行业分析报告

1发布时间：2022年5月2022年ESG发展白皮书全球ESG发展持续升温，中国进入ESG发展快车道ESG生态圈ESG投资ESG政策ESG评级LocationMinimumHigh90%Statistics of the numberMagnitude90%扫码关注灼鼎咨询公众号免费领取行业报告行业研究|共创报告|战略咨询|竞品调研|薪酬调研|上市辅导 商务合作请简要描述需求至合作邮箱 APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG实践引言：国外ESG最新资讯2APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING近年来，全球共同面临环境、社会和公司治理带来的挑战，叠加新冠疫情带来的全球不确定性加剧，ESG发展理念在全球的关注度持续升温。2022年4月，英国金融行为监管局（FCA）发布了关于ESG信息披露的新规则，根据新的上市规则，上市公司需按照“不遵守就解释”的原则，在年度财务报告中披露是否具体达到董事会和高管多元化目标，包括披露女性董事所占比例和所担任职位等相关信息。当月，美国交通部联邦公路管理局宣布了一项碳减排计划，该计划将持续5年向各州和地方发放，旨在帮助各州制定实施碳减排战略并缓解国家气候危机。该计划总计将发放64亿美元，2022年度预计将分配超过12亿美元的资金。各州可以使用该项资金用于为美国家庭扩大交通选择范围，帮助美国人节省汽油费。当月，欧盟委员会也宣布出台了一个名为城市使命的项目（Cities Mission Program），预计总共将有100个欧盟城市参与，旨在达成2030年前实现100个城市气候中和的目标。该项目将持续两年，总计将拨款3.6亿欧元，用于开展清洁交通、能源效率和绿色城市规划等专题的研究和创新。资料来源：英国金融行为监管局，美国交通部联邦公路管理局，欧盟委员会，灼鼎咨询研究引言：国内ESG最新资讯3APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING尽管我国ESG发展与国外相比起步较晚，仍处于尝试阶段和发展初期，但随着国内各个领域对ESG的关注程度和接受程度不断提高，近期国内ESG也得到了进一步的发展。2022年4月，中国证监会发布了上市公司投资者关系管理工作指引（2022），旨在进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则；增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化；明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。这是在投资者关系管理的沟通内容中，首次纳入ESG相关信息，已于2022年5月15日起正式施行。当月，国家节能中心在北京发布了节能增效、绿色降碳服务行动方案，旨在组织开展节约能源、提高能效、促进减排降碳、绿色发展的根本性举措，并完成“十四五”能耗控制目标任务、实现碳达峰碳中和目标。当月，工信部、发改委联合印发了关于化纤工业高质量发展的指导意见、关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见等行业政策，旨在坚持绿色发展，提高资源利用效率，节能减碳，打造绿色制造体系。资料来源：中国证监会，国家节能中心，工信部，发改委，灼鼎咨询研究研究范畴4APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：灼鼎咨询研究 ESG基本定义：ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。研究范畴：本篇白皮书的研究范围是全球及中国的ESG发展。本篇白皮书从ESG概况出发，带领读者对ESG有一个初步的认知，然后从ESG生态圈的角度切入，深入地分析了国内外ESG相关主体的发展现状及未来发展趋势，并对其中的重点企业进行了详细的调研分析，旨在以清晰的研究框架和专业的研究方法帮助读者深入了解ESG，并为有ESG相关需求的客户提供重要的参考依据。研究方法：案头研究 信息来源：国家政府官网，国家机构公开统计数据，国内外咨询机构网站，学术论文，企业官网，灼鼎内部信息库 研究时间：截至2022年5月摘要5APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING自2020年起，受到新冠疫情的冲击，全球经济社会发展受到严重打击，失业、贫困和饥饿人口激增。此外，地球正遭受着气候变化、环境污染、公共卫生等问题的席卷。因此，ESG发展在这样的社会背景下持续升温，积极贯彻ESG发展理念已成为时代命题。ESG的发展与四大相关主体密不可分：1）ESG引导者-主要由政府及监管机构、国际组织构成，是ESG理念的发展与倡导者以及ESG框架的制定者与引导者；2）ESG评价体系完善者 主要由股票指数机构、评级及咨询机构构成，负责建立并发展ESG评级体系；3）ESG投资者 主要由资管机构、个人投资者构成，是ESG投资理念的践行者；4）ESG实践者 主要由各行各业的企业构成，致力于根据ESG理念开展经营活动。以上四大主体构成了ESG发展的生态圈，推进ESG国际体系的建设，积极为全球社会创造长期价值，促进可持续发展目标的实现。尽管我国ESG发展相较于欧美发达国家起步较晚，当前ESG发展在我国前所未有地盛行，尤其是在“双碳”目标的引领下，我国ESG发展更是步入了快车道。目前我国ESG标准指引、政策法规、评级体系、ESG实践与投资均持续完善，助力推进我国经济社会转型发展，走上可持续发展的新路径。未来，全球ESG标准将持续走向整合，不断提高一致性、可比性及透明度；ESG评价体系将进一步提高覆盖度、契合度；ESG投资将呈现出主流化、多样化、国际化趋势；越来越多的企业将加入到ESG实践者的队伍中。我国也将继续紧跟国际ESG发展前沿，与全世界沟通协作，共建全球ESG生态体系。资料来源：灼鼎咨询研究目录 ESG概况：基本概念、发展历程与ESG生态圈 ESG引导者 ESG评价体系完善者 ESG投资者 ESG实践者 其他利益相关者 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING7APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING基本概念：ESG理念ESG环境（Environment）环境因素包括公司或政府行为对于气候变化、废物管理、能源效率提升的贡献社会（Social）公司与当地社区是否很好地融合在一起，并在获得”社会许可“的情况下运营治理（Governance）指公司治理中不同利益相关者之间的权力、责任和期望的规则和原则 生物多样性 碳排放 气候变化风险 能源使用 土地使用ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究ESG具体内涵 原材料来源 供应链管理 废弃物循环利用 水资源管理 气候事件 产品质量 顾客关系 员工关系 健康与安全 人力资本管理 人权保护 有争议的商业活动 负责任的营销与研发 利益相关者诉求 社区关系 董事会结构（如男女比例）贿赂与腐败 反恶意收购措施 高管薪资 所有权结构 股东权利 决策透明度 投票流程 CEO是否由董事长兼任 内幕交易限制 风险防控环境社会治理ESG议题8APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING基本概念：ESG投资资料来源：中国证券投资基金业协会，灼鼎咨询研究ESG 投资是一种以 ESG 作为关键考量维度的投资范式。在这一范式下，投资者可以更加系统、灵活并且“义利兼顾”地开展投资活动。纯ESG投资泛ESG投资通常指整体投资策略严格遵循西方社会认可的环境、社会、治理投资理念通常指投资策略仅参考了环境、社会、治理中的一项或两项ESG投资是一个投资方法，通常被认为与可持续投资、社会责任投资、责任相关投资和甄别具有相同的意思。在MSCI的ESG研究中，我们将其定义为在投资决策过程中着重考虑环境、社会和治理因素。MSCI中国Eccles 和 ViviersESG 投资也称“三优投资”，即 ESG 投资的中文名称，类似于每个中国人都熟知的“三好学生”概念，主要是指投资者在进行投资时，除考虑投资对象的财务指标因素外，还应选择在环境、社会责任和公司治理（ESG）方面表现优秀的公司进行投资。ESG投资整合了环境，社会和公司治理三个维度因素，是以获得更高的风险调整后投资收益（Risk-adjusted Financial Return）为主要目标的投资实践方式。联合国2004 年，联合国规划署首次提出了 ESG 投资概念，并认为该原则不仅是衡量公司是否具备足够社会责任感的重要标准，也是影响股东获取长久利益的重要因素。基本概念：ESG投资9APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING发展历程：ESG投资的起源追溯19世纪20世纪末期资料来源：艾瑞咨询，灼鼎咨询研究200420世纪早期ESG概念正式提出随着可持续发展理念在全球范围的传播以及公司治理问题频发，联合国规划署正式提出ESG概念。.ESG的投资理念相当古老，最早可追溯到19世纪的道德投资，经过社会责任投资、影响力投资的逐步演化，最终形成ESG投资概念。道德投资指因教会等自律规则将某些行业排除在资产组合之外，如基督教贵格会要求成员不得从事奴隶贸易相关的投资活动。影响力投资工业化带来的环境问题突出，成为经济发展的重要制约因素，环保理念进入投资人视野，环保领域影响力投资兴起。社会责任投资指根据广泛的社会道德准则进行投资，如社会平等、反恐怖主义等，契合了当时社会追求公平正义的思潮。10APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING发展历程：全球ESG发展的重要节点资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究20062008200920152006年联合国成立责任投资原则组织（PRI），提出ESG投资需要遵守的六项基本投资原则高盛推出可持续权益资产组合，瑞银、贝莱德、汇丰、安联随后开展ESG投资实践UNCTAD、UNPRI、UNEP FI、联合发起UN SSE，协助签署证券交易所编制发布的ESG报告UNEP和PSI联合发布全球保险业第一本ESG指南欧盟委员会正式通过EU Taxonomy，促进欧洲市场ESG投资发展2012IFC颁布国际金融公司社会和环境可持续性绩效标准（ESS），是金融机构最常用来评估基础设施项目的ESG标准框架之一自2004年，联合国首次提出ESG理念后，在各国际组织的推动下，ESG理念逐步走向成熟，ESG实践走向标准化、国际化、体系化、全面化，ESG逐步成为投资”新规则“。2020UN SSE推出证券交易所自愿工具，用于指导发行人报告ESG相关问题20162005UNEP FI和Freshfield联合提出ESG投资的定义世界银行发布环境与社会框架（ESF），也是金融机构最常用来评估基础设施项目的ESG标准框架2019世界银行建立国家维度ESG数据平台2021中欧牵头编制可持续金融共同分类目录报告，对可持续金融标准寻求全球趋同路径有重要启示11APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG生态圈：相关者全景图资料来源：公开资料，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究ESG引导者ESG评价体系完善者ESG实践者ESG投资者政府间国际组织各国政府及监管机构非政府间国际组织资管机构股票指数机构评级及咨询机构资产所有者实体企业ESG的相关者可分为引导者、评价体系完善者、投资者、实践者四大类。