亿联网络：全球企业通信“隐形冠军”，与微软、ZOOM、腾讯三巨头均已合作

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摘要

√ 亿联网络成立于2001年11月5日，于2017年3月17日在深圳证券交易所创业板上市。公司专注于企业统一通信领域，主要业务包括桌面通信终端、会议产品、云办公终端和三大系统平台亿联融合通信视频会议平台YMS、亿联会议、音视频融合通信平台UME。公司主要客户包括美国Verizon、英国电信、德国电信等全球知名电信运营商。

√ 近年来，由于疫情推动企业远程协同办公需求增加、数字化转型加速及混合办公模式普遍化，公司业务发展向好。在全球原材料供应紧张情况下，公司在产品适应性方面加大研发投入将影响降到最低，保持市场竞争力和盈利能力的稳步提升。2021年，亿联网络实现营收36.84亿元，同比增长33.76%；归母净利润为16.16亿元，同比增长26.38%。

√ 在国产化方面，公司产品兼容国产鲲鹏、飞腾服务器、统信UOS认证，支持SM2、SM3、SM4国密算法，是首家获得信创安全认证的音视频领域厂商。但据投资者问答，由于公司业务以海外为主，信创对于公司的宣传意义应该会大于实际的业绩贡献。

出品 | 零壹智库

作者 | 徐嘉忆 编审 | 李昕

目录

一、公司介绍

二、财务数据

（一） 营业收入及归母净利润持续增长，短期疫情影响恢复较快

（二） 主营业务布局逐渐多样化，会议产品、云办公终端业务增长较快

（三） 毛利润呈持续增长趋势，2022年上半年毛利润同比增长39.47%

（四） 研发投入持续增长，原材料高适配能力提高宏观环境适应性

（五） 欧美地区业务占营收主体，业务拓展随着境外出差恢复有所增加

三、产品与业务

（一） 产品

1. 桌面通信终端

2. 会议产品

3. 云办公终端

（二） 解决方案

四、机遇与挑战

（一） 机遇

1. 全球通信市场下沉，疫情促进企业数字化转型加速

2. 统一通信一站式解决方案覆盖各类应用场景，携手全球平台三巨头开拓高端市场

3. 有效应对宏观环境不利因素，市场竞争力和盈利能力稳步提升

（二） 挑战

1. 出口业务主要以美元结算，收入及利润端受汇率波动影响较明显

2. 通信终端产品海外市场收入占比超90%，国际形势不确定性可能影响公司正常经营

一、公司介绍

厦门亿联网络技术股份有限公司（简称“亿联网络”，300628.SZ）于2001年11月5日由吴仲毅、陈智松、卢荣富及周继伟共同出资成立，于2012年6月7日由厦门亿联网络技术有限公司整体变更为股份制公司。2017年3月17日，亿联网络在深圳证券交易所创业板上市。

公司致力于为全球企业用户提供数字化时代下智慧办公沟通与协作解决方案，围绕音视频基础技术研究，产品从成立初期的VoIP通信逐渐扩展到统一通信，覆盖云计算、人工智能技术及应用、音视频编解码、用户交互体验设计、通讯控制协议等领域，现有业务包括面向桌面办公场景的桌面通信终端、面向会议室办公场景的会议产品、面向个人办公场景的云办公终端和三大系统平台亿联融合通信视频会议平台YMS（Yealink Meeting Server）、亿联会议（Yealink Meeting）、音视频融合通信平台UME。公司生产及研发业务主要在中国境内进行，产品以美元计价外销为主。

公司拥有自主品牌Yealink，客户覆盖美国、英国、澳大利亚等140多个国家和地区，包括美国Verizon、英国电信、德国电信等全球知名电信运营商。2018年，公司与微软达成音视频领域战略合作关系，并陆续与ZOOM、腾讯等达成合作。据Frost&Sullivan统计，亿联网络SIP话机市场占有率自2017年至2021年稳居全球第一；据IDC统计，2021年公司视频会议系统出货量位列全球市场前五。

