注意，场内买中概互联溢价4%以上！（6月1日基金估值） 今天是2021年6月1日，基金估值播报第43期。如果遇到关于市场机会、估值相关的问题请在本文下面直接留言。一些大家关心的... 

来源：雪球App，作者： 网叔点财，（https://xueqiu.com/4585619621/181512861）

今天是2021年6月1日，基金估值播报第43期。

如果遇到关于市场机会、估值相关的问题请在本文下面直接留言。一些大家关心的常见问题将在本系列文章中逐步解答释疑。

正文开始之前，先回答下大家关心的2个问题。

先记住一个公式：

溢价率 = 场内基金价格 / 场外基金价格 - 1

溢价率为正，就是场内基金价格比场外基金价格高。

不少用户反映“中概互联ETF溢价率已经有4%左右”，意思就是场内买中概互联ETF比场外买中概互联ETF贵了4%。

那问题来了，场内比场外贵4%，怎么选呢？

（1）场外和场内基金价格形成机制

先搞明白场内和场外基金价格形成机制。

场内基金价格是交易出来的。这个价格是实时的。

场外基金价格则是用“基金总资产/基金总份额”的公式计算出来的。这个价格一般在收盘后的晚上才公布。

价格形成机制不同、公布时间也不同，场内基金和场外基金的溢价率一直都存在。

这是过去1年中概互联ETF溢价率情况。

基本在-2%-2%之间波动，是正常波动。

正常波动区间，买场内基金还是场外基金没有太大差别。

现在，中概互联ETF溢价率已经超过4%，有点偏高，通过场内购买中概互联ETF明显不合算。

（2）ETF联接基金会买溢价高的场内ETF吗？

网叔查了下中概互联ETF联接基金的基金招募说明书。

ETF联接基金购买中概互联50ETF的方式有2个：

a.场外申购

b.场内直接购买

不排除基金经理购买高溢价的场内基金的可能。

但投资策略里面也写了，会选择成本低的购买方式。在场内高溢价的背景下，成本低的购买方式无疑是场外申购。

（1）LOF基金

LOF基金相对简单，场内和场外代码一样，且场外支持现金申购，直接输入代码就可以买了。

（2）ETF基金

ETF基金场内代码和场外代码也是一样的。

不过，场外申购时，ETF基金只能用一揽子股票申购，这需要大资金，散户干不来。

所以，散户一般是通过ETF联接基金在场外间接购买ETF基金。

ETF联接基金和ETF基金是两个不同的基金，代码不同。

那知道了ETF基金，怎么快速找到相关ETF联接基金呢？

很简单：

第一步：打开天天基金（fund.eastmoney.com/），在搜索框中输入ETF基金代码

第二步：进ETF基金页面后，点击右上方的“查看相关ETF联接”，就能跳转到ETF联接基金页面。

同理，知道了ETF联接基金代码，想找对应的ETF基金，也是点击右上方的“查看相关ETF”，就跳转到ETF基金页面了。

昨天，政治局会议发布重磅消息：放开三胎。

一石激起千层浪。三胎概念股开盘大涨5%。不过却高开低走，收盘时，涨幅就剩2.46%了。

三胎概念何去何从？

温故而知新。不妨看看当年二胎政策放开时，市场又是如何炒作二胎概念的？

1、二胎概念炒作翻车往事

2015年10月29日，十八届五中全会宣布：全面放开“二孩”政策。二胎政策正式落地。

次日，受利好消息影响，二胎概念股纷纷大涨，龙头贝因美冲击涨停。