其中，ESG引导者是框架和政策的制定者与相关信息披露制度的推进者，评价体系完善者建立并发展ESG评级体系，ESG投资者是ESG投资理念的践行者，ESG实践者是根据ESG理念开展经营活动的企业。目录 ESG概况 ESG引导者：国际组织、政府及监管机构 ESG评价体系完善者 ESG投资者 ESG实践者 其他利益相关者 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG引导者：以国际组织、政府及监管机构为主体，引导ESG发展13APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG引导者是ESG框架和政策的制定者与相关ESG信息披露标准的推进者，主要包括政府间/非政府间国际组织、各国政府及监管机构。在他们的共同协作下，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系不断完善。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究政府及监管机构非政府间国际组织 主要负责制定ESG相关政策法规，由政府部门与各大证券交易所、国家资本管理机构等公共部门构成，支持全球与各国ESG发展目标，在ESG发展中起到实质推动与监督作用 自2006年后，世界各国政府与监管机构对ESG理念的关注度持续上升，由欧洲政府及监管机构率先推进，逐步扩散到世界各地，例如欧盟委员会于2014年10月颁布的非财务报告指令正式将ESG三要素系统纳入法规条例 主要负责制定并发布ESG信息披露标准，由CFA协会、GSG等行业协会、行业自律与倡导组织&GRI、TCFD等国际披露框架标准组织&ICMA、Climate Bonds等金融产品标准及认证组织构成，负责完善ESG信息披露体系，推动ESG信息披露发展在国际权威标准制定者的引领下，ESG信息披露执行体系逐步完善，为政府和监管机构要求企业强制性披露信息奠定了基础政府间国际组织 主要负责建立和完善ESG新规，由具有全球领导力的国际组织构成，如UN、PRI、OECD等，为ESG发展制定相关路径，并倡导带领政府及监管机构与非政府间国际组织一同为ESG发展助力 例如，2006年，联合国成立负责任投资原则组织（PRI），提出了负责任投资需要遵守六项基本投资原则，旗下13家机构或倡议组织（包括 UNCTAD、ITC、UNDP等）随后均充当了ESG引导者的角色，推动ESG理念在各国政府及监管机构、非政府间国际组织中传播与制度化各国政府及监管机构、政府间国际组织、非政府间国际组织多元主体共同参与协作，倡导ESG理念，建设ESG发展框架，使得ESG理念在全球及我国广泛传播与落地，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系均不断完善。ESG信息披露标准：我国较发达国家尚不完善14APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG信息披露是ESG相关政策与评级的基础依据，国际上已有许多国际组织、证券交易所、政府监管部门制定了较为成熟的ESG信息披露标准，如联合国可持续发展目标（SDGs）、GRI Standards等，在国际上广泛使用。与发达国家相比，我国ESG信息披露标准尚不完善，在部分指标与内容上缺乏一个统一的标准，并未形成系统规范的制度体系，相关法律法规也有待完善。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究国际ESG信息披露框架标准制定机构标准指引ESG侧重点GRI可持续发展报告指引可持续发展绩效表现ISOISO26000社会责任指引组织生产实践活动中的社会责任SASB可持续性会计准则能影响财务业绩的可持续发展问题ISSBIFRS可持续发展披露准则为全球不同区域的投资者提供一致、可比的可持续发展报告CDPCDP碳披露项目披露框架气候变化、水资源、森林、供应链重点议题TCFDTCFD四要素气候信息披露框架气候变化对上市公司的财务影响CDSBCDSB环境与气候变化披露框架环境议题国际上ESG披露标准已较为成熟，以欧盟和美国为代表，不断推动一致、准确、完整、可比的高质量ESG信息披露标准中国ESG信息披露标准指引标准制定机构标准指引上交所编制指引、上交所上市公司信息披露指引深交所深交所上市公司社会责任指引、深交所上市公司规范运作指引联交所环境、社会及管治报告指引国务院国资委关于中央公司履行社会责任的指导意见中国标准化研究院社会责任报告编制指南（GB/T36001-2015）中国社会科学院中国企业社会责任报告编写指南（CASS-CSR）我国对ESG信息披露的标准不断提高，与国际发展方向一致，但内地尚未出台系统性的ESG信息披露规范，强制性披露要求较少ESG信息披露标准解读：以联交所新版ESG指引为例15APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING2019年12月18日，联交所正式发布新版ESG指引，暨环境、社会及管治报告指引（2019年新修订版），在ESG管治、风险管理、报告边界、环境及社会范畴等进行了修订和新增，有望推动中国香港上市公司ESG报告的合规披露标准比肩财报。自2021年起，新版ESG指引成为所有H股上市公司ESG信息披露的准则。具体十大政策要点解读如下：资料来源：安永气候变化与可持续发展团队（CCaSS），灼鼎咨询研究62738495101ESG报告发布时间提前准备ESG报告的时间缩短一个月，以6月/12月30日为财政年度截止日，须在当年11月/次年5月30日前发布ESG报告要求披露董事会ESG管治声明新增有关董事会参与ESG管治情况的强制披露规定，旨在引导董事会真正对ESG风险管理负责强制披露三大原则将ESG报告四大汇报原则中的三项提升为强制披露的内容，分别为“重要性”、“量化”、“一致性”选定报告边界新增有关ESG报告汇报范围的强制披露规定。发行人须在ESG报告中解释汇报范围，并描述发行人挑选哪些实体或业务纳入报告的过程就4个环境类KPI设定目标针对环境范畴的4个KPI，要求发行人应订下减少个别影响的目标以及达成目标的步骤，目标可以是量化目标，也可以是方向性、前瞻性的声明新增环境类议题：气候变化在环境范畴中新增一个有关气候变化的议题和KPI，同样属于强制披露规定，旨在督促企业对气候风险作出识别及管理社会类KPI的披露要求提升将所有社会范畴KPI的合规披露标准由“建议披露”提升至“不遵守就解释”，表明对社会范畴的重视不断加大新增社会类KPI：供应链在供应链管理方面新增两项KPI，同样要求“不遵守就解释”，旨在督促上市公司建立针对供应链的环境和社会风险的评估机制，并制定绿色采购政策新增社会类KPI：反贪污在“反贪污”议题已有的两项KPI基础上，新增向董事及员工提供的反贪污培训的KPI，旨在防范于未然鼓励为ESG报告获取独立验证鼓励发行人寻求独立验证，以加强所披露的环境、社会及管治资料的可信度；若取得独立验证，需在ESG报告中清楚描述验证的水平、范围及所采用的过程ESG报告编制指南：A股ESG报告编制参考的信息披露标准16APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING在A股上市公司编制ESG报告的过程中，参考最多的为在全球也应用广泛的全球报告倡议组织（GRI）可持续发展报告标准，占发布报告比例的59.6%。其次为关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布 的通知和港交所环境、社会及管治报告指引，分别占比37.7%和31%。A股报告编制参考标准极大程度上受到公司上市地点的影响。除此之外，还带有很强的行业属性，例如金融业常参考关于加强银行业金融机构社会责任的意见、中国银行业金融机构企业社会责任指引等政策指引。资料来源：商道纵横，灼鼎咨询研究59.607.701%.90.40 .80.30.50.60%4.70%3.10%0 0P%GRI Standards上交所关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布 的通知港交所环境、社会及管治报告指引ISO26000社会责任报告编写指南上交所编制指引深交所上市公司规范运作指引深交所上市公司社会责任指引联合国可持续发展目标（SDGs）中国证监会上市公司治理准则深交所上市公司业务办理指南第2号-定期报告披露相关事宜2020年A股上市公司报告编制指南统计全球ESG政策法规数量持续增长：以企业ESG披露为主力军17APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING自21世纪以来，随着ESG在全球各国的重视程度不断加深，全球ESG政策法规数量呈持续增长态势，尤其是自2015年以来，增速明显上涨，极大地推动了ESG在全球各国的发展。从全球ESG政策法规类型分布上来看，以企业ESG披露政策占主流，占总数量的47.18%，其次为投资者ESG披露和投资者ESG整合政策，前三总计占比78.05%，表明企业ESG发展与ESG投资密不可分。资料来源：PRI Regulation Database，灼鼎咨询研究47.18.82.05%7.42%4.65%3.56%2.97%2.27%1.09 21年全球ESG政策法规类型分布企业ESG披露投资者ESG披露投资者ESG整合国家可持续金融政策行业法规其他金融产品尽责管理守则分类法企业ESG信息披露政策数量最多全球ESG政策法规数量持续增长010020030040050060070080020002005201020152021全球ESG政策法规数量统计数量（个）政策法规发展：各国政策法规体系不尽相同，我国尚存发展空间18APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING不同国家通过制定政策法规推动ESG发展的路径存在差异，ESG信息披露的强制性规范也存在一定的差异化。我国ESG政策法规体系滞后于国外，在信息披露环境和数据基础等领域仍与国外先进国家展现了一定的差距。资料来源：社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究 信息披露环境存在进步空间目前，我国ESG相关信息的披露制度尚不完善，未形成像国外那样完整规范的体系，且整体环境缺乏监管，导致部分企业披露信息的程度与质量有所欠缺。我 国 E S G 政 策 法 规 体 系 现 状 数据基础不够充实与国外相比，由于缺乏一定的政策法规进行支持、鼓励、监管，我国尚未积累充实、高质量的数据，因此未能建立ESG数据库。政策制度体系有待完善相较于欧美，ESG在我国的系统发展较晚，近年来，我国政府及监管部门对ESG理念的重视程度有所增加，但我国仍属于ESG整体制度框架搭建的初步阶段。