【科普帖】ESG是什么？一文看懂ESG概念、起源与发展

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　　什么是ESG责任投资？

　　ESG，即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Corporate Governance）。区别于传统财务指标，ESG指标从环境、社会、公司治理角度，评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响。ESG指标在海内外投资市场中均有应用。

　　ESG起源？

　　ESG投资起源于社会责任投资（SRI），是社会责任投资中最重要的三项考量因子。ESG投资起源于欧美。美国首只ESG基金成立于1971年， 首个ESG指数成立于1990年。2006年，联合国成立责任投资原则组织（UNPRI），在建立初期，超80%的签署机构来自欧美，ESG投资彼时在欧美已得到广泛认同。

　　在ESG理念流行之前，更为人所熟知的概念是社会责任投资（Socially Responsible Investment，下称“SRI”），而SRI投资理念通常被认为萌生于早期的宗教活动中。

　　在18世纪的美国，卫理公会教徒（Methodists）拒绝投资与酒精、烟草、赌博或武器相关业务，这种在宗教教义基础上形成的排除性投资准则成了SRI最初的雏形。

　　在19世纪末，贵格派教徒（Quakers）设立了名为Quakers Friends Fiduciary的资产管理机构，明确排除武器、烟草或酒精相关公司的投资，该机构至今仍管理着规模达数亿美元的基金。

　　到了20世纪60到70年代，随着社会发展和环境变化以及少数群体的环境保护、人权平等、反战和平等意识的觉醒，部分投资者希望将其认为正确的有关社会责任的价值取向反映在投资活动中。于是SRI形成的基础和出发点从宗教教义，逐渐转变为对当下社会意识形态的反映，从而成为了真正意义上的“社会责任”投资。

　　ESG在国外发展状况？

　　根据美国可持续投资论坛组织（USSIF）2016年的报告，美国责任投资规模超过8.72万亿美元，其中8.1万亿元是ESG投资。

　　欧洲可持续投资论坛组织（EUROSIF）2016年的报告显示，欧洲责任投资规模（SRI）接近23万亿欧元，其中2.6万亿欧元是ESG投资。

　　ESG投资着重长期价值，符合养老金等长期资本的投资理念，被加拿大养老金投资公司、日本政府退休金投资公司等许多发达国家的养老金投资所采纳。

　　根据明晟MSCI测算，未来5年全球投资规模中将有57%受到ESG策略的驱动或影响。我们熟知的国际金融公司（IFC），要求被投资公司建立健全环境与社会风险管理体系，并定期进行ESG绩效披露。

　　国内发展状况如何？

　　相较于欧美，ESG投资在AH市场起步较晚，A股首只ESG指数——“国证治理指数” 于2005年发布，港股首只ESG指数——“恒生可持续发展企业指数”成立于2010年。

　　尽管ESG投资已经成为西方投资市场主流投资策略之一，但国内的相关理论研究和实践尚处于初级阶段，整体ESG资产管理规模十分有限。

　　有关金融市场中的ESG投资理念主要得益于2006年创立的联合国责任投资原则（UNPRI）的推进。

　　随后，深交所于2006年发布的《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》和上交所于2008年发布的《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》中，均有提到有关上市公司环境保护和社会责任方面的工作。

　　紧接着，证监会、基金业协会等各大监管机构陆续展开对ESG投资相关政策的完善和探索，不断鼓励和引导公募基金等机构参与ESG投资。

　　到了2008年，国内才发行了第一支真正意义上的社会责任型公募基金-兴业全球社会责任基金。

　　在2010年后，国内金融市场上相关类型的责任投资基金资产管理规模才开始有了显著增长。

　　中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）在国内ESG投资理念和实践倡导方面扮演了积极角色。自2016年以来，基金业协会多次举办国际研讨会、主题论坛，开展基础调查，倡导ESG理念与实践。

　　2018年11月，基金业协会正式发布《中国上市公司ESG评价体系研究报告》和《绿色投资指引（试行）》。这也意味着将开启我国ESG投资实践新进程，对推动基金业承担社会责任、服务绿色发展有重要意义。

　　2019年3月18日，基金业协会进一步发布了《关于提交自评估报告的通知》4（“《通知》”），作为《绿色投资者指引（试行）》的具体实施文件。《通知》的发布反映出在国内私募基金领域，ESG从一个值得关注的话题逐渐变成了需要相关资产管理机构切实履行相关义务的实践原则之一。

责任编辑：常福强

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