谈谈中国船舶的收入确认 我从网上查到的造船企业的一般收入确认方式：一般来说，是五个20%，分别在签约，下料，上船台，下水，交船付出一般船厂与船东... 

来源：雪球App，作者： 艮藏，（https://xueqiu.com/7648225252/218942514）

我从网上查到的造船企业的一般收入确认方式：

一般来说，是五个20%，分别在签约，下料，上船台，下水，交船付出

一般船厂与船东签订合同之后，船东会先付船价的20%作为定金，船厂则在三个月内将设计方案完成，并准备造船材料，这一阶段完成后船东则会再付20%的预付款，随后船体开始进入建造阶段，船东则需支付第三个20%，待船体建成下水，支付第四个20%的预付款，最后一个20%船款则会在交船时支付。

然后我到中国船舶2021年的年报查了收入确认方式，里面明确提到了五步法，应该八九不离十，至于现在各阶段的比例有没有变化，有知情的球友可以发表一下。至于下面提到“按某一时段内履行”还是“按建造节点或特定节点”来确认收入，基本也是按建造进度确认收入。简单来说，就是五个20%是钱到账的时间节点，会计账上基本按建造进度确认收入。

先假设是按五个20%来收款，可以说前面60%收的都是预付款，后面40%需船企垫付一部分。因此，造船周期景气与不景气的差别就大了，不景气的时候船企本就亏损，分分钟还需要自己垫钱，没点实力很难熬过十几年的下行周期，但遇到景气周期，就目前在手订单二年以上，收的预付款绝对比需要垫付的钱要多得多，这个在利润表中的财务费用中可以清晰见到，特别景气的年度每年光收利息都收到手软，目前合同负债500亿，利息按3%就是15亿，后面订单爆发，合同负债达到1000亿的话，光利息就有30亿，所以后面利润要达到100亿，一点都不难。就拿中国船舶2021年收入600亿为底数，即便后面订单不增长，船价涨个10%，60亿利润就到手了。以上可作为中国船舶的底气。至于后面如何爆订单，收入增长多少，船价增长多少（现在对比2020年底船价已经涨了多少），大家自行按计算器。

而目前中国船舶市值700亿，这可真心不贵了。

而目前唯一发现不好的就是，中国船舶2021年半年报新签订单93艘、964.44万载重吨，而021年年报新签订单132艘、1211.17万载重吨。2021年上半年签的单太多，当时仍有很大一部分还是价格不高的单，会影响利润的释放速度；由于造船周期为两年，目前22年还在消耗20年的低价订单，船价拐点在2020年底，个人预计利润拐点不会迟于2022年底。至于2021下半年和今年第一季度订单不多根本不用担心，要是景气周期到来，船台满了，后面船价只会更高，当然是随行就市接单，根本不必急着接单。就好比大家炒涨价的产品，一旦进入供不应求的卖方市场，卖方根本不会和你提前锁价的，关系好的买方顶多就优先给你供货罢了，价格都是随行就市，你不要大把人抢着要。

$中国船舶(SH600150)$   

@雪月霜    @Jack_X