全 球 E S G 政 策 法 规 体 系 分 类按ESG政策法规路径分按ESG 信息披露执行体系分强制 自愿披露原则为主 以欧盟为代表，旨在降低因疏忽环境、社会、公司治理要素带来的投资风险强制披露原则为主 以美国和中国香港为代表，旨在给资本市场提供真实、客观、有效、可比且具有投资参考意义的ESG信息自愿披露原则为主 以中国等发展中国家为代表，政策法规多为鼓励和引导型，信息披露多数取决于企业自己的意愿将ESG纳入国家总体发展战略规划 以欧盟为代表，将ESG因素融入经济可持续发展的主要目标政府引导公共资金投向ESG领域 以英国为代表，如英国养老金保护金和职业养老金计划（投资与披露）修订条例利用财税支持政策，注入资金及优惠政策 以日本为代表，如日本于2020年3月发布绿色贷款和可持续发展相关贷款指南政策法规发展：欧盟ESG政策引领全球ESG发展19APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING21世纪以来，欧盟在ESG政策法规体系领域中一直占据着全球先行者的地位，目前已自上而下建立起一套较为成熟统一的ESG政策法规体系，从环境保护、公司治理、信息披露等方面立法，推动了ESG的发展。资料来源：CASVI，灼鼎咨询研究欧洲议会和欧盟理事会首次发布股东权指令，促进股东在股东大会上积极行使权利，强调良好的公司治理和参与投票的重要性Eurosif就2013版非财务报告指令发布立场文件，大力支持非财务信息及多元化政策的披露Eurosif发布了回应关于金融机构公司治理和薪酬政策的公众咨询，建议将ESG与公司董事会、股东参与、薪酬等相联系欧洲议会和欧盟理事会修订非财务报告指令，首次系统地将ESG三要素列入法规条例，侧重议题中E在公司可持续发展的地位全球报告倡议组织和Eurosif发布关于欧洲委员会对报告非财务信息方法的非约束性准则的联合声明，支持对ESG关键绩效的设定与披露2007.12010.122013.122016.52017.52014.10欧洲议会和欧盟理事会修订股东权指令，明确将ESG议题纳入到具体条例中，并实现了ESG三项议题的全覆盖欧盟理事会以书面程序通过了建立促进可持续投资的框架，对识别具有环境可持续性的经济活动向欧盟范围内的企业和投资者提供统一的分类系统2020.42021.3欧盟可持续金融信息披露条例（SFDR）正式生效，要求金融公司披露其在投资决策过程中是否及如何考虑ESG因素政策法规发展：美国ESG政策日益完善，要求趋于严格20APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING在欧盟的带领下，美国ESG政策法规自2011年起加速发展，日益完善，要求也趋于严格。美国作为全球第一大经济体，在ESG领域的发展对全球具有着深远的影响。与欧盟不同的是，美国的ESG政策法规多紧随于资本市场对ESG投资的追捧，而欧盟则常以ESG政策法规先行引导。资料来源：CASVI，灼鼎咨询研究1977.112010.22015.102015.102016.122018.42018.92019.52020.12021.8美国证券交易委员会（SEC）在证券法中建议上市公司对环境问题风险进行披露第185号参议院法案：公共退休制度：动力煤公司的公共剥离发布，要求从煤炭向清洁能源过渡解释公告（IB2016-01）正式出台，强调ESG考量的受托者责任，并要求其在投资政策声明中披露ESG信息第964号参议院法案正式颁布，进一步提升对美国两大退休基金中气候变化风险的管控及相关信息披露的强制性美国金融服务委员会通过2019ESG信息披露简化法案，强制描述规定的ESG指标相关内容委员会关于气候变化相关信息披露的指导意见发布，要求对环境相关经营风险予以明确警示，ESG政策制定开始加速解释公告（IB2015-01）正式出台，公开支持ESG考量，鼓励投资决策中的ESG整合实操辅助公告正式出台，同样强调了ESG考量的受托者责任，并要求其在投资政策声明中披露ESG信息ESG报告指南2.0正式发布，针对纳斯达克的公司和证券发行人，提供ESG报告编制的详细指引美国证券交易委员会（SEC）正式批准了纳斯达克交易所“董事会多元化提案”政策法规发展：我国ESG政策法规体系搭建起步较晚，但势头强劲21APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING尽管我国ESG相关监管政策建设起步晚于海外欧美国家，随着ESG理念在西方兴起并迅速发展，我国紧随其后，国资委、国家环境保护总局、证监会等各政府部门及金融监管机构陆续出台政策法规，聚焦ESG相关议题和企业ESG信息披露的强制性规范。资料来源：商道绿融，灼鼎咨询研究2007.42008.22015.12018.92010.92007.122017.12v 国家环境保护总局发布环境信息公开办法（试行），鼓励企业自愿通过媒体、互联网或企业年度环境报告的方式公开相关环境信息v 国家环境保护总局发布关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见，促进上市公司，特别是重污染行业的上市公司真实、准确、完整、及时地披露相关环境信息v 中华人民共和国环境保护法修订，地方各级人民政府应当根据环境保护目标和治理任务，采取有效措施，改善环境质量，并规定重点排污单位需披露污染信息v 证监会修订上市公司治理准则，增加了利益相关者、环境保护与社会责任章节，规定了上市公司应当依照法律法规和有关部门要求披露环境信息、履行扶贫等社会责任以及公司治理相关信息v 国资委发布关于中央企业履行社会责任的指导意见，将建立社会责任报告制度纳入中央企业履行社会责任的主要内容v 环境保护部正式发布上市公司环境信息披露指南（征求意见稿），规范了上市公司披露年度环境报告以及临时环境报告信息披露的时间与范围v 证监会发布第17号公告和第18号公告，鼓励公司结合行业特点，主动披露积极履行社会责任的工作情况；属于环境保护部门公布的重点排污单位的公司或其重要子公司，应当根据法律、法规及部门规章的规定披露主要环境信息政策法规发展：中国近年来重点ESG政策回顾22APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING自2019年以来，我国ESG相关政策文件紧锣密鼓，涉及环境、社会责任、公司治理等各个方面，不断促进我国ESG发展。资料来源：政府官方门户，灼鼎咨询研究颁布日期颁布主体政策法规名称涉及ESG内容2021.12生态环境部企业环境信息依法披露管理办法、企业环境信息依法披露格式准则进一步细化企业环境信息披露要求，主要聚焦环境影响大、公众关注度高的企业，明确八类披露信息，并规范企业环境信息依法披露格式2021.3十三届全国人大四次会议表决通过“十四五”规划和2035年远景目标纲要推动绿色发展，促进人与自然和谐共生：提升生态系统质量和稳定性、持续改善环境质量、加快发展方式绿色转型2020.11国务院关于进一步提高上市公司质量的意见提高上市公司治理水平，需规范公司治理和内部控制，提升信息披露质量，提高上市公司可持续发展能力和整体质量2020.10国务院新能源汽车产业发展规划（20212035年）发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。为推动新能源汽车产业高质量发展，加快建设汽车强国，制定本规划。2020.6证监会首发业务若干问题解答（2020修订）就环保问题的披露及核查要求、员工持股计划、期权激励计划、持续经营能力等ESG相关问题完善解答2020.3中共中央办公厅、国务院办公厅关于构建现代环境治理体系的指导意见贯彻党中央关于生态环境保护的总体要求，明晰政府、企业、公众等各类主体权责，畅通参与渠道，形成全社会共同推进环境治理的良好格局，规范环境治理市场行为，强化环境治理诚信建设，促进行业自律，健全法律法规标准，严格执法、加强监管，加快补齐环境治理体制机制短板2019.7发改委、工信部等绿色产业指导目录（2019年版）着力壮大节能环保、清洁生产、清洁能源等绿色产业，逐步建立绿色产业认定机制，进一步加强国际国内经验交流，推广壮大绿色产业的经验做法2019.4发改委、科技部等关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见坚持节约资源和保护环境的基本国策，围绕生态文明建设，以解决资源环境生态突出问题为目标，以激发绿色技术市场需求为突破口，以壮大创新主体、增强创新活力为核心，以优化创新环境为着力点，强化产品全生命周期绿色管理，加快构建绿色技术创新体系，形成研究开发、应用推广、产业发展贯通融合的绿色技术创新新局面政策法规发展：中国2021年最新ESG政策核心23APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING2021年中国ESG政策发展迅猛，不断驱动我国ESG发展，其中的五大核心可总结为双碳引领、绿债革新、信披提速、地方创新与国际接轨。资料来源：政府官方门户，商道融绿，中国ESG30人论坛，灼鼎咨询研究2021年我国ESG政策五大核心3.信披提速4.地方创新5.国际接轨1.双碳引领2.绿债革新自2020年9月我国政府提出双碳目标起，双碳不断引领我国ESG与绿色金融发展。例如，2021年5月，中国保险资产管理业协会发布中国保险资产管理业助推实现碳达峰碳中和目标倡议；6月，中国保险行业协会发布保险业聚焦碳达峰碳中和目标助推绿色发展蓝皮书；9月，关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见发布。2021年绿债标准不断革新。6月，央行发布银行业金融机构绿色金融评价方案；7月，新版目录绿色债券支持项目目录（2021 年版）正式施行；9月，绿色债券标准委员会发布绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则（试行）。2021年绿色金融进展明显，各地设立绿色金融改革创新试验区，推动绿色金融创新。例如，9月，北京出台了关于金融支持北京绿色低碳高质量发展的意见；10月，湖州市通过了湖州市绿色金融促进条例；10月，上海出台了上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见。2021年ESG信息披露的关注度大幅上升。2月，ESG内容正式纳入上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）；5月，环境信息依法披露制度改革方案正式印发；6月，证监会印发上市公司年报及半年报格式与内容准则；8月，中国人民银行印发金融行业标准金融机构环境信息披露指南。2021年我国政府与监管部门积极与国际接轨，鼓励参与国际倡议。例如，10月，G20可持续金融路线图获批发布；11月，ISO/TC322第五次全体会议正式召开，表明中国积极参与国际标准化组织（ISO）的绿色金融标准制定工作；11月，中国人民银行与欧盟委员会相关部门共同牵头编写的可持续金融共同分类目录正式发布。未来发展趋势：全球标准加速整合，我国内地蓄势待发24APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING近年来，国际权威ESG标准或框架制定者正不断开展紧密合作。未来，全球可持续标准将持续走向整合，以实现全球重要ESG标准的一致性。随着我国香港ESG披露标准日益趋严，我国内地也将加快制定本土化信息披露标准，推出统一的披露指引，并在细分领域逐步制定信息披露指引，例如分行业；新增强制性、可量化指标；鼓励获得独立验证等。资料来源：财新智库，中国ESG30人论坛，灼鼎咨询研究 近年来，国际权威标准或框架制定者之间正持续开展紧密合作，以减少ESG报告之间的差异并提高全球重要标准的一致性、可比性及透明度。例如，2020年9月，GRI、SASB等五大机构联合发布了携手制定企业综合报告的合作意向声明书。未来，在响应市场发展要求、优化治理结构、提高标准普适性、降低社会成本等因素的驱动下，国际可持续标准的整合趋势将延续下去。上文的联交所新版ESG指引政策解读已表明香港的ESG披露标准日益趋严。