中信建投｜聚焦商业航天火箭发射，国内外关键技术与布局持续落地

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文｜黎韬扬 

运载火箭反映国家航天技术水平，具有重大战略意义。卫星星座建设、载人登月、深空探测等航天任务带动运载火箭需求爆发，市场空间广阔。近日，我国新一代载人登月火箭长征十号成功完成一子级火箭动力系统试车，火箭发射端关键技术不断突破。亚太6E通信卫星定点成功，卫星互联网传统领域持续拓展。国际商业航天方面，SpaceX计划再建设一个星舰基地，美国FAA与NASA正评估。阿丽亚娜6号定于7月9日首飞，或将终结欧洲火箭荒。任务与资金双支持，Blue Origin、SpaceX、与ULA三家火箭发射公司获美太空军56亿美元合同。

运载火箭反映国家航天技术水平，具有重大战略意义。卫星星座建设、载人登月、深空探测等航天任务带动运载火箭需求爆发，市场空间广阔。近日，我国新一代载人登月火箭长征十号成功完成一子级火箭动力系统试车，火箭发射端关键技术不断突破。亚太6E通信卫星定点成功，卫星互联网传统领域持续拓展。国际商业航天方面，SpaceX计划再建设一个星舰基地，美国FAA与NASA正评估。阿丽亚娜6号定于7月9日首飞，或将终结欧洲火箭荒。任务与资金双支持，Blue Origin、SpaceX、与ULA三家火箭发射公司获美太空军56亿美元合同。苹果WWDC宣布为iOS18的iMessage应用程序引入了卫星通信功能，手机直连卫星加速卫星互联网商业化进程。

建议关注先行的产业链中上游。

1、我国商业航天动态：

新一代载人登月火箭长征十号成功完成一子级火箭动力系统试车，火箭发射端关键技术不断突破。6月14日，用于载人登月等任务的长征十号系列火箭成功完成了一子级火箭动力系统试车。试车过程中，发动机正常启动、稳定工作、定时关机，各项参数测试正常。此次试验是长征十号系列运载火箭的首次系统级大型地面试验，对一子级增压输送系统与发动机的匹配性、推进剂加注流程、多机并联传力和环境特性等技术进行了充分验证。长征十号火箭为三级半火箭，是为载人月球探测工程研制的新火箭。火箭总长92.5米，起飞重量约2189吨，起飞推力约2678吨，地月转移轨道运载能力不小于27吨，未来将可用于发射新一代载人飞船和月面着陆器。

亚太6E通信卫星定点成功，卫星互联网传统领域持续拓展。6月10日，我国首颗全电推通信卫星——亚太6E在西安卫星测控中心的跟踪控制下，成功定点于东经135.5°轨道位置（测试轨位）。亚太6E卫星与组合体分离后通过其自带的霍尔/离子两套电推进系统自主变轨至同步轨道。亚太6E通信卫星项目是中国航天科技集团有限公司所属中国长城工业集团有限公司向国内外用户提供的第十三个通信卫星整星在轨交付项目。亚太6E通信卫星由香港亚太星联卫星有限公司运营，聚焦东南亚市场，将为该地区提供高性价比的高通量宽带通信服务。卫星配置25个Ku用户波束和3个Ka信关站波束，通信容量约30Gbps。

2、国际商业航天动态：

SpaceX计划再建设一个星舰基地，美国FAA与NASA正评估。美国联邦航空管理局（FAA）正准备在美国宇航局（NASA）的肯尼迪航天中心收集公众对SpaceX公司星际飞船发射行动的意见。就在一个月前，SpaceX公司在肯尼迪航天中心的100英亩扩建项目的环境审查结束。SpaceX未来扩张的细节基本上还是保密的，但文档确实提供了一些信息。例如，在美国鱼类和野生动物服务(FWS)佛罗里达生态服务现场办公室(FESFO)准备的生物学意见中，有提到建筑物将高达120米。作为参考，自由女神像的高度约为93米，目前星际飞船的超级重型助推器的尺寸为约71米。

阿丽亚娜6号定于7月9日首飞，或将终结欧洲火箭荒。欧空局6月5日在柏林国际航空协会航空展上宣布，欧洲新一代运载火箭阿丽亚娜6号(Ariane6)定于7月9日从法属圭亚那欧洲航天港首飞，阿丽亚娜6号标志着欧洲自主、全面太空飞行新时代的到来。阿丽亚娜6号为两级半火箭，拥有配2个助推器的A62和4个助推器的A64两种构型，最大运载能力可达21吨，属于大中型火箭。与阿丽亚娜5相比，阿丽亚娜6的一个重大改进在于其上面级能够二次点火，从而在一次飞行中将多颗卫星送至不同轨道。去年退役的阿丽亚娜5号在其服役的27年里共执行117次发射，其中112次成功，成功率为95.7%。

任务与资金双支持，Blue Origin、SpaceX、与ULA三家火箭发射公司获美太空军56亿美元合同。6月13日，美国太空部队（U.S. Space Force）宣布，已选择蓝色起源（Blue Origin）、太空探索公司（SpaceX）、联合发射联盟（United Launch Alliance）三家企业，作为国家安全太空发射第三阶段发射服务项目。2025-2029财年，这三家公司将获得价值56亿美元的合同。近年来，由NASA牵头，通过优惠贷款、投资补贴、和采购承诺等方式，支持新兴商业航天企业的诞生和成长，并相继推出了一系列鼓励商业航天的政策及配套法律制度。

苹果WWDC宣布为iOS18的iMessage应用程序引入了卫星通信功能，手机直连卫星加速卫星互联网商业化进程。苹果持续推进手机直连卫星技术，从2017年开始布局相关技术，后续可能不仅仅局限于与Globalstar的合作。此次在开发者大会上发布的ios 18进一步扩展了卫星通信能力，有了这项新功能，离网用户即使在没有传统网络连接的情况下，也能通过iMessage和短信收发短信、表情符号。苹果的手机直连卫星技术最早推出于2022年11月15日，从最初的美国和加拿大，目前扩展到了多个欧洲国家，基于该服务，用户可以报告车辆问题、疾病、犯罪、迷路或火灾等紧急情况。

1、卫星互联网建设不及预期。卫星互联网产业系国家重点扶持的战略新兴产业，随着卫星互联网产业的发展，国家可能会出台新的政策和法规来规范和指导产业的健康发展，这些政策和法规的调整可能会对行业的生产运营和投资决策产生影响。

2、技术突破不及预期。尽管中国在卫星互联网领域取得了一系列进展，但与国际最先进水平相比，仍存在一定的技术差距。如何突破关键核心技术，特别是在一箭多星、低成本制造等方面，仍是制约产业快速发展的关键因素。

3、频谱和空间资源争夺。随着低轨道卫星数量的急剧增加，频谱资源和空间轨道资源的争夺将日益加剧。如何在国际上协调和争取更多的频谱和轨道资源，以确保我国卫星互联网系统的稳定运行，是一个长期和复杂的挑战。

黎韬扬：研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师，北京大学硕士。2015-2017年新财富、水晶球、Wind军工行业第一名团队核心成员，2018-2022年水晶球军工行业上榜，2018-2020年Wind军工行业第一名，2019-2022年金牛奖最佳军工行业分析团队，2018-2022年新财富军工行业上榜、入围。

证券研究报告名称：《聚焦商业航天火箭发射，国内外关键技术与布局持续落地》

对外发布时间：2024年6月19日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

黎韬扬 SAC 编号：S1440516090001