如何预测一家公司的财务数据？

这个问题表面是一个财务问题，实际是投资领域的重要问题，所以作为股权投资从业者，我分享一些看法。

先以科普的风格解释一遍你这个问题。比如烧饼摊，前几年卖了N、N+1、N+2个烧饼，结合附近的人流情况，如果环境没有变化，今年卖N+3 的烧饼应该就是可以判断的。然后根据场地租金、工人工资、设备投入等成本项目的变化，就可以算出来今年的利润。

然后我们进入比较严肃的专业风格阶段。

1、财务预测的目的。

预测未来的财务数据，除了用于财务管理、指导生产经营，重要的用途就是公司估值。

作为有效量化反映公司财务和经营情况的工具，财务报表自然是公司估值非常重要的依据。因此我们做价值投资的，经常要做财务预测的工作。

下面我来谈谈我们是怎么做的。

2、财务预测的逻辑原理。

财务预测工作核心是建立财务模型。我们根据历史财务数据，以及对企业的核心业务逻辑的分析，建立一个模拟的利润表。利润表是财务模型的基础，如果有必要的时候，再根据勾稽关系，模拟测算出资产负债表和现金流量表。

大多数企业业务形式，可以按照收入-成本=利润的模型，把基于过往利润表数据的未来利润表模拟测算出来。

那么如何根据业务模型和过往财务数据，搭建合理的财务模型？

重点是，（1）根据业务分析或尽调，剖析清楚业务模式，确定收入的构成。（2）然后根据收入在业务中对应的经营成本、管理成本等大项，一步步向下推导出毛利、净利。（3）然后根据财务费用、非主营业务营收等，计算调整科目。（4）最后根据业务对应的税收项目进行调整，算出净利。

所以财务预测必须要和业务分析透彻的结合起来。

至于问题中提到的，（1）时间周期半年，只需要在建立模型的时候，以半年为单位，以过往半年报为基础，即可。（2）归母，根据股权结构的已知信息，进行模拟试算即可。（3）上市不上市，主要区别是信息来源，上市公司可以比较可信的采用公开信息，比如招股书、（半）年报。未上市公司，就需要通过调研，筛选、判断真实性，才能采信。

示意图。

我给你一个直观的印象。这是一个以数据服务为核心主业的公司的简单版财务模型。而平时，我们日常投资工作中，对于重点投资的项目，要做的财务模型会比这个更细、更严谨。

摘录两张PPT，供参考。

3、其他相关的

（1）以利润为核心的财务模型。适用于利用未来资产收益（也即关注EBITA）的投资模式。并不适用于所有商业企业。

（2）建立财务模型的好处在于，科学、可信。工作中只需要和企业探讨一些关键参数的设定、调整，既可以科学的确定未来经营情况，有利于清晰的判定投资价值。

（3）同时，这种模型，由于设定了未来经营的核心参数，可以用于指导投后的管理。从股东会成层面，如果有些关键参数达到、没达到，可以比较清晰直观的进行投后管理干涉。

4、Ronnie X说的很诙谐，的确有一定道理。实际操作的确存在这样的做法，因为也存在，比较省事，通过猜测、约定来判断未来利润的投资模式和流派，往往这种模式也一样有可能获得投资成功。

5、如果希望系统深入了解，推荐达莫达兰的《估值》一书。

注：文中图片，来源于网络和本人公司内部研究资料。