超预期的PMI，一口气看懂到底是个啥！

我们今天就来搞懂 PMI到底啥意思。

PMI英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为 采购经理指数，是用于衡量 经济运行情况的评价指标。

预备， 开始！！

PMI相较于 GDP数据，

具有 快速简便的特点。

PMI 每月发布一次，

在时间上大大 早于GDP等指标，

故在经济预测和商业分析上具有重要作用。

这个就要从PMI的 计算方法说起。

PMI的指标制定是采用 问卷调查的形式，

且问题还不是定量的问题！

且是选择题！

且都是单项选择题！

问卷调查的对象是 采购经理。

其中，针对PMI指数的问题分别是 产品订货、生产量、 生产经营人员、 供应商配送时间、 主要原材料库存数量。

对于每个问题，采购经理们只要回答“ 增加”、“ 减少”或者“ 不变”即可。

收集完问卷，汇总出所有答案的百分比，按照下面公式算出相应问题的 扩散指数。

举个例子，关于 生产量的 扩散指数可以这样算：

5大问题可以对应计算出5个 扩散指数。

把5个 扩散指数设定 权重后相加，即可得到 PMI指标：

上面5个指数的权重大小是根据对经济影响的 先行程度得出的，这也是国际通行 公式。

采用此方式计算PMI，可以确保数据 简单、 易行、 高效，能在最短时间内 预测经济走势，因而PMI被作为判断经济景气的 先行指标。

当PMI 大于50%时，说明经济在 扩张，

当PMI 小于50%时，说明经济在 收缩。

我们假设问卷中，采购经理认为经济增长的比例为x%，认为经济下行的比例y%，那么经济状况和 上月持平的比例就是（100%-x%-y%）。

代入 扩散指数公式，

当x%=y%，上述公式刚好等于 50%。

而x%=y%，即表示认为经济 增长和 下行比例 相同，

从统计意义上就可表示经济较上月 没变化，

此时PMI值正好是 50%。

所以，

PMI=50%就被视为 经济发展的荣枯分水线。

从上面分析我们可以知道，

PMI是个 环比意义上的指标，反映的是经济相比于 上个月是 扩张还是 收缩。

一般来说，PMI越大则代表 经济向好。

但需要注意，PMI也不是越高越好，持续高于55%就要考虑是否 经济过热；而PMI低于40%，就会有 萧条的担忧。

哦，不错的问题，

供应商 配送时间值越大，交货时间越慢，确实表明经济越不活跃。

在5个扩张指数中，供应商配送时间指数为 逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。

按照这种问法，配送时间的扩散指数还是越大越好。

而对于库存量，我们这里说的是 原材料库存而不是 产成品库存。

企业补充的原材料库存增加，说明企业要 加快生产，这个指标越大自然也表明未来经济保持平稳增长的概率越大喽。

需要说明的是，

公布的PMI也不是只有一种，

包括：

其中，

财新PMI是由 财新网联合 Markit公司编制的，

官方PMI是由 国家统计局和 中国物流与采购联合会统计发布的，

财新PMI和官方PMI有时候会出现 偏离，

主要是两者指标选取的样本有所不同：

根据 统计对象不同，PMI可以继续分为 制造业PMI、 非制造业PMI和 综合PMI。其中，综合PMI是反映当期 全行业产出变化情况的综合指数。

2023年2月 官方PMI的3个指标分别为： ‍‍

而最新公布的财新制造业PMI为51.6%，较1月也上升了2.4%。‍‍‍

不管是 官方PMI，还是 财新PMI，都超过预期。

好了，

今天就说到这吧。

-END-

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