未来，我国内地政府与监管机构将发挥其宏观作用，参考全球及中国香港的相关ESG政策法规，并结合我国国情进行考量，研究出台本土化的、统一的信息披露标准，对其框架进行不断完善，整体提升ESG标准框架水平与ESG整体制度框架，为我国未来的ESG发展提供政策法规的支持。01全球可持续标准走向整合02我国加快制定本土化信息披露标准03细分领域逐步制定信息披露指引 在我国内地制定了统一的、全面的、详细的ESG信息披露框架后，我国政府与监管机构将针对细分领域逐步制定信息披露指引。例如制定根据不同行业的ESG信息披露指引，使信息披露更有针对性，更好地满足企业自身及其他利益相关者的需求；将部分自愿披露事项转为半强制/强制披露或“不披露就解释”，新增强制性、可量化披露指标；鼓励获得第三方独立验证以增加ESG报告可信度等。目录 ESG概况 ESG引导者 ESG评价体系完善者：评级机构 ESG投资者 ESG实践者 其他利益相关者 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING26APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG评级现状：“存异”而难”求同“，国内评级差异尤其严重资料来源：中金公司研究部，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究ESG评级和指数是ESG的评价体系建设的核心部分。ESG的评级环节主要包括标准制定、披露要求、数据采集、评分评级，在评级环节与流程，各评级机构大同小异。但由于国别地区的差异、评级和指标体系的差异、基础数据的差异，评级结果常常相差甚远，而评级差异的现象在中国尤其严重。评级机构参照国际组织/交易所等公布的标准/指引事先制定评级体系通过截取企业社会责任报告的内容、通过公开渠道或者向企业发放问卷的方式采集相关信息和数据评级机构给出评分和评级结果，除定量的评分和评级，部分评级机构还会对特定主体进行补充评价ESG评级步骤ESG评级中存在的问题方法论框架存在差异 大部分评级机构只考虑ESG风险，一部分也会考虑ESG机遇，有的机构还会对争议点进行考量基础数据和覆盖面存在差异 基础数据的差异，上市公司ESG披露的方式尚不统一，且披露覆盖度在不同地区差异显著指标范围存在差异 富时罗素的14个主题之下是300 个独立指标，商道融绿有200 指标，不同机构的指标覆盖面和内容不同因子权重存在差异 评级机构在设计因子权重时会考虑专家意见以及重要原则的指引，还会受到机构对待不同行业态度的影响0%134ee%0%1%富时罗素华政指数商道融绿社会价值投资联盟上游中游下游2020年中国四家评级机构评定的沪深300公司ESG评级分布图穆迪和标普的评级相关性为0.99国内外评级机构评分相关性注：上游代表高评级中国的四大评级机构的平均评级相关性仅0.3327APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国外ESG评价体系：代表性国际ESG数据和评级供应商主要特点总结资料来源：公司官网，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究ESG国家评级供应商再国际市场上拥有悠久的历史，在90年代就开始崭露头角。国外评级供应商多为老牌数据供应商或金融数据供应商，如道琼斯、MSCI，也有非政府国际组织，如CDP。提供的产品覆盖范围数据来源方法论明晟(MSCI)ESG原始数据、评级、研究和指标全球范围内8500多家公司，以及超过68万种股权和固定收益证券1）100多个专业数据集（政府、非政府组织）2）公司披露，如可持续发展报告、代理报告3）每天监测1600多个媒体来源（全球和本地新闻、政府、非政府组织）同时考虑风险和机遇；风险评估分为风险敞口和管理，风险敞口表示根据具体公司当前业务和地理区域机遇与该公司的相关性，管理表示公司是否有把握机会的能力；机会评估的工作原理与风险评估类似穆迪ESG信用评级、ESG研究报告、ESG数据、气候风险评分全球范围内5000多家大型公司、500多可持续债券和贷款、1000多气候风险评分/ESG风险因素通过多种形式纳入信用评级，ESG发行人得分反映发行人的ESG风险敞口，作为评级输入因素，ESG信用影响分数作为ESG风险因素对发行人评级的影响，是评估过程的输出结果SustainalyticsESG风险等级、ESG数据、公司治理等级、国家风险等级9000家公司1）公司的事件跟踪记录2）结构化的外部数据3）公司报告和第三方研究ESG风险评级最终分数是对未管理风险的衡量，该风险定义为尚未由公司管理的重大ESG风险路孚特ESG原始数据、ESG评级全球近9000家公司，时间序列数据可追溯到2002年1）公司年报、公司官网、企业社会责任报告2）非政府组织网站、证券交易所备案3）新闻产生ESG类别分数后，应用重要性矩阵，计算出总体ESG得分和类别的分，再计算争议性分数，最终计算得ESG综合得分28APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国外ESG优秀评级机构：穆迪，将ESG因素融入公司信用评级资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究2016年穆迪签署PRI”关于信用评级中的ESG声明“，成为创始成员，2022年，穆迪ESG评级已覆盖了全球5000多家大型公司，涵盖266个独特的ESG数据点。穆迪ESG评价方法的特色是将ESG因素融入整体的信息分析框架中，来分析ESG因素对于评级结果的影响。CIS-1：正面CIS-2：中性到低影响CIS-3：温和负面CIS-4：高度负面CIS-5：极其负面分别输入信评系统环境（E-IPS）社会（S-IPS）治理（G-IPS）私人部门公共部门私人部门公共部门直接环境风险环境监管风险可见政策风险远期政策风险碳转型物理气候风险水资源管理废物和污染自然资本人口劳动与收入教育住房健康与安全基础服务的可得性客户关系人力资本人口和社会趋势健康与安全责任生产制度结构政策公信力与有效性透明度和信息披露预算管理财务战略与风险管理管理层信誉和记录组织结构合规与报告董事会结构、政策和程序计算发行人ESG分数（IPS）输出ESG信评影响分数（CIS）私人部门穆迪可持续性评级计算方法评级方法010203 穆迪对被评级主体进行IPS评估，环境、社会、治理每一项都会进行打分，分为1至5级，分数越高对公司负面影响越强。穆迪将E-IPS、S-IPS、G-IPS三项分数同其他的信用评价项目指标一同输入信评体系，输出穆迪ESG信用影响分数CIS。CIS综合考虑E/S/G因素，来反映公司ESG整体表现对其信用质量的影响的强弱程度。0129APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国外ESG优秀评级机构：晨星，以ESG风险评级取代全面性ESG评级资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究晨星（Morningstar）是全球领先的ESG评级机构和数据供应商，2020年晨星收购Sustainalytics，加强其内化的ESG分析能力，目前Sustainalytics的ESG风险评级已经覆盖了12000多家公司。Sustainalytics的ESG分析体系成熟完善，但同大多机构一样是对公司进行评级，晨星在Sustainalytics ESG分数的基础上，设计出一套方法计算投资组合的ESG分数，从而应用于对基金的评估。投资组合的晨星可持续性评级计算方法评级公司治理（基本）重大ESG问题（核心）特殊ESG问题（重要补充）风险敞口风险管理管理得分投资组合的企业可持续得分投资组合的国家可持续得分 确定评级的适用性 01计算投资组合的可持续得分 02计算投资组合的过去12个月的历史得分 03企业可持续性历史得分 国家可持续性历史得分 得出投资组合的可持续性评级04投资组合的企业可持续性评级 投资组合的国家可持续性评级 投资组合的晨星可持续性评级05公司的晨星可持续性评级计算方法评级公司ESG风险评级不可管理风险管理缺口风险敞口*可管理风险因子=可管理风险敞口可管理风险敞口*管理得分=已管理风险（公司总）风险敞口-已管理风险=未管理风险敞口两个维度三个模块未管理风险敞口是ESG风险评级的最终参考指标管理得分反映公司对于ESG风险管理的程度30APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国内ESG评价体系：代表性国内ESG数据和评级供应商主要特点总结资料来源：公司官网，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究中国与全球ESG数据供应商地情况非常不同，评级供应商在2015才开始出现，但发展迅速。国内的评级供应商的类型更加丰富多样，从传统的指标/数据供应商、金融科技公司、资产管理公司、资产所有者、学术/非营利机构到咨询公司。提供的产品覆盖范围数据来源方法论商道融绿ESG数据、ESG咨询服务、ESG指数1）沪深300公司2）中证800公司3）市值排名800-1200的上市公司4）800家非公开债券发行人数据1）公司年报、公司官媒2）CSR报告3）政府信息4）媒体报道根据全球标准和最佳实践，并扣除负面新闻，根据争议性报告进行ESG得分调整平安ESG数据和报告、AI-ESG管理平台、AI-ESG定制化数据分析全部A股公司1）公司披露，如社会责任报告、财报2）媒体报道，如舆情新闻数据、社交媒体数据3）数据，如政府网站、遥感数据从环境、社会、治理、结合专家意见和市场有效性进行权重调整，运用NLP舆情分析对多维度信息进行挖掘，对最终分数进行调整华证指数ESG数据库、ESG跟踪分析报告、ESG指数、ESG因子、个股ESG尾部风险预警全部上市公司1）国家级地方监管部门2）社会责任报告3）新闻媒体4）定期报告及临时公告参考国外主流ESG评价体系框架，增加中国特色指标中央财经大学绿色金融国际研究院ESG数据库、ESG报告、ESG指数1554家上市公司和1500多家非公开债券发行人/按照环境保护、社会责任和公司治理进行评分，过滤负面新闻和风险31APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国内ESG优秀评级机构：华证，将AI应用于评级资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究上海华证指数信息服务有限公司，成立于2017年9月，是一家专门从事指数与指数化投资综合服务的公司。华证ESG评价体系以ESG核心内涵和发展经验为基础，结合国内市场实际情况，在ESG评价过程中，集成传统数据与另类数据，打造AI驱动的大数据引擎，通过季度定期评价与动态跟踪相结合的方式，系统测算全部A股上市公司、1000 债券发行主体的ESG水平，并相应地给予“AAAC”九档评级，拥有超过200000000 ESG评价数据。环境（E-IPS）社会（S-IPS）治理（G-IPS）内部管理体系经营目标绿色产品外部认证违规事件制度体系经营活动社会贡献外部认证制度体系治理结构经营活动运营风险外部风险华证可持续性评级计算方法评级方法26个关键指标14个主题3大支柱130 个底层数据指标由AI大数据引擎提供支持，集成传统数据 另类数据 特色数据，全面提升ESG评价的广度、深度、时效性参考国际主流ESG体系，提出不使用及数据不可获取的指标，添加适用于我国国情的特色指标ESG评级ESG尾部风险 AAAC九档评级 严重警告、警告、关注、低风险 评价体系 评级结果32APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING国内ESG优秀评级机构：商道融绿，重点关注企业管理水平和风险暴露资料来源：公司官网，灼鼎咨询研究商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，是中国责任投资论坛（China SIF）发起机构，2015年推出自主研发的ESG评级体系，并建立了中国最早的上市公司数据库。