公司设有厦门、杭州、深圳三大研发中心，拥有独立的EMC实验室、音频实验室、可调混响实验室等国家级声学实验室，产品已通过3C认证、美国FCC及欧盟CE认证等国际主流认证。据智慧芽专利数据库，截至2022年6月30日，公司已申请专利1080项，已授予专利数626项。在国产化方面，公司产品深度兼容国产鲲鹏、飞腾服务器、统信UOS认证，支持SM2、SM3、SM4国密算法，全面符合国产化信创标准。据公司官网，亿联网络是首家获得信创安全认证并参与信创领域音视频标准制定的音视频领域厂商。

公司以产品研发设计为核心，采取轻资产运营模式，产品生产环节由外协加工厂代工完成，并采取经销商模式进行产品销售。公司研发投入及研发人员数量持续上升，据公司年报，2021年亿联网络研发投入同比增长23.27%，占营业收入比例为9.90%；研发人员数量同比增长25.18%，占公司员工总数50.12%。

二、财务数据

（一）营业收入及归母净利润持续增长，短期疫情影响恢复较快

据公司财报，2019年至2021年，亿联网络营业收入及归母净利润持续增长。公司营业收入分别为24.89亿元、27.54亿元、36.84亿元，同比增长37.13%、10.64%、33.76%；归母净利润分别为12.35亿元、12.79亿元、16.16亿元，同比增长45.08%、3.52%、26.38%。2020年业务增速放缓是因为疫情导致全球经济活动受到负面影响，公司短期线下销售及终端客户项目部署受到一定阻碍，占公司营收主体的桌面通信终端业务适用于固定办公场景，受到影响较大。但随着2021年疫情影响逐渐缓和，市场需求回升，公司经营恢复较快。

2022年上半年，公司营业收入为23.38亿元，同比增长41.64%；归母净利润为11.37亿元，同比增长41.01%。公司业务随着疫情影响减小持续恢复，供应端价格及美元汇率压力也有所缓解。

图1：2019至2021年公司营收及归母净利润情况数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（二）主营业务布局逐渐多样化，会议产品、云办公终端业务增长较快

2019年至2021年，亿联网络三大主营业务桌面通信终端、会议产品、云办公终端合计占总营收比例近100%，主营业务布局逐渐多样化，公司统一通信一站式解决方案完整性逐渐提高。

第一大业务线桌面通信终端营收分别为21.26亿元、21.01亿元、25.47亿元，营收占比分别为85.40%、76.30%、69.14%，2020年由于产品性质，短期业务受疫情影响较大，随着疫情缓和营收恢复较快，同时高端市场销售占比有所提升；第二大业务线会议产品营收分别为3.26亿元、5.28亿元、9.13亿元，2021年增速达72.77%，营收占比稳步提升，分别为13.11%、19.18%、24.78%，由于疫情推动企业远程协同办公需求增加、企业数字化转型加速及混合办公模式普遍化，业务呈长期增长趋势；2020年部署完成的云办公终端业务线营收分别为0.35亿元、1.22亿元、2.21亿元，2021年增速达80.35%，营收占比分别为1.41%、4.44%、5.99%，凭借公司原有口碑、渠道等方面优势，发展较快。

2022年上半年，公司桌面通信终端、会议产品、云办公终端营收分别为15.18亿元、6.27亿元、1.92亿元，同比增长分别为32.83%、55.76%、85.07%。桌面通信终端业务增长超预期，会议产品业务营收占比进一步增至26.83%，云办公终端营收占比增至8.21%。

图2：2019至2021年公司营业收入按产品拆分情况

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（三）毛利润呈持续增长趋势，2022年上半年毛利润同比增长39.47%

2019年至2021年，亿联网络毛利润分别为16.43亿元、18.18亿元、22.68亿元，呈持续增长趋势，2021年增速达24.71%；综合毛利率分别为66.01%、66.01%、61.56%，主要原因为原材料短缺导致价格上涨，汇率波动导致主要采用美元结算的出口业务营收折合人民币有所减少。2022年上半年，公司毛利润为14.46亿元，同比增长39.47%；综合毛利率为61.87%。

