减速换挡之后，下一轮牛市抱团的核心资产是什么？ 在上一轮牛市之中，以消费、 新能源 为代表的核心资产和赛道股引领行情；站在当下，中国经济处于新老产业交替阶段，以半导体、... 

来源：雪球App，作者： 一只羊ly，（https://xueqiu.com/6263042539/282927558）

在上一轮牛市之中，以消费、新能源为代表的核心资产和赛道股引领行情；站在当下，中国经济处于新老产业交替阶段，以半导体、人工智能为代表的新兴板块逐步成为大家所认为的核心资产，似乎市场逐渐忘却了老核心资产，当下仅存在肌肉记忆的传统资产似乎只剩了能源和金融，这是否意味着其他传统核心资产失去了配置价值？

我觉得可以从三个方面来说：

首先，传统行业仍然具备竞争格局优势和稳定现金流表现。以白酒为例，高端白酒具备独特的产区优势、文化背景和圈层营销，尽管白酒行业萎缩，但行业格局持续优化，以$贵州茅台(SH600519)$ 为代表的高端白酒每年仍然有双位数增长。

其次，我们国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，随着我国产业结构调整持续深入，行业内规模效应愈加显著，龙头公司份额有望进一步提升。这点在MSCI编制的中国A50指数的过程中，也充分考虑了这种经济特征，在分散的行业配置中，囊括了新经济与传统行业的龙头。

最后从估值层面看，核心资产经过三年的泡沫挤压后，其估值水平已经来到了合理偏低甚至“不合理的悲观”区域，$中证A50ETF指数基金(SH560350)$ 也开始逐渐迎来了自己的配置良机。以美国股市为例，任何一种逻辑的验证都不会是一帆风顺，即便是美国的漂亮50也经历过泡沫破灭，但依然实现了50年207倍的成长。此时此刻，中国版漂亮50的故事或许也才刚刚开始。

在当前底部估值筹码区域，中证A50指数基金不仅仅能在空间上给我们带来可观收益率，还能提供低门槛的确定性分红。

$沪深300(SH000300)$

#五粮液经销商大会#