商道融绿ESG评级覆盖700个数据点，近200个ESG指标的14个ESG核心议题表现进行评估，重点关注企业的管理水平和风险暴露，得到每家公司的ESG得分及ESG评级。700 数据点200 ESG指标39个行业ESG实质性模型ESG评级得分（0100）ESG评级（A D）基础数据指标表现议题表现评级结果披露数据监管数据媒体数据宏观数据地理数据卫星数据环境社会治理环境政策能源与资源消耗污染物排放员工发展客户权益供应链管理信息安全产品管理社区治理结构商业道德合规管理应对气候变化生物多样性各议题分别对风险和管理计算得分，公司ESG管理得分和风险得分是各议题管理得分和风险得分乘以议题权重所得公司ESG总分=公司ESG管理得分 公司ESG风险得分商道融绿的企业可持续性评级方法33APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG指数现状：国际指数中国应用受限，本土指数发展资料来源：中国证券投资基金业协会，中央财经大学绿色金融国际研究院，灼鼎咨询研究国际主流指数发展时间长，在评估维度与样本多样性上有着卓越优势，国际指标体系在衡量中国企业ESG表现时由于缺乏对中国国情的了解，应用过程中存在诸多不足之处。由于对中国的数据挖掘能力更强、对中国国情判断更准确等原因本土指数应运发展，近年来发行数量整体上呈上升趋势。深刻认识中国企业发展战略的侧重点与体制特色，减少横向比较误差在数据理解和挖掘上充分体现中国特色，在中国数据的抓取上更便利充分考虑中国政府和监管部门在推动中国ESG发展中扮演的重要角色既考虑了国际投资者关注的重要指标，又具有典型的本土化特征指标设计上缺乏差异化逻辑横向可比性不强，对中国企业的ESG表现可能存在低估对中国市场ESG数据挖掘深度和理解程度不足国际指标是自愿性而不是强制性的，ESG需求不同造成ESG评判标准不同01234567892008200920102011201220132014201520162017201820192020.09注：数据来自于中央财经大学绿色金融国际研究院的不完全统计ESG指数发布情况（只）国际指数中国应用的局限之处和本土指数的优势34APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG指数的投资应用：国内指数行业侧重相异，策略以筛选类为主资料来源：清华大学，Wind，平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究根据评级机构的评级结果编制相关指数，由于评级体系的不同，指数行业侧重各有不同，其中金融、日常消费和信息技术行业受到纯ESG指数的青睐。指数的分类和策略选择具有一定多样性，国际指数以整合策略为主，而国内目前指数大多强调筛选类和因子增强策略，策略类型在不断完善。65%正面筛选29%负面筛选正面 负面筛选53%沪深30018%全市场/全A股53%增强47%非增强其他因子增强样本范围策略类型0812201120101第一重仓行业第二重仓行业日常消费金融工业信息技术可选消费能源15只纯ESG指数的重仓行数量分布情况（只）17只纯ESG指数策略分类情况65APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING驱动因素和未来发展趋势：数据是关键驱动，ESG评价体系迅速发展资料来源：平安数字经济研究中心，灼鼎咨询研究需求端，在ESG投资驱动下，国内对ESG评级和指数内生需求激增。供给端，政策监管趋严使得企业披露数据质量和容量扩充以及评级机构数据获取能力的提升，使得ESG评级更加准确和丰富，两方助力下ESG评价体系将进一步发展。未来，ESG评级将进一步提升覆盖力度，从目前的以股权数据评价为主，进一步将ESG评级运用于固定收益领域，ESG指数也将更为广泛地应用于投资领域。另类数据和大数据技术帮助投资者发掘ESG准则且市场表现优异的公司。ESG评价体系将进一步提升覆盖度、契合度，为ESG投资产品提供有效数据支持。固定收益投资领域应加速ESG评级数据体系的建立，进一步推动ESG理念纳入固定收益投资过程。指数与基金公司应开发更加多样的ESG产品，丰富ESG投资策略，更多被动性指数基金、量化策略和一级市场社会责任投资产品的推出。数据可得性提升是主导因素监管和政策的推动数据获取及处理能力的提升数据质量提升数据扩容02010304未来发展趋势驱动因素市场需求催生政策披露要求下，企业披露的数据将得到扩容，且数据更为规范、可行度更高国内已有不少评级机构采用了AI大数据进行数据抓取随着ESG投资的加速发展，ESG评级的需求相应得到迅速发展目录 ESG概况 ESG引导者 ESG评价体系完善者 ESG投资者：资管机构与资产所有者 ESG实践者 其他利益相关者 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING37APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG投资资产规模：全球资产规模持续扩容，但发展不平衡资料来源：GSIA，彭博社，灼鼎咨询研究在2012年至2020年间，全球资产规模总体实现了大幅增长，根据彭博社情报调查显示，预计2025年全球ESG投资规模达50万亿美元。各区域资产规模及其不平衡，欧洲、美国、日本、加拿大和大洋洲是全球ESG资产规模占比最高的五个地区，在五个主要区域内美欧两地ESG资产规模占比超七成。875810775120401407512017374065728723119951708110524742180287402000400060008000100001200014000160001800020122014201620182020欧洲美国日本加拿大大洋洲五个主要区域ESG资产规模变化（十亿美元）美国ESG资产规模首次超越欧洲2025全球投资规模50万亿美元2020年10月13.71万亿人民币2019年10月11.16万亿人民币22.98APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG投资应用：2021年我国泛ESG基金发行数量剧增资料来源：华夏基金，GSIA，灼鼎咨询研究从投资总量来看，随着机构投资者对ESG策略的重视程度提升，ESG公募基金发行数达160只，总规模达3542.69亿元。从投资方式来看，2021年新发行的基金数量中55%为被动型基金，45%为主动型，但是在规模上，主动型基金资产规模更胜一筹。私募基金2020年底4.06%私募基金机构已经发行发行或正在发行绿色投资产品中国公募ESG主题基金发行数量情况（只）公募基金74,46%2,1,17A,26,10%被动指数型基金增强指数型基金普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金中国公募ESG主题基金发行规模情况（亿）1039.06,29%3.9,05.48,2636.42,32D7.83,139APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG投资应用：我国绿色借贷发展世界领先资料来源：央视网，GSIA，中国人民银行，灼鼎咨询研究我国绿色信贷规模位居世界第一，且资产质量整体良好，绿色信贷为我国生态文明建设做出了卓越贡献，21家主要银行的绿色信贷每年可减排二氧化碳量超7亿吨。我国绿色债券于2015年起步，目前规模已位居世界第二，我国绿色债券发展呈现出多样化趋势。2021年第三季度末中国内地绿色信贷情况绿色信贷余额14.78万亿元同比增长27.9%高于各项贷款增速16.5f.9%9.89万亿元投向直接或间接碳减排效益项目分用途看分类别看清洁能源产业27.6.5%电力、热力、燃气及水生产和供应业基础设施绿色升级产业分行业看47.3%.7%.6.8%交通运输业、仓储和邮政业27.2.2%绿色信贷全球NO.1全球NO.220152021 2月，银行间交易商协会推出碳中和债 5月中国银行交易商协会推出首批可持续发展挂钩债券（SLB）6月，中国成为了世界第二大的绿色债券市场 11月，兴业银行发行中国境内首单蓝色债券，中国银行间交易商协会推出社会责任债券和可持续发展债券两大熊猫债券品种 12月，央行首发绿色金融债券，要求募集资金必须用于绿色债券支持项目目录绿色债券2020绿色债券资产规模2020年底：￥813.2百万2021年中：￥1200百万47.5%贷款不良率50P%中国个人投资者对于ESG产品的投资规划ESG投资价值链机构投资者分为资管机构和资产所有者42APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING050010001500200025003000350040002012201320142015201620172018201920202021累计签署机构数量累计签署个人数量ESG投资者分析：中外PRI签署量逐年攀升，但中国占比微小累计加入UN PRI的全球机构和个人投资者数量（个）全球方面，累计加入UN PRI的机构投资者数量自2012年至2021年9年间的复合增长率超20%，个人投资者数量的复合增长率超10%。中国方面，累计加入UN PRI的机构投资者数量9年间复合增长率为417%，增速惊人。但从加入UN PRI的中国机构数量占全球比重来看，2012年至2021年的比重变化仅有微弱涨幅，占比仍然很小。2233471935527701020304050607080902012201320142015201620172018201920202021累计签署数量累计加入UN PRI的中国机构数量（个）资料来源：PRI，灼鼎咨询研究CAGR=20% CAGR=10% 201220212%加入UN PRI的中国机构数量占全球比重变化CAGR=417CAPEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING驱动因素：”义利兼顾”、“寓义于利”资料来源：公开资料，Wind，灼鼎咨询研究 ESG与公司财务表现之间具有很强的相关性，根据ESG因素进行筛选找到优质投资标的 ESG因素具有抗周期和抵御风险的功能，可帮助机构投资者有效避免“黑天鹅”因素 履行金融机构的社会责任，提升金融机构的公众形象0102030405060702020年2018-2020以来成立以来纯ESG泛ESGESG基金整体平均基金市场平均中国各类ESG股票型基金与基金市场平均收益对比全球范围内，金融机构对ESG投资呈现出强劲的市场需求，机构的“寓义于利“战略将ESG投资主流化。在“义”上，金融机构受接受政策监管和履行社会责任因素驱动。在“利”上，降低投资风险是机构开展ESG投资的首要驱动力，其次是客户需求驱动，但金融机构开展ESG的核心因素还是获得安全稳定的长期收益。