基金的收益。按照规定，基金最高可以出借30%的证券。不过实际中一般没有这么高，可以看到，无论是华泰柏瑞，还是嘉实和易方达的沪深300ETF基金，它们均进行了转融通证券借出，不过易方达更加积极，比例高达6.67%。

（7）收益分析。尽管同是沪深300ETF，但它们之间的收益还是有不小差异。可以看到，规模越小的基金越有更多的超额收益，这个超额收益主要来自于打新股和打新债。但是，近一年，小规模沪深300ETF的超额收益明显少了，这可能是因为最近新股的收益已经远不如之前了。

如果我们仅看规模超大的沪深300ETF基金，易方达家的沪深300ETF表现是最好的。根据基金报告，我们认为这主要源于其较低的费率和更积极的进行转融通证券出借业务。

（8）基金持有者差异较大。对于华泰柏瑞沪深300ETF，其第一持有者是中央汇金，比例约为12%。作为对比，国联安沪深300ETF第一持有者高达96.6%，但归属于联接基金，不算是单一持有人/机构。可是，这么高的基金份额都是联接基金，场内的份额就会非常少，流动性就会变差。

（9）不同产品成交额差异巨大。规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF日均成交额高达18亿，易方达沪深300ETF日均成交额在2.2亿左右。作为对比，国联安和方正沪深300ETF基金的日均成交额仅有50万元和15万元，实在是太低了。

（10）分红差异较大。华泰柏瑞沪深300ETF基金每年都会进行分红，嘉实基金在2020和2021年进行了分红，其余时间没有进行分红，另外三家产品都没有进行过分红。不过个人不是很在意基金的分红，自己手动卖即可，收益才是最重要的。

3 结论

可以看到，即使是完全类同的产品，它们之间也可能存在很大的不同，包括但不限于：流动性，费率，收益率。根据规模，流动性，费率和收益率，我对这几个基金做了个人评级：

沪深300ETF易方达（510310）：五颗星。这个基金规模大，流动性好，费率低，收益高，长期投资者首选。

嘉实沪深300ETF（159919）：四颗星。规模大，流动性很好，但费率较高，收益普通。

华泰柏瑞沪深300ETF（510300）：三颗星。规模最大，流动性最好，但费率高，收益最低。不适合长期持有者，适合大规模交易者和量化投资者。如果你非常喜欢基金的分红，也建议选择这个基金。

国联安沪深300ETF（515660）和方正沪深300ETF（515360）：二颗星。尽管它们之前超额收益比较明显，但最近基本没有多少超额收益了，后面随着更大规模的新股破发，超额收益将会趋近于零。同时，这类基金流动性太差了。如果真的还想选择这类小规模沪深300ETF基金，可能民生加银300ETF（515350）还更好一些，它的流动性还稍好一些，日均成交有500万，且超额收益和方正沪深300ETF接近。

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的口袋负责！

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