生猪供应压力仍处高位 郑棉调整幅度或有限

行情复盘

5月11日，棉花期货主力合约收跌0.48%至15620元/吨。

主力持仓

据统计棉花期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

需求端起色并不明显，供应压力依然高位，冻库库容依旧高位，二育热情已经大幅减弱。4月存栏的模糊统计下，能繁母猪减少而商品猪反弹，并不是一个好迹象。

后市展望

虽然生猪已经进入磨底阶段，但距离猪价大趋势依然比较遥远，在需要期望收储的年份里，一般不会有太好的表现。盘面上，以生猪加权指数的走势来看，依然处于下跌状态，未见反转迹象。

研报正文

【生猪】

小结：

需求端起色并不明显，供应压力依然高位，冻库库容依旧高位，二育热情已经大幅减弱。

4月存栏的模糊统计下，能繁母猪减少而商品猪反弹，并不是一个好迹象。同时仔猪后备母猪轮换的最后利润窗口期也即将关闭，龙头企业持续了两个月不同形式的出售仔猪也将仔猪出售利润基本获得，虽然生猪已经进入磨底阶段，但距离猪价大趋势依然比较遥远，在需要期望收储的年份里，一般不会有太好的表现。

盘面上，以生猪加权指数的走势来看，依然处于下跌状态，未见反转迹象。

【棉花】

周四，洲际交易所（ICE）的棉花期货下跌，因为美元走势坚挺，加上包括原油在内的外部市场下跌，抵消了美国棉花销售数据良好的支持。

ICE棉花延续下跌，主要受到其他商品下跌，比如铜期货大幅下跌，油脂类期货也创新低，玉米期货连连下跌。

在美国天气良好下，基金又持有净空单，ICE棉花反弹的趋势不会顺畅。但由于新疆棉花减产题材支撑，下游棉纱需求不错，郑棉调整幅度有限。

从中期来看，ICE棉花绝对价格较低，即使调整空间也比较小。

操作上，建议多单继续持有。