85P%中国机构投资者ESG投资主要驱动因素客户需求风险规避 以主权基金、大学捐赠基金、养老金为代表的LP对GP提出更严格的ESG要求，将ESG融入投资实践可以获得更优质的长期资本社会责任政策监管 目前世界各国和地区以法律法规要求金融机构进行ESG信息披露，在中国绿色金融“自上而下”的顶层推动和明确指引下，可以加速市场ESG投资主流化获得安全稳定的长期收益44APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING未来发展趋势：主流化、多样化、国际化资料来源：公开资料，灼鼎咨询研究 绿色债券市场，中欧绿色资金将实现双向流动，利好绿色债券市场开放 ESG整合策略将在资管领域更为广泛地应用，ESG代表的非财务因素是基本面分析中及其重要的组成部分，越来越多地投资机构将ESG信息整合到实际投资中 ESG与Smart Beta结合地策略也将日益流行 双碳目标将引领ESG和绿色金融发展，有望推动电力、电网、氢能源等ESG主题投资方向 2022年中国ESG和绿色金融市场的增速将维持在高水平，整体规模将破20万亿元大关 转型金融将成为规模化增长的一个重要部分，大量资产从“不绿”向”绿“，从”浅绿“向”深绿“转型总体规模投资应用投资策略投资者结构ESG主流化主题投资中国ESG投资规模将实现大幅扩张，越来越多类型不同、策略不同的投资产品涌现，且在求同存异中积极参与国际合作是大势，ESG投资呈现出主流化、多样化、国际化趋势。一系列政策的退出吹响了保险资金部署绿色投资的号角，以保险机构为主的机构投资者将加速部署ESG投资中国ESG优秀资管机构：华夏基金（1）-企业简介45APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：华夏基金，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究 华夏基金成立于1998年，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，公司总部位于北京。华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，核心为公募基金和机构业务。截至2021年12月31日，华夏基金母公司及子公司管理资产规模超过1.7万亿元，服务超过1.9亿户个人投资者以及8万户机构客户。一直以来，华夏基金积极响应国家政策，建立ESG管理架构，将ESG的理念融入了行业研究、组合构建、日常风险管理等多个领域，并于2017年3月加入联合国责任投资原则组织（UNPRI），成为境内第一家参与UNPRI的公募基金公司。华夏基金ESG体系建设概览在经营哲学中融入ESG坚持诚信、尊重、创新、共享的企业价值观把ESG理念视为投资价值观积极相应国家“双碳”政策践行ESG承诺在组织管理中融入ESG成立ESG业务委员会搭建ESG本土化框架创立“六位一体”ESG投资流程成为国内首批ESG资管机构积极参与ESG生态构建不断通过机构与零售渠道推广ESG担任绿金委常务理事开展社保基金专题研究积极与不同的上市公司沟通走在ESG合作交流前沿率先加入UNPRI加入气候相关财务披露工作小组（TCFD）率先支持气候行动Climate Action 100 积极参与国际交流，学习ESG先进理念，开展ESG合作通过ESG实现价值创造实现可观的超额收益推出内地首个ESG策略UCITS产品华夏能源革新基金成为业内标杆斩获“最佳海外专户产品奖”、“社会责任（ESG）奖”等多项奖项中国ESG优秀资管机构：华夏基金（2）-ESG发展核心46APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING上文的华夏基金ESG体系建设概览表明了华夏基金已把ESG理念作为企业核心价值观之一，贯彻至企业的投资、经营、组织管理等方方面面，其中最为核心的包括：1）在公司层面设立了ESG业务委员会；2）制定“六位一体”的ESG投资流程。在其ESG生态体系构建下，华夏基金取得了可观的收益，并提升了企业的品牌价值与声誉。资料来源：华夏基金，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究“六 位 一 体”的 E S G 投 资 流 程E S G 业 务 委 员 会关键成果收益可观：从华夏基金内部数据来看，运用了ESG策略的产品收益率较未运用ESG策略的收益率高约5%。截至2021年9月底，华夏能源革新基金自成立以来收益率达280.4%，同期超越业绩比较基准收益率达102.61%品牌价值与声誉得到提升：华夏基金荣获“社会责任（ESG）奖”，华夏能源革新荣获“金基金社会责任投资（ESG）基金奖”等，提升了品牌形象与品牌影响力。1.投资策略制定2.基本面行业研究3.组合构建和管理4.日常风险控制5.上市公司沟通6.组合监控和报告ESG投资流程ESG业务委员会投资主管风控主管产品主管销售主管市场主管固收投资权益投资量化投资基金经理：根据内部ESG研究成果、风险提示等选择个股及调仓行业研究员:将ESG风险与机遇纳入基本面研究ESG研究员：进行ESG行业研究；监测ESG风险事件；与上市公司进行ESG沟通47APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING中国ESG优秀资管机构：兴业银行（1）-企业简介资料来源：兴业银行，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究兴业银行于1988年诞生于中国改革开放前沿福建省福州市，2007年于上海证券交易所挂牌上市。截至2021年末，总资产达8.6万亿元，实现营业收入2212.36亿元，目前拥有45家一级分行、2024家分支机构。兴业银行目前已形成涵盖绿色融资、绿色租赁、绿色信托、绿色基金、绿色理财、绿色消费等多门类的集团化绿色金融品与服务体系。兴业银行是最早开展绿色金融业务的商业银行，2019年兴业银行MSCI ESG评级为A级并保持至今，在“环境”方面得分位居全球银行机构领先。企业金融项目融资流动资金贷款基础产品碳资产/排污权质/抵押节能减排融资谈资产管理计划合同能源管理融资专项产品节能环保设备国内买方信贷节能环保设备融资租赁保理节能环保企业票据池服务贸易融资“掌上交费”公众平台绿色结构化存款财资管理云平台现金管理低碳信用卡绿色消费贷款绿色理财产品绿色按揭贷款零售金融绿色债务融资工具绿色资产证券化绿色股权基金绿色投资投行与金融市场节能环保产业基金城镇环保基础设施PPP基金绿色产业基金兴业基金绿色信托贷款绿色非标融资绿色信托基金兴业信托直接租赁售后回租节能环保厂商直租经营性租赁兴业租赁节能环保客户股权投资绿色企业债/公司债节能环保客户上市服务证券服务兴业银行集团化产品架构 兴业银行立足融资需求，发挥综合经营优势，积极发展绿色信贷、绿色债券、绿色租赁、绿色金融、绿色资管，形成涵盖企业进入、零售、金融市场三大条线的集团化绿色金融产品与服务体系。48APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING中国ESG优秀资管机构：兴业银行（2）-ESG发展核心资料来源：兴业银行，社会价值投资联盟（深圳），灼鼎咨询研究兴业银行的社会责任组织架构通过总行和母公司间社会责任工作联动机制，规范信息定期报送制度，定期评估和考核集团社会责任工作开展情况，将社会责任有效地嵌入个业务条线和管理部门。兴业银行就明确可持续发展的经营理念，设计了一套自上而下的集团化的绿色金融业务组织框架。董事会高级管理层社会责任工作领导小组社 会 责 任 组 织 架 构社会责任工作领导小组办公室办公室其他总行部门分行社会责任工作领导小组子公司社会责任工作管理机构法务与合规部董事会战略委员会是本行社会责任管理工作的最高决策机构总行社会责任工作领导小组是分行和子公司社会责任小组的直接领导，共同参与社会责任工作绿 色 金 融 业 务 组 织 架 构兴业银行总行绿色金融部分行绿色金融部社会责任工作领导小组绿色金融业务委员会集团绿色金融业务推动小组产品团队营销团队研究团队项目评审团队运营管理团队品牌宣传团队运营管理岗市场营销岗专职产品经理目录 ESG概况 ESG引导者 ESG评价体系完善者 ESG投资者 ESG实践者：企业 其他利益相关者 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING企业ESG发展现状：企业对ESG发展的关注度持续上升50APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：中国上市公司协会，灼鼎咨询研究近年来，A股上市公司的ESG报告发布数量持续增长，截至2021年，分别有752、417家沪市与深市上市公司发布了ESG报告，总计1159家，与2016年相比，累计增长58.98%，表明A股上市公司越来越重视ESG发展。截至2021年年底，与H股52.2%的ESG报告披露率相比，深交所与上交所的披露率仅为18.56%与33.56%，表明我国内地企业的ESG发展起步较晚，A股上市公司ESG报告披露率仍存在一定提升空间。4284755225686416823013263483774514770200400600800100012002016201720182019202020212016-2021年A股上市公司ESG报告发布数量（个）上海证券交易所深圳证券交易所A股上市公司ESG报告披露率仍有提升空间A股上市公司ESG报告发布数量逐年增长18.563.56R.20.44f.44G.80%0 0Pp0%深圳证券交易所上海证券交易所香港证券交易所截至2021年年底深交所、上交所、港交所ESG报告披露率对比发布ESG报告的企业数量占比未发布ESG报告的企业数量占比企业ESG发展现状：细分行业中医药行业披露率最高51APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING从细分行业来看，2021年A股发布ESG报告数量最多的行业为医药行业，总计90家企业披露了自己的ESG报告。受疫情影响，大部分医药行业的企业均在其ESG报告中披露了自2020年来的抗疫举措，如药明生物、翰森制药、复星医药等。电力及公用事业行业与基础化工行业紧随其后，分别有79、74家发布了ESG报告，阐述了其在环保等领域的举措。资料来源：Wind，灼鼎咨询研究9079746362626054545345403838373028280102030405060708090100医药电力及公用事业基础化工电力设备及新能源电子机械非银行金融交通运输房地产传媒计算机银行食品饮料轻工制造有色金属建筑农林牧渔汽车2021年A股发布ESG报告的企业所在行业分布发布ESG报告数量（个）Top 3行业占比21%驱动因素：企业内驱 经济价值52APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING大量实证与理论研究表明，ESG与企业财务绩效之间呈现正相关的关系，因此越来越多的中国企业为了追求财务绩效而自发选择进行ESG实践，改善ESG表现的内在动力持续增强。资料来源：中国证券投资基金业协会，参考文献，灼鼎咨询研究参考文献研究内容核心结论12345企业举措越来越多的企业认识到高质量的ESG发展有助于企业改善经营状况、融资环境、股价表现等，为企业创造更大的经济价值，因此在经济价值的内在驱动下，纷纷开始追求更好的ESG表现。例如联想、复星医药、中国石化、伊利、波司登等知名企业均在环境、社会和公司治理方面加大了投入，助力其保持财务的稳健性，在面对疫情等冲击时也能逆势增长。Nollet,Filis,and Mitrokostas（2016）Lins et al.