2019年中国煤炭价格走势分析及预测：预计未来三年煤炭价格将维持在中高位[图]

    2018年，受煤炭需求旺盛、环保限产、安全检查等因素影响，煤炭价格整体高位震荡，煤炭价格中枢抬升，煤炭消费量整体处于增长阶段，特别是电煤需求带动下的动力煤需求旺盛。分煤种看，动力煤价格中枢有所提高，但9-11月均价同比下降，相比1-11月均价亦有所下滑；焦煤、焦炭价格中枢抬升，下半年涨幅提高。

18年1-11月动力煤、焦炭价格上涨，焦煤港口涨、坑口降（元/吨）

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18年1-11月秦皇岛港动力煤(Q5500)均价同比增长17元/吨（元/吨）

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18年1-11月广州港动力煤（Q5500）均价同比增长31元/吨（元/吨）

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18年1-11月鄂尔多斯产动力煤(Q:5500)均价同比增长36元/吨（元/吨）

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18年1-11月榆林产动力煤(Q:5500)均价同比增长3元/吨（元/吨）

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18年1-11月京唐港:库提均价(含税)焦煤同比增长202元/吨（元/吨）

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18年1-11月山西焦煤均价同比下降30元/吨（元/吨）

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18年1-11月港口一级冶金焦平仓均价同比增长325元/吨（元/吨）

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18年1-11月港口二级冶金焦平仓均价同比增长288元/吨（元/吨）

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18年1-11月山西一级冶金焦均价同比增长342元/吨（元/吨）

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18年1-11月山西二级冶金焦均价同比增长349元/吨（元/吨）

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    行业盈利水平回升到2012-2013年水平。2011年煤价见顶之后，煤炭行业盈利水平开始持续下滑，随着2016年煤价反转，业绩从3月份触底反弹。在2017年主营业务收入大幅同比上涨25.9%的基础上，2018年1-11月煤炭行业实现主营业务收入2.2万亿，同比增长6.8%，增速有所放缓；11月份，行业销售利润率为12.62%，虽然低于行业2008年同期14.7%的峰值水平，但已经接近于2011年13.2%的水平；销售利润总额约2775亿元，同比增长9.2%，全年预计有望在3000亿左右，介于2012年与2013年之间。

煤炭行业主营业务收入增速放缓

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煤炭行业销售利润率维持高位

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2005年至2018年煤炭行业销售利润总额及增速

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    债务压力巨大，企业优先考虑修复资产负债表。煤价在2011年见顶之后呈现单边下滑态势，煤炭企业资产负债率开始持续攀高，从2012年初的58.6%上升到2016年4月份的70.23%，不到5年的时间资产负债率升高了11.5个百分点，平均每年上升2.3个百分点。随着行业供需格局逆转，尤其2016年三季度以后煤价上升显著，资产负债率开始逐步回落。截至2018年11月，煤炭行业平均资产负债率降至65.2%，相对高点下降了接近5.1个百分点，供给侧改革成果显著。行业固定资产投资略有回升，但仍处于低位。行业的持续低迷使得固定资产投资不断下滑，尤其2013年以来，累计增速持续为负，2017年更是创下了自2009年以来的最低水平。2018年1-11月，煤炭行业固定资产投资额同比小幅增长6.8%，但仍处于近年来低位。企业出于对于中长期需求难以大幅增长以及自身债务仍需要时间消化等预期，对新增产能的投资仍然偏谨慎。

近两年煤炭行业资产负债率下降5.1pcts

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煤炭行业固定资产投资略有回升

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    中长期煤价预计维持在中高位。中长期来看，国内经济维持中高速增长，煤炭需求预计将保持相对稳定。供给侧来看，持续淘汰落后产能预计将使得产能规模不断收缩，政府鼓励优质产能的释放，有效产能将与需求不断匹配，预计煤价总体会有较强支撑，十三五期间有望维持在中高位水平。

预计未来几年动力煤价将稳定维持在中高水平（元/吨）

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国煤炭行业市场分析预测及投资方向研究报告》 

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