但出乎意料的是，这竟然是最后的辉煌。之后，二胎概念快速崩溃，贝因美股价从最高的20.2最低跌到9.5，惨遭腰斩。

为什么会这样呢？

这就要说到资本市场万年不变的话题“预期”了。

当时，政策落地之前市场对“全面放开二胎”的预期异常高，百度上关于二胎的搜索量也快速飙升。

贝因美的那波大涨就是在“全面放开二胎”的预期下实现的。

但利好出尽是利空。政策落地后，市场对二胎也就没啥预期了，加之之前炒的老高了，股价雪崩那是不可避免的。

2、三胎概念炒作会重蹈覆辙吗？

那问题来了，三胎概念炒作会重蹈覆辙吗？

不一定。

三胎政策是突然放开的，市场对此没有多少预期。

这是百度指数上“二胎”和“三胎”的热度变化。

三胎政策宣布前，市场对此没有一丝一毫的预期。

宣布后，反映却异常热烈，网上关于三胎的搜索量直线拉升。游资会不会借机炒一波三胎概念，不得而知。

3、记得远离题材炒作

简单总结下：

二胎政策落地前，市场就在预期二胎政策会出台，借势猛炒二胎概念。政策落地后，大家树倒猢狲散，二胎概念也持续崩溃。

三胎概念不同，政策落地前，市场根本就没有预期，股价也没啥反映，游资借此炒作一波三胎概念也不是不可能。

当然，说这些不是让大家参与三胎概念炒作。

网叔对待题材炒作的态度一直是明确的：不参与，只看热闹。

散户想坐机构的顺风车，赚点小钱，结果往往是被游资割韭菜。

最适合散户的投资方式，还是选择好的资产然后长期持有。这也是网叔做基金的初衷。

1、5月的最后一天，林英睿痛失“冠军基金经理”宝座

今年的冠军基金经理易主了。

昨天，林英睿管理的广发价值领先A下跌0.28%，今年前5个月上涨45.84%。

唐晓斌管理的广发多因子则涨了0.81%，今年前5个月上涨45.9%，超越林英睿成为新晋“冠军基金经理”。

这是《中国证券报》统计的今年前5个月回报率最高的15只主动偏股型基金，网叔一并放出来。

（信息来源：中国证券报）

2、首批公募REITs一日售罄

基民对公募REITs的热情那是相当的高。

9只公募REITs原计划面向公众投资者募资20亿，结果却获得了300亿资金的认购，超募15倍。

相关基金公司已经通过交易所发布了募集结束的公告。这意味着想在场外买这9只公募REITs那是买不到了。

不过，也不用太灰心，用不了多久，这9只公募REITs就会在场内上市。感兴趣的投资者届时在场内购买就可以了。

（信息来源：证券时报网）

3、日光基重出江湖，高毅资产邓晓峰基金半小时卖100亿

被抢购的不止公募REITs，高毅资产邓晓峰的新发基金“高毅晓峰沣泽系列集合资金信托计划”同样被抢购，半小时就卖了100亿。

要知道，这可是100万元起购、锁定3年的私募产品，市场真不差钱。

当然，基金被抢购也是因为邓晓峰明星基金经理的光环效应。邓晓峰从业20年，年化收益率20.7%，不管是在公募还是私募都是顶流基金经理。

4、谢治宇：基金应该作为家庭资产配置的一部分

近期，谢治宇再接受媒体专访时，表达了他对个人投资者如何买基金的看法。网叔摘抄如下：

我希望大家把持有基金作为家庭资产配置的一部分，做长期的投资，千万不要在每个人都热情满满的时候随大流进场，又在市场调整的时候恐慌离场。拉长时间来看，只有保持相对稳定的投资习惯和投资比例，长期持有一只表现相对稳定的基金，就很有可能获得合理的回报。无论是今年还是今后，这都是基金投资者应当遵循的原则。

（信息来源：上海证券报）

今日，大盘小幅跳水后持续拉升，尾盘翻红，上涨0.26%。互联网和白酒涨的比较好，券商高位震荡几天后终于出现了大回调。

1、互联网崛起，要追吗？

中概互联网ETF大涨3.5%，一扫多日的阴霾。

大涨固然有中概股反弹的因素在，但市场情绪的推波助澜也不可忽视。

前面已经说过，近期中概互联ETF的溢价率快速走高，已经接近过去1年的最高溢价水平。

当下这个时点，通过场外ETF联接基金（006327）间接买中概互联ETF是一个更合算的选择。

2、白酒概念大涨，白酒基金要追吗？

除了互联网，白酒表现也不错，白酒概念大涨3.43%。

不过，上涨主要是中小白酒推动的。

高端白酒中，茅台涨了1.03%、泸州老窖涨了1%、五粮液涨了0.18%，均大幅落后白酒概念的涨幅。

说到底，现在的白酒行情还是以题材炒作为主。

对于题材炒作，网叔的态度是一贯的：只看热闹，不参与。

另外，借助白酒炒作东风，高端白酒也反弹了不少。

5月11日底部以来，

贵州茅台，反弹了19.26%

五粮液，反弹了19.58%

泸州老窖，反弹了22.86%

顺带着，中证白酒也反弹了21.36%。虽然反弹不少，不过白酒估值仍然偏高。

中证白酒的PE是59.32，PE百分位是98.25%，估值比过去10年中98.25%的时间都高。

3、券商大跌，行情还能涨吗？

高位震荡几天后，券商终于出现了较大跌幅。

证券ETF盘中一度大跌2.55%。在大盘震荡上行的拉动下，虽然收回了不少，但收盘仍然下跌1.37%。

券商是牛市旗手。券商熄火，行情还能涨吗？

网叔觉得也没必要太过悲观。

5月14日，券商大涨以来，市场明显热了起来。两市成交量逐步抬升，今天成交1.05万亿，创了近期新高。

只要热度还在，市场怎么走都有可能。

另外，对于券商板块，网叔还是那句话，定投可以，但不要追高。

播报时间：6月1日

1、全市场情况

全市场情况看巴菲特指数和全A等权市盈率

巴菲特指数处于高位，全A等权市盈率处于低位，市场以结构性行情为主。

风格上，沪深300PE百分位较高，性价比不高，中证500和中证1000PE百分位较低，性价比优势明显。

在行情还没有走出明显趋势之前，以耐心等待和小仓位参与为主。

2、指数基金估值和机会

银行/房地产：估值偏低

中证500/中国互联网50：估值不高不低

消费/白酒：估值偏高

医药：估值偏高

芯片/新能源车/光伏：估值偏高

纳指100/标普500：估值偏高

3、主动基金估值和机会

（1）行业类主动基金 

（2）混合类主动基金

补充说明：

（1）主动基金的基金经理一般不择时。

为了业绩和排名，主动基金基金经理一般是不会择时，也不会考虑市场泡沫，满仓干是常态。如果不想经受在牛市的时候肉眼可见的潜在大回调，我们基民需要根据估值做择时。

（2）上述提供的主动基金估值仅供参考。

我们已经动用我们当前能力所及的一切方法，去试图了解当前主动基金的实际估值情况，包括（但不限于）前十持仓股信息、行业指数、大盘指数、基金的持仓风格、基金经理的投资风格等等。但对于当前的估值判断，我们也仅能做到给出一个模糊的参考方案。

这里需要注意，主动基金的持仓一般是一个季度公布一次，滞后实际仓位大概是3-4个月。同时，主动基金的决策是一个黑匣子，外界无从获悉，存在因短期内大规模的调仓而导致我们在研究过程中误判的可能性的。在参考过程中，请务必做好风险防范。

（3）表格中基金经理业绩更新时间：2021.6.1

说句实话，按照上面的估值表投资，短期你肯定会亏钱。

肯定并且一定。

害怕了？

如果你害怕了，建议你认真看一下网叔的基金投资攻略。去深度了解一下基金的赚钱原理，基金是怎么挑的，基金什么时候买，基金又该什么时候卖。

投资是认知变现。如果你没有时间去学习，那么网叔建议你果断放弃投资。

别到时买了，一个月之后发现亏了，哭哭滴滴……

记住，不投资就不会亏钱！

如果想投，那就一定要认真做功课，这个世界能对你的钱负责的，只有你自己。

如果功课都已经做了，也知道了投资基金需要3-5年以上的周期才有可能大概率赚到钱。

那好，继续往下看，网叔还有风险提示：

只要是投资行为，就一定有风险。都有可能出现本金损失，甚至遇到本金尽失的可能。

任何跟你讲投资就是捡钱的，不是傻子，就是骗子。

想要在投资中不亏钱，巴菲特做不到，格雷厄姆做不到，索罗斯做不到，冯柳、张坤也做不到……所有你听过的，见过的世界顶级投资人都做不到。

面对风险，我们能做的有这么几个：

第一点，充分发挥我们的调研能力和研究能力，去避开那些容易发现的风险；

第二点，明确自己的风险偏好，不做有自己无法承受的风险的投资行为；

第三点，有铁血的纪律：闲钱投资，不借钱投资，不懂不投。