（2017）ESG发展能够为企业在逆势中创造一定的经济价值、更好地抵御负面冲击在长期情况下，良好的企业社会责任表现可以提升其财务绩效表现进行高质量的的ESG实践会提升其企业价值，反之亦然平均每多排放1,000公吨二氧化碳，企业价值降低212,000美金，且披露碳排放量企业的中位数市值比不披露的企业高23亿美金通常企业社会责任表现优异的企业拥有较高的财务绩效水平在金融危机期间，ESG表现好的企业在利润率、增长额、销售额等财务指标上表现更佳，同时能获得更高的债务融资额度企业社会绩效与资产回报率和资本回报率之间呈U型关系采用田野实验法来量化企业ESG实践披露对非上市公司价值的影响通过收集S&P500企业的碳排放情况，研究碳排放与企业价值的关系研究不同企业的社会责任表现与其财务绩效水平的相关性Crifo,Forget,and Teyssier（2015）Matsumura,Prakash,and Vera-Muoz（2013）Barnett and Salomon(2012)驱动因素：企业内驱 非经济价值53APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING研究表明，良好的ESG表现有利于企业获得主要利益相关者的认同，让企业获得更高的非经济价值，例如得到优惠的政策待遇、提升消费者满意度、员工满意度，从而提升声誉和社会影响力，使其在市场中处于优势地位。在这些非经济价值因素的驱动下，许多企业积极承担ESG责任，进行ESG实践。资料来源：环境经济研究：2021年第4期，中集集团，灼鼎咨询研究获得优惠政策待遇研究表明，ESG表现优异的企业更易与政府建立良好的关系，为自身的经营发展赢得相对宽松的优惠政策待遇。因此，为了得到更多的机会，企业会选择持续推进ESG发展。提升消费者满意度发展ESG的企业向消费者传达了治理水平良好、关爱环境和社会的信号，更利于企业建立良好的产品/服务口碑，提升消费者信任感和满意度，助力企业赢得市场。提升员工满意度据Talent Economy调查显示，76%的千禧员工在应聘时会将企业的ESG表现纳入考虑。追求ESG发展的企业通常在人才招聘与团队稳定性方面更胜一筹，员工满意度也更高。提升企业声誉和社会影响力研究表明，企业在ESG方面的不良表现将对其声誉产生严重的影响，而积极践行ESG则对企业声誉和社会影响力带来正面的影响，企业的核心竞争力也将进一步提升。企业举措企业在追求财务绩效的同时，越来越关注其非财务方面的可持续发展表现。除经济价值外，ESG发展也被证实能够为企业创造更大的非经济价值，因此不少企业为了提升企业形象、品牌影响力、扩大竞争优势，纷纷选择在ESG领域加大投入，将ESG理念融入企业文化中。例如，中集集团高度重视企业ESG管理与实践探索，在企业内部设立了ESG冶理架构，已实现温室气体排放总量与危险废物产生总量持续三年下降，高品质与可信赖的产品和服务也被全球客户和社会认可，成功在中国上市公司协会中作为第一批标杆企业展示。我国企业在ESG领域现存问题：ESG信息披露与ESG认知参差不齐54APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG发展在我国企业中逐渐升温，部分上市公司已拥有较强的信息披露意识，ESG理念也已逐渐渗透到了企业的经营管理中，但相比欧美和香港，我国内地企业的ESG发展仍处于初期，目前仍存在ESG信息披露制度不统一、ESG信息披露质量低、ESG信息披露的真实性缺乏保障及ESG认知匮乏等诸多问题。资料来源：商道纵横，财富中文网，灼鼎咨询研究我国企业ESG发展现存问题我国企业发布的ESG相关报告命名不统一，如CSR、可持续发展、CSR暨ESG、ESG报告均经常出现。由此表明，我国企业的ESG信息披露制度不统一，缺乏明确的披露框架。我国企业的ESG信息披露主要取决于企业主体，沪深300范围内发布的ESG报告显示我国企业在进行ESG披露时以描述性披露为主，而负面指标的披露较少，且部分企业可能存在不披露相关信息或披露虚假信息的情况，因此ESG信息披露的真实性难以保障。由于ESG在中国企业中的发展尚处于初级阶段，众多企业缺乏对于ESG的认知。据财富中文网研究表明，部分企业对ESG的认知还停留在“做ESG就是做慈善”；部分企业认为ESG就是报告，而在在财年结束后，发布一份ESG报告则成为企业ESG工作的重中之重；部分企业认为ESG就是评级，因此将ESG发展的重点趋向于追求更高的ESG评级，而不是追求真正的ESG本质。ESG信息披露的真实性缺乏保障ESG认知匮乏从报告页数来看，2021年A股和港股市场上发布的页数排名前100份ESG报告的页数均值分别为34页、67页，表明内港股ESG报告的披露内容相比A股更为丰富。此外，发布ESG报告的企业中只有12%的报告经过了第三方审计，且ESG指标覆盖率较低，整体质量有待提升。ESG信息披露制度不统一ESG信息披露质量低94%3%1%2%报告命名情况占比（%）CSR可持续发展CSR暨ESGESG49.205.40g.90%ESG2020年沪深300ESG指标覆盖率（%）指标覆盖率（%）未来发展趋势：企业ESG披露率与认知持续提升，ESG数据收集数字化转型55APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING未来我国企业在ESG领域的发展将呈现三大发展趋势：1）企业ESG披露率持续上升；2）ESG认知不断提升；3）持续推动实施智能化的数据收集，使得我国ESG得到进一步发展。资料来源：商道纵横，平安数字经济研究院，灼鼎咨询研究1企业ESG披露率持续上升3企业推动实施智能化的数据收集2企业的ESG认知不断提升2021年，沪深300范围内ESG报告的披露率高达85%，相比2013年54%的覆盖率提升了31个百分点，表明A股上市公司关于ESG信息披露的驱动力进一步提升。未来，在企业内驱与政策等外部驱动因素下，预计我国企业的ESG报告发布数量将持续增长，未来两年将迎更多企业首发报告，企业将越来越重视ESG发展。随着ESG在我国持续升温，社会各主体对其关注度与认可度逐年攀升，未来，借助互联网优势，通过越来越广泛的媒体宣传以及通过举办更多的论坛、座谈会、培训等活动，我国企业将不断加深对ESG的了解，ESG的认知将不断得到提升，不再将ESG认为是完成报告/追求更高评级，而是切身将ESG发展融入企业的方方面面。未来将会有更多的企业实行智能化、数字化的ESG数据收集，用于日常经营中持续监管ESG指标，并在撰写年报时自动生成数据，根据不同评级机构的要求生成对应的指标，达到节省人力物力、精简信息披露流程、提升准确率的效果。85T%0 0 212013沪深300中ESG报告的披露率（%）案例分析：平安AI-ESG信息管理平台整理了ESG指标覆盖子公司ESG 年报披露时间缩短500 个40 家22天举办论坛、培训等形式媒体宣传中国ESG优秀企业：伊利（1）-企业简介56APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：企业官网，伊利集团2021年度可持续发展报告，灼鼎咨询研究 伊利集团的前身成立于1956年，“伊利股份”于1996年3月在上交所挂牌上市，成为全国乳品行业首家A股上市公司。企业的主营产品有液态奶、奶粉、酸奶、奶酪等乳制品，自2010年来企业快速腾飞，目前位居全球乳业五强，连续八年蝉联亚洲乳业第一，也是中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业。一直以来，伊利以“滋养生命活力”为新的品牌主张，向“成为世界一流的健康食品集团”的愿景迈进，不断升级企业社会责任管理体系，打造共享健康可持续发展（CSD）体系，于2021年12月荣获“2021中国企业社会责任发展指数乳品行业第一”。伊利ESG发展十大行动纲领6.持续提升企业财务指标，促进就业，帮助更多弱势群体7.持续带动产业链上下游携手构建绿色产业链8.实施伊利集团零碳未来计划，争取在2050年实现全产业链碳中和9.持续履行联合国生物多样性公约企业与生物多样性承诺书中的9项承诺10.持续带动全球产业链共赢，加强合作伙伴能力建设1.用可持续发展理念践行“伊利即品质”的企业信条2.坚持员工共富、产业共富、社会共富，成为一家推动共同富裕的社会型企业3.持续推进全民营养改善行动4.持续开展营养健康基础研究，普及健康知识，倡导可持续消费理念5.持续加强校园生态安全建设及推广，实现“优质教育”的目标中国ESG优秀企业：伊利（2）-ESG发展核心57APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：企业官网，伊利集团2021年度可持续发展报告，灼鼎咨询研究伊利ESG发展十大行动纲领表明伊利已把ESG理念作为企业信条之一，贯彻至企业的产业链、组织管理等方面，其中最核心的为：1）坚持实施“绿色产业链”战略；2）打造共享健康可持续发展（CSD）体系；3）践行员工价值领先目标。在其ESG生态体系构建下，伊利不断发展壮大，并获得了许多ESG方面的奖项与权威认证，成为我国ESG先锋。核心举措奖项与认证E：环境G：治理S：社会荣获第十届“母亲河奖-绿色贡献奖”获评“绿色设计示范企业”旗下23家工厂通过国家级“绿色工厂”认证入选全球首份由联合国机构发布的报告企业碳中和路径图荣获“全国脱贫攻坚先进集体”，为中国乳制品行业唯一入选企业荣获第十一届“中华慈善奖”的“捐赠企业”和“慈善项目”奖，这是我国公益慈善领域的最高荣誉获评2020年度关爱母婴公益行动优秀合作伙伴荣获第四届中国质量奖提名奖荣获“中国企业文化优秀成果”特等奖荣获第十九届全国质量奖荣获国家科学技术进步奖二等奖以上奖项伊利均是中国唯一获奖的乳制品企业“绿色产业链”战略污水处理：伊利旗下各单位均设立污染物突发事故预防机制，自建污水处理厂的日污水处理能力近13万吨，年降解有机污染物约4.6万吨。“伊利家园行动”：旨在保护生物多样性，通过与WWF、中国绿化基金会等组织的合作，开展智慧草原、东北湿地保护等行动。此外，伊利还不断推广种养结合的牧草种植模式、建立健全全生命周期供应链，致力于建设完善的生物多样性管理体系。共享健康可持续发展（CSD）体系“伊利方舟”：该项目为儿童安全公益项目，以“先有安全，再有梦想”为公益理念，在全国25个省市地区建设“伊利方舟安全生态校”500余所，让30万儿童、老师、家长从中受益。抗疫行动：自疫情以来，伊利已累计向全国31个省市运送物资，累计捐赠口罩100万余个，并累计捐赠3.8亿元投入抗击疫情。“伊利营养2030”：践行营养物资捐赠、健康知识科普、梦想关爱守护，关爱农村儿童。妇女权益：伊利坚决执行女职工权益保护专项集体合同，积极为孕期、哺乳期女员工调整适合的工作岗位，2021年女性高管比例达14.67%。民主管理：持续完善企业职工代表大会管理制度，积极倾听员工心声，鼓励员工发表见解，尊重和保障员工知情权、参与权、表达权与监督权。2021年，累计为员工解答人力资源业务问题16,130项，员工工会会员入会率达100%。践行员工价值领先目标中国ESG优秀企业：波司登（1）-企业简介58APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：企业官网，阿尔法工场ESG，秩鼎，机构官网，灼鼎咨询研究 波司登于1976年成立于江苏省常熟市，是国内规模最大及生产设备最先进的品牌羽绒服生产商之一。该企业专注于羽绒服的研发、设计、制作，46年来不断创新，广受国内外好评，现在畅销美国、法国、意大利等72个国家，全球共有超2亿人次在穿，累计员工人数2万余名。近年来，波司登持续贯彻ESG理念，探索适合自己的可持续发展道路，其品牌价值不断得到国内外认可。因此，自疫情以来，波司登仍保持营收净利双增长，2020/21财年净利润同比增长42.1%，引领中国品牌发展。2021年，波司登还荣获中国上市公司ESG排行榜耐用消费品与服装行业前三，以及MSCI行业最高评级，成为我国ESG范本。