其中，2019年至2021年，桌面通信终端毛利润分别为13.76亿元、13.84亿元、15.90亿元；会议产品毛利润分别为2.4亿元、3.67亿元、5.68亿元；云办公终端毛利润分别为0.26亿元、0.66亿元、1.07亿元。桌面通信终端业务毛利率稳定在60%以上；会议产品毛利率三年内下滑约11.2个百分点至62.27%；由于目前公司更关注产品竞争力提升，云办公终端毛利率相对较低，2021年为48.71%，但会议产品及云办公终端毛利润增长较快，增速均超过50%。

图3：2019至2021年公司毛利润及毛利率水平

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（四）研发投入持续增长，原材料高适配能力提高宏观环境适应性

2019年至2021年，公司研发人员数量占比稳步上升，分别为48.02%、49.89%、50.12%，同比增长34.15%、27.29%、25.18%；研发投入分别为1.92亿元、2.96亿元、3.65亿元，同比增长40.50%、53.93%、23.27%，占总营收比例分别为7.72%、10.74%、9.90%。

据2021年年报，为应对全球原材料供应紧张情况，公司在产品替代方案上研发投入较多，有效提高公司经营对宏观环境不利因素的适应性。

图4：2019至2021年公司研发投入情况

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（五）欧美地区业务占营收主体，业务拓展随着境外出差恢复有所增加

公司营收主要来源于海外市场，主要客户为欧洲及美洲企业，客户结构较为稳定，美洲市场营收占比呈增长趋势。2019年至2021年，公司在欧洲市场营收占比分别为37.79%、36.08%、37.07%，在美洲市场营收占比分别为42.45%、43.76%、44.51%，其他地区营收占比分别为19.75%、20.16%、18.42%。随着全球疫情形势有所缓和，境外出差逐渐恢复，公司业务拓展有所增加，对营收有积极作用。

图5：2019至2021年公司营业收入按地区拆分情况

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

三、产品与业务

（一）产品

1. 桌面通信终端

亿联网络桌面通信终端产品主要包括SIP话机、DECT话机和Teams话机，是公司最早布局的业务线。其中，SIP话机主要包括T3、T4、T5系列，下游客户覆盖运营商、呼叫中心、中小企业、中大企业、高端企业等不同市场主体；DECT话机主要用于固定场所特定范围内的无线通信，包括商场、仓库、酒店及其他大型空间等应用场景；Teams话机是公司自2018年与微软开始合作后推出的系列产品之一。

表1：亿联网络主要桌面通信终端产品

数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

2. 会议产品

亿联网络会议产品业务线自2015年推出，已形成从云平台、软端到智能硬件终端深度融合的全自主研发一站式整体解决方案，可提供公有云、混合云及私有部署等方案适应不同用户需求。2018年起，公司推出亿联融合通信视频会议平台YMS、亿联会议及音视频融合通信平台三大系统平台并不断升级，搭配覆盖大、中、小型等不同会议场景的智能会议室视讯终端Meeting Eye系列及公司其他终端系列，并于2021年推出面向未来协同办公的智慧会议室解决方案。

表2：亿联网络主要会议产品

数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

3. 云办公终端

亿联网络云办公终端产品主要包括与统一通信平台配套使用的商务耳麦、便携式会议电话和个人移动办公摄像头，其中以商务耳麦为主。商务耳麦相较于消费耳麦更关注拾音质量、麦克风智能降噪、长时间使用的可靠性等，在销售渠道方面也可高度复用公司已有业务上积累的资源。2021年，公司已基本完善了UH3X系列有线耳机、WH6X系列无线耳机等产品系列，并于2022年1月正式发布BH7X系列蓝牙耳机，进一步拓展该业务线的产品矩阵。

