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投资要点
2020 年光伏政策正式出台：3 月10 日，国家能源局正式下发2020 年光伏项目建设方案。
出台时点提前近3 个月：本次正式文件下发时点较早，较2019 年5 月底才出台正式文件，提前了近3 个月，标志着国内2020 年的新增项目正式启动，稳定行业的投资信心，有利于电站投资及制造端，在2019年首次竞价的经验基础之上，提前规划、开展准备工作。
延续2019 年竞价政策，并网时点顺延：根据文件，1）补贴总额为15亿元，其中户用5 亿，竞价项目10 亿（集中式+工商业分布式）；2）2020年光伏竞价规则与2019 年相同，春节前的出台的征求意见稿基本一致。
另外，在截止时点上，考虑到当前疫情的影响，稍作延迟：1）正式稿中调整为：2020 年4 月底上报平价上网项目，6 月中旬上报竞价上网项目（征求意见稿中为3 月中旬和4 月底）。2）受疫情影响，原定的2020年330、630 的电价调整时间节点可能将向后顺延。上半年Q1、Q2 季度的需求将相对平滑。
预计2020 年国内新增装机40-50GW，全球140-150GW：根据测算，5亿户用补贴，考虑上周财政部征求意见稿中规定户用补贴约0.08 元/kWh，可以实现6GW 装机规模，考虑存在最后一个月的冲量可能性，实际装机规模在7GW 左右。2019 年户用装机规模5.3GW（其中1.3GW为2018 年结转），预计2020 年户用装机将实现较大幅度增长。竞价项目10 亿补贴，考虑单0.04 元/kWh 的中性补贴强度测算（2019 年为0.068元/kWh），预计可对应20GW+的竞价规模。此外考虑2019 年结转的近15GW 的项目（竞价9GW+平价4GW+领跑者1.5GW），以及2019 年下发的2020 年10GW的平价项目，以及特高压大基地配套项目（3 年15GW以上，保守预计2020 年3GW+），即使在考虑平价项目和竞价项目的本年度完成率在60%的保守假设下，2020 年装机仍将达到40GW 以上。
全年装机我们预计将在40-50GW 之间。海外，预计将稳定增长，2020年有望达到100GW 以上，较2019 年的85GW 增长18%。
电网消纳将事先亮明：本次文件中强调全面落实电力送出消纳条件，电网部门需要做好新增光伏项目送出与消纳的方案（预计3 月底会有正式文件出台）。将此前电网隐形约束提前、明面化。在当前稳投资、以及财政补贴定调的大背景下，电网消纳有望较为宽松，利于当年新增装机项目的并网落地。
投资建议：推荐隆基股份、锦浪科技、福莱特、通威股份、晶澳科技等
风险提示：政策不达预期，竞争加剧等
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