9.8112.0317.09659.44.60B.10%0 0Pp46810121416182018/19财年2019/20财年2020/21财年2018/19-2020/21财年波司登净利润净利润(亿元)同比增长（%）波司登在ESG领域获得的荣誉波司登净利润同增超40%，疫情下逆势增长颁发机构所获荣誉MSCI将波司登集团的ESG（环境、社会和公司治理）评级从“BB”级上调至“BBB”，引领我国纺织服装行业亚洲质量网组织（ANQ）亚洲质量卓越奖中国纺织工业联合会全国纺织劳动关系和谐企业中华人民共和国国务院全国就业先进企业中华人民共和国民政部第六届“中华慈善奖”中国ESG优秀企业：波司登（2）-ESG发展核心59APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING资料来源：企业官网，新浪财经，灼鼎咨询研究近年来，波司登十分重视品牌可持续发展的实力，持续关注产品品质提升、供应链管理、员工福利、社会责任、环保等议题，截止到目前已发布了5份ESG报告，并自2021年设立了企业ESG管治架构，涉及决策、管理与执行三个层级，致力于保障ESG标准的有效落地，实现全面可持续发展，在业内起到积极的示范作用。E：环境S：社会G：治理日常经营：持续强化绿色环保理念，在生产过程中采用新型环保面料，并设立每年提升10%-20%的环保产品占比的长期目标，同时积极引导产业链上下游的合作伙伴共同参与节能减排。据统计，波司登产品在生命周期评估边界内的碳排放量为24.75吨二氧化碳每万件，处于业内领先水平。碳中和林：自2021年起，波司登开始尝试在内蒙古阿拉善地区种植20亩的生态灌木林，为实现国家“双碳”目标助力。社会公益：波司登一直以来都坚持以“温暖世界”为使命，积极参与社会公益，履行社会责任，创造社会价值。2011年，高德康董事长个人出资5000万元设立了“德康博爱基金会”。截至2021年3月，波司登累计向社会捐款捐物超12亿元，总计覆盖了全国29个省、108个地级市、558个县、119.2万贫困群众，并积极开展“情暖边疆”、“情暖老区”、“情暖环卫工人”、“情暖贫困学子”等爱心活动。员工福利：波司登一直认为尊重员工价值、追求企业与员工共同成长是推动公司可持续发展的重要因素。因此，波司登为其员工提供了具有竞争力的薪酬福利以及人性化、充满了温暖与关怀的工作环境和工作氛围。截至目前，波司登总计已实施了5期员工股权激励计划，授予购股权和奖励股份合计13.192亿股；同时经常组织开展丰富多彩的企业文化活动。据调查显示，波司登员工满意度持续达到90%以上。目录 ESG概况 ESG引导者 ESG评价体系完善者 ESG投资者 ESG实践者 其他利益相关者：社会 灼鼎服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG社会现状：全球社会对ESG的关注度持续升温61APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING近年来，气候变化、公共卫生、环境污染、产品质量、商业道德等ESG议题频繁成为社会热点问题，普华永道2021年的一项调研表明全球社会对气候变化与环境破坏、监管过度、疫情与其他健康危机等ESG议题十分担忧。随着疫情带来的经济和社会危机加剧，全球社会对ESG发展的关注度持续升温。资料来源：FactSet，普华永道，灼鼎咨询研究91vsr%0 0%疫情与其他健康危机网络威胁监管过度政策不确定性不确定的经济增长民粹主义税收政策不确定性、纳税义务繁重气候变化与环境破坏2021年全球ESG相关话题调研担忧/极度担忧（%）疫情加速引发全球对ESG问题的思考全球互联网用户数量持续高速增长员工健康和安全劳动力实践产品质量和安全获得性和负担能力供应链管理疫情中讨论度最高的五大ESG话题21()11FGBCDA%0 0Pp%消耗一次性材料方面，我对健康和安全的担忧超过我对环境的责任感我会有意购买使用环保包装或包装更少的产品我会选择可溯源且原产地透明的产品基于可持续发展原则，我将在食物中加入更多植物性食物我会购买支持和重视环保的公司的产品我会购买更多可生物降解/环保的产品购买产品时，我会检查标签/包装是否有可持续认证信息2021年中国消费者洞察调研结果非常同意同意ESG社会现状：ESG理念在中国社会中盛行62APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTINGESG理念目前在中国社会中盛行，据普华永道2021年全球消费者洞察调研显示，我国有74%的居民表示有意购买使用环保包装或包装更少的产品以及会选择可溯源且原产地透明的产品，而全球平均意愿分别为55%和56%，更重要的是，72%的居民表示会购买支持和重视环保的公司的产品，同样高于全球54%的比例。其他ESG相关数据也纷纷表明ESG理念正加速在我国社会中“落地生根”。资料来源：普华永道，Optimy，灼鼎咨询研究其他ESG相关数据15%q%认为承诺回馈社会是影响品牌忠诚度的前三大因素认为商业操守（如公平贸易、不做动物测试、劳动力公平性、最佳实践生产）是影响品牌忠诚度的前三大因素愿意为知名品牌和具有良好价值的公司产品支付更高的价格千禧一代希望能够在一家对当地社区做出过积极贡献和履行承诺的公司工作驱动因素：互联网的蓬勃发展放大了ESG负面事件的影响63APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING自2010年以来，全球互联网行业步入高速发展期，全球互联网用户规模快速扩大，2021年，全球互联网用户规模达46.6亿人，相比2011年增长106%。互联网的高速发展提高了企业行为的透明度，使得社会公众对ESG的认知更为广泛，同时也放大了ESG负面事件的影响。资料来源：互联网世界统计(IWS)，美国环境保护署，新浪财经，市场监管总局，灼鼎咨询研究22.6724.9728.0230.7933.6636.9641.5643.1345.3646.4846.605101520253035404550201120122013201420152016201720182019202020212011-2021年全球互联网用户规模用户规模（亿人）互联网的高速发展放大了ESG负面事件在社会中的影响全球互联网用户数量持续高速增长德国大众“排放门”事件2015年9月，美国环境保护署正式披露了大众集团旗下柴油发动机涉嫌作弊的问题，该事件通过新闻与社交媒体的传播，在社会上激起层层波澜，导致大众品牌信誉严重受损，甚至导致德国制造口碑的受损，其股价连续两天暴跌20%，市值缩水约250亿欧元。长生生物疫苗造假门事件2018年7月，国内疫苗生产大户长生生物被爆出百白破疫苗存在质量问题，在媒体的传播下，引发社会关注与质疑，导致长生生物信誉受损，社会公众对国产疫苗的信任度下降，其股价连续跌停且面临退市风险。孩子王母婴产品“质量门”事件2022年5月，市场监管总局公布孩子王母婴产品存在安全隐患、假冒伪劣等问题，目前所有问题商品已下架。此次已不是孩子王首次出现产品质量问题，导致近年来消费者投诉频发，在社会公众心中品牌形象严重受损，业绩增长缓慢未来发展趋势：ESG发展势不可挡，E、S、G“齐头并进”64APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING尽管受疫情冲击，全球经济出现一定程度的衰退，政府、企业等利益相关者正积极面对经济危机，但社会整体上不会认同将经济衰退作为放弃ESG发展的借口，ESG发展趋势不可逆转，未来社会对ESG的关注度将持续上升。此外，环保热点将延续下去，尤其是气候变化问题将成为重中之重；疫情也将催化社会将关注点重新聚焦到社会和治理问题上。资料来源：政府官方门户，香港上市公司ESG报告调研，灼鼎咨询研究ESG发展趋势不可逆转环保热点延续重新聚焦社会和治理问题疫情对全球经济发展带来了前所未有的冲击，部分政府正在采取措施暂缓ESG领域的相关发展，例如，美国为了缓解疫情对美国经济的影响，宣布安全经济燃油效率新规则将取代之前的企业平均燃油经济规则，意味着对空气污染的治理暂时被搁置。然而，ESG相关议题并不会因此淡出社会公众的视线，相反，经济和社会危机加剧使得社会对ESG话题更加关注，并进行了更深入的思考，未来这样的趋势将延续下去。随着极端天气的频繁出现、地球海平面上升、环境污染日益加剧等环境问题频繁出现在社会热点之中，ESG中的E成为了社会焦点，未来该趋势将延续。其中，气候问题碳排放将成为社会焦点中的焦点。目前，欧盟已提出将在2030年将欧盟温室气体排放量降低到1990年水平的55%，到2050年实现碳中和的目标，我国也追随其减碳路径，制定了“双碳”目标，今后碳排放的进展将持续引发社会关注。尽管近几年社会关注的焦点都集中在环境议题上，在疫情的驱动下，社会和治理问题重新映入社会公众的眼帘。社会对企业抗疫举措、疫情下的供应链管理、员工健康与安全等问题的关注度达到了空前的高度，此外，社交媒体等渠道让员工、供应商、消费者等利益相关者的发声在社会中广为传播，ESG事件的透明度与社会、治理利益相关者的影响力未来将不断上升，社会将会了解到更多S、G相关事件，并持续跟踪。目录 ESG概况 ESG引导者 ESG评价体系完善者 ESG投资者 ESG实践者 其他利益相关者 灼鼎服务：提供ESG相关服务APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING66APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING为企业或机构社会责任报告/可持续发展报告/GRI报告提供撰写指导或独立验证为企业或机构提供专业的培训指导一站式服务提供多元化的ESG相关信息服务，包括ESG信息库、ESG政策库等1.ESG信息库：实时监测ESG动态，如ESG行业热点、发展趋势、负面事件等2.ESG政策库：实时收集中央及国家机关、地方政府、监管部门的政策法规，提供政策指引与解读1.实时收集中国企业ESG评级变化，对有ESG评级需求的企业提供建议2.指数与指数化产品评价，指数化产品设计与战略布局3.对机构投资者等提供ESG投资研究报告，辅助决策4.为有ESG实践需求的企业提供行业对标，如案例简介（案例背景、案例介绍）、案例创新点（模式、理念、机制、手段等）1.提供ESG相关报告撰写辅导服务，为客户的独特报告需求提供契合方案，如提供贵公司的主要经济、社会、环境的清晰描述，分析在活动中的风险和机遇，找出管理的改进之处2.提供独立的第三方企业社会责任审验验证报告，提供专家点评、质量认证和数据审验等服务，为企业进行背书，提高企业声誉以及客户忠诚度商务合作：请简要描述需求至合作邮箱法律声明67版权声明版权声明本报告为灼鼎咨询制作，其版权归属灼鼎咨询，任何机构和个人引用或转载本报告时需注明来源为灼鼎咨询，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。任何未注明出处的引用、转载和其他相关商业行为都将违反中华人民共和国著作权法和其他法律法规以及有关国际公约的规定。对任何有悖原意的曲解、恶意解读、删节和修改等行为所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任，并保留追究相关责任的权力。免责条款免责条款本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。本公司将来可能根据不同假设、研究方法、即时动态信息和市场表现，发表与本报告不一致的意见、观点及预测，本公司没有义务向本报告所有接受者进行更新。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载观点、结论和建议仅供参考使用，不作为投资建议。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。APEX&CONSULTINGAPEX&CONSULTING68 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