表3：亿联网络主要云办公终端产品数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

（二）解决方案

亿联网络解决方案覆盖政务、医疗、教育、金融、制造、地产、交通、能源、科技等多领域，以融合通信解决方案和智慧会议室解决方案为典型案例。前者借助公司新一代音视频融合通信平台UME及亿联会议，引入了组织化协同，打通桌面办公、会议室办公、个人办公的企业通信全场景；后者结合人工智能技术和物联网技术，打通会议室的管理和会议系统，实现更高效、便捷的运维和数据管理。在国内，公司客户以中小型企业为主，随着智慧会议室、一站式企业通信解决方案的推出，逐渐向大型政企客户拓展。

表4：亿联网络统一通信解决方案主要境内客户数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

四、机遇与挑战

（一）机遇

1. 全球通信市场下沉，疫情促进企业数字化转型加速

企业通信行业主要以技术驱动及市场驱动为主，全球通信网络基础设施及通信技术的发展使得企业通信部署从私有化向公有化转变，推动了企业通信市场下沉，规模变大，需求多样化也相应提高。近年疫情催化下，企业数字化转型和混合办公趋势加快，企业对桌面通信终端、视频会议终端等的需求增长较快。同时，为满足企业不同场景下更高效的沟通与协作体验，云办公终端市场也随之快速发展，除远程移动办公场景需求外，办公室内高沟通需求人员（如企业的HR、销售人员或客服人员等）也是该类产品的重要目标客户群体。

2. 统一通信一站式解决方案覆盖各类应用场景，携手全球平台三巨头开拓高端市场

亿联网络客户覆盖全球140多个国家和地区，其中不乏知名电信运营商，品牌知名度高。随着公司不断拓展产品矩阵，形成覆盖个人桌面通信、会议室通信及远程移动通信等多场景的完整统一通信解决方案，公司解决方案灵活性得到进一步提升，确保更好的用户体验，服务更大用户群体。同时，自2018年起，公司陆续与微软、ZOOM、腾讯等平台达成音视频领域战略合作关系，行业影响力进一步提升，高端市场竞争力持续提升。

3. 有效应对宏观环境不利因素，市场竞争力和盈利能力稳步提升

在疫情形势反复、全球原材料供应紧张的大环境下，公司经营在短期内受到不利影响。但公司采取各项措施积极应对外部不利因素，在疫情影响有所缓和后业务迅速回暖；公司在产品替代方案上的大量研发投入也使得公司得以采用“广开源”的采购策略，将原材料短缺、价格上涨的负面影响降到最低，保持市场竞争力和盈利能力的稳步提升。据公司2021年年报，公司SIP话机产品市场占有率保持第一且有进一步提升；营业收入达36.84亿元，同比增长33.76%；归母净利润为16.16亿元，同比增长26.38%。

（二）挑战

1. 出口业务主要以美元结算，收入及利润端受汇率波动影响较明显

2021年，亿联网络营收中有81.58%来源于欧洲和美洲地区，产品销售主要以美元结算。据公司2021年年报，在其他风险变量不变的情况下，若2021年12月31日人民币对于外币汇率变动10%，公司当年净利润将变动约0.74亿元。若人民币升值，以美元结算的营业收入折算成人民币将相应减少，毛利率将随之下降；资产负债表中以美元结算的会计科目折合人民币后产生汇兑损失，也将拉低净利润增速。如果公司不能通过提高回款、结汇速度，减少汇兑损失，或通过金融工具保值避险，可能会对公司财务状况产生不利影响。

2. 通信终端产品海外市场收入占比超90%，国际形势不确定性可能影响公司正常经营

亿联网络销售收入和利润增长主要来源于海外市场通信终端产品的销售。在2022年8月投资者问答中，公司表示，由于公司业务以海外为主，信创对于公司的宣传意义应该会大于实际的业绩贡献。据公司2021年年报，公司通信终端产品销售收入36.81亿元，其中来自海外市场的收入占比超90%。在国际形势不确定性较大的宏观环境下，若未来中国出口政策发生重大变化，或主要出口地区出现政治经济形势、贸易政策等重大变化或与中国发生重大贸易争端等，都可能影响公司正常经营和盈利。

End.

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