【学无“指”境·06期】喜提上半场宽基“涨幅王”，TA凭什么？ 2023年的上半场已经结束了，A股市场有哪些场面让大家惊喜？有人说，在“中特估体系”下，以三大电信运营商（ 中国电信 、... 

来源：雪球App，作者： 万家基金，（https://xueqiu.com/8924513795/254869988）

2023年的上半场已经结束了，A股市场有哪些场面让大家惊喜？有人说，在“中特估体系”下，以三大电信运营商（中国电信、中国移动、中国联通）和三桶油（中国石油、中国石化、中国海油）为代表的“中字头”大象起舞让人惊喜；有人说，在“AI概念”带领下，TMT行业一路狂飙让人嗨到飞起~对我来说，这两个确实表现不俗，但在我心里，今年到现在最大的惊喜莫过于：国证2000指数成为了A股宽基指数的“涨幅王”！2023年A股宽基指数年中成绩单已出炉，我们可以看到，代表小盘股的国证2000指数，显著跑赢代表大盘蓝筹股的沪深300指数。

数据来源：wind；截至2023.06.30

无独有偶！从2021年开始，国证2000指数的表现就明显好于其它主流宽基指数：

2021年全年，国证2000指数涨幅29.19%，排名第一；

2022年全年，国证200指数跌幅为-17.20%，最抗跌；

随着今年国证2000指数再次表现突出，也让不少投资者发出疑问：为什么国证2000表现如此抢眼？布局它的正确姿势是什么？

透过现象看本质：从罗素2000看国证2000

虽然最大的惊喜来自国证2000，但是小编冷静下来仔细研究过后发现，国证2000指数之所以能在一众宽基指数中脱颖而出，看似偶然，实则必然！

因为，现在国内的经济周期，很适合小盘股！

为了能说服大家，小编特意找了三个美国不同的经济周期下，美股“大盘股代表”--罗素1000指数，和“小盘股代表”--罗素2000指数的涨幅，目的是给大家找出相关规律。

（1）1994年-1999年，互联网兴起

互联网的兴起也直接推动了美国经济飞速增长，在此区间，罗素1000指数大涨206.32%，同期的罗素2000指数涨幅为95.19%；

数据来源：wind；1994.01.03-1999.12.31

（2）1999年-2014年，互联网泡沫+经济危机+经济复苏

在这个区间里，美国接连经历了互联网泡沫破裂、金融危机、经济复苏等不同阶段，经济增长明显放缓，这也让罗素2000（涨幅151.59%）的表现明显好于罗素1000（涨幅56.07%）；

数据来源：wind；2000.01.06-2014.12.31。

（3）2015年-2019年，经济二次增长

这5年的时间，美国经济再次飞速增长，区间的GDP增量甚至比中国还要多（美国从17.51万亿美元增长到21.43万亿美元，增量3.92万亿美元，中国从10.43万亿增长到14.14万亿，增量3.71万亿美元）。而在这个区间内，罗素1000（涨幅58.83%）的表现好于罗素2000（41.23%）。

数据来源：wind；2015.01.06-2019.12.31

通过这三个不同的经济周期中罗素2000跟罗素1000的涨幅对比，我得到了一个结论：

大盘股受宏观景气程度影响更大，当经济向好，景气度高的时候，往往大盘股更有优势；

小盘股受宏观经济预期的影响更大，在经济低迷的中后期，以及经济复苏初期，小盘股的表现要好于大盘股。

所以，现在回过头来看，今年我们的定位就是经济复苏，而通过上半年的种种数据（CPI、PPI、GDP）也能感受到，增速其实并不高，这也意味着目前我们仍处于经济弱复苏的周期，而且下半年也大概率会继续维持经济复苏的脚步。那么，在这个情况下，代表小盘股的国证2000表现好于其它大盘指数和中盘指数，我认为实至名归。

国证2000的内在美：高成长+高弹性

虽然今年的经济周期更适合小盘股，但是市场上并不是只有国证2000这一个代表小盘股的指数，中证1000严格来说也算是小盘股指数。但是，国证2000指数自身的一些独特特质，是中证1000指数没有的。国证2000指数“专精特新”含量高这个点，这个大家都非常清楚了，这次小编重点说一下“高成长+高弹性”这两个特点。

高成长：历史盈利能力好，预期水平高

所有的大公司都是从小公司成长起来的，所以对于小盘股来说，成长性很重要，如何体现成长性呢？最关键的就是盈利能力。Wind数据显示，2020年到2022年，国证2000指数的成份股净利润一直平稳增长。而且，根据Wind给出的盈利预测，国证2000指数的成份股在2023年和2024年的归母净利润增速预期也是要高于其他主要宽基指数的，2023年和2024年净利润预期同比增速分别为73.61%和30.47%。

高弹性：风险收益比优异

在投资者最关心的风险收益上，Wind数据显示，国证2000指数的年化收益为7.0%，明显优于其它主流宽基指数。而且，该指数0.27的夏普比率还是0.11的卡玛比率都表明，国证2000指数弹性十足，结合年化收益，国证2000指数的风险收益比更好，投资价值更高。

成份股的盈利能力强，加上指数自身风险收益比更优异，这样的国证2000指数值得现在的成绩。

以上内容摘自微信公众号“ETF之王”

【往期回顾】

【学无“指”境】05期硬核的中证500，怎么买更有机会获得超额收益？

【学无“指”境】04期 “中特估”持续火热，红利崛起，你准备好了吗？

【学无“指”境】03期 中证500进入“击球区”，你准备好“挥棒”了吗？

【学无“指”境】02期 “小而美”的中证1000，怎么买更有机会获得超额收益？

【学